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2、表面上業(yè)績好，實(shí)際上卻沒有真正持續(xù)賺錢能力。曾經(jīng)有過一家上市公司采用通過關(guān)聯(lián)交易的方式虛增利潤。操作手法是上市公司把價(jià)值不到1000萬元的資產(chǎn)以1億多元的價(jià)格賣給大股東，獲得一億多元的投資收益，為公司的年底收益增添了靚麗的賬面利潤。后來沒多久，上市公司又用一億多元從大股東手里買回這些資產(chǎn)。這樣一來一回，簡簡單單就給上市公司增添了一億多元的凈利潤和凈資產(chǎn)。從賬面上看，這只股票的業(yè)績非常好，可是實(shí)際上它的真實(shí)經(jīng)營情況是虧損的，所以后來鬧劇被揭開后，露出狐貍尾巴的股票價(jià)格一跌再跌。這種用假業(yè)績和假繁榮制造出來的假好股票最令價(jià)值投資者頭痛不已，稍有不察，價(jià)值投資就變成了笑話。

　　3、凈資產(chǎn)的賬面數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際價(jià)值。比如說，有的股票的凈資產(chǎn)是50億元，可是里面的應(yīng)收賬款卻持續(xù)異常增多，被客戶欠下的貨款高達(dá)100億元，存在嚴(yán)重的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。如果客戶未能按期按量足額還清貨款，甚至是出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)人去樓空，那么后果可想而知。

　　還有一些公司的凈資產(chǎn)含有大量老舊過時(shí)，生產(chǎn)力低下急需更新?lián)Q代的被淘汰型高估值生產(chǎn)線;或者是含有大量的賬面價(jià)值高但實(shí)際價(jià)值接近于零的庫存商品。這幾種類型的凈資產(chǎn)雖然賬面價(jià)值高，但真正的價(jià)值接近為零，所以并不能得到投資者的認(rèn)可。

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