從事情發(fā)展的本質(zhì)來(lái)看，這僅僅是個(gè)別有主見(jiàn)及勇氣的投資者的決策，遠(yuǎn)非一般按照既定規(guī)則及標(biāo)準(zhǔn)的投資行為。

　　這種以個(gè)股成長(zhǎng)性作為選股依據(jù)的投資，很容易成為投資，變成“投資”熱門股這一假象掩蓋之下，任由個(gè)人情緒干擾理性的判斷。

　　因此，對(duì)這種投資，格雷厄姆建議，在任何情形下，為這一優(yōu)勢(shì)支付的溢價(jià)不要超過(guò)真實(shí)價(jià)值的20%，以免在未能證實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的情形下，貿(mào)然地將投機(jī)性因素引入其中。

　　策略三：以安全邊際原則為選股基石的波段操作策略。這種策略是基于安全邊際原則的，它以量化的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)去衡量，當(dāng)市場(chǎng)普遍低迷時(shí)買入股票，一般只局限于具有代表性且相當(dāng)活躍的股票。

　　這種策略是基于股價(jià)波動(dòng)的事實(shí)。每支股票的波動(dòng)都表現(xiàn)為反復(fù)地過(guò)高或過(guò)低，以致于賺錢的機(jī)會(huì)重復(fù)出現(xiàn)，廉價(jià)買入后還能以高于公允價(jià)值的出售。一個(gè)最簡(jiǎn)單的方法是采取圖表法，直接連接市場(chǎng)趨勢(shì)線的中間點(diǎn)得出一條直線，當(dāng)價(jià)格壓在線下時(shí)買入股票，走在線上時(shí)賣出股票。這就是均線方法。

　　有些分析師制定了如下的策略：(1)構(gòu)建一個(gè)包括各個(gè)行業(yè)龍頭企業(yè)股票的投資組合;(2)利用合適的資金成本(長(zhǎng)期利率)，以貼現(xiàn)的方式將平均盈利資本化，確定組合的基準(zhǔn)或者“正常價(jià)值”;(3)將買點(diǎn)確定在正常價(jià)值一定百分比之下，將賣點(diǎn)設(shè)定于正常價(jià)值的一定百分之比上，或者下跌趨勢(shì)買進(jìn)、上升趨勢(shì)賣出。

　　格雷厄姆認(rèn)為，這種策略看似合理，并且也符合低買高賣的想法。但事實(shí)上，這種策略卻極難實(shí)施。

　　因?yàn)椋瑢?shí)踐這一想法有三大困難：首先，雖然市場(chǎng)的一般行為模式可以被正確地預(yù)期，但特定買賣點(diǎn)的選擇可能是錯(cuò)誤的，并且交易員可能在一個(gè)又一個(gè)極值點(diǎn)錯(cuò)失良機(jī)。第二，市場(chǎng)行為的性質(zhì)始終有可能會(huì)發(fā)生顯著變化，因此，曾經(jīng)有用的交易將不再有效可行。第三，使用這種方法需要相當(dāng)驚人的毅力。一般包括：買入和賣出的決策與普遍心理傾向相反，眼見(jiàn)股票價(jià)格買入后下跌、賣出后上漲，或者是當(dāng)大多數(shù)人都對(duì)股票持積極態(tài)度時(shí)，卻長(zhǎng)時(shí)間遠(yuǎn)離股票市場(chǎng)。

　　也因此，這一種策略只適合于有能力駕馭它的投資者。

　　策略四：物超所值的個(gè)股策略。這是一種真正意義上的價(jià)值投資策略。經(jīng)過(guò)分析，某類股票的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于真實(shí)價(jià)值。這種股票一旦出現(xiàn)，就成為組合投資的選股標(biāo)準(zhǔn)。

　　經(jīng)過(guò)對(duì)比之后，格雷厄姆認(rèn)為：(1)最后一個(gè)投資策略將成為股票投資機(jī)會(huì)真實(shí)性的試金石。盡管這一觀點(diǎn)幾乎違背了當(dāng)時(shí)大多數(shù)人所尋求的股票投資理念，甚至包括了全部投資信托公司(他們都看重企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、下一年的公司前景，以及股市本身顯示的趨勢(shì))。(2)那些具備豐富經(jīng)驗(yàn)和相當(dāng)天分的投資者，遵循前三種投資策略的任何一個(gè)，都有可能取得成功。但是，這些策略和方法不一定可以發(fā)展成一個(gè)理論體系或者操作技術(shù)，使得細(xì)心鉆研的聰明人都有信心走向成功。(3)不能用“投資”這一專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)描述前三種策略，而應(yīng)以投資之外的名稱命名基于前三種策略股票操作，這樣才更符合投資者與華爾街投資機(jī)構(gòu)的利益。