什么是強(qiáng)行平倉(cāng)？強(qiáng)制平倉(cāng)會(huì)有什么后果(2)

　　小張是一個(gè)私營(yíng)業(yè)主，他預(yù)期5月份180ETF的價(jià)格將會(huì)下跌，于是賣(mài)出180ETF的認(rèn)購(gòu)期權(quán)“180ETF購(gòu) 5月1950”。他賣(mài)出了1張合約單位為10000，行權(quán)價(jià)格為1.950元，5月到期的180ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)。

　　按照上交所的保證金公式，一張認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方的初始保證金=權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+ Max15%×合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)*合約單位。期權(quán)的前結(jié)算價(jià)為0.0375元，合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)為1.918元，認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值為0.032(max(1.950-1.918,0))元，賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)保證金賬戶(hù)里需繳納保證金為：0.0375+max(15%×1.918-0.032,7 %×1.918)×10000=2932元。

　　于是小張往自己的衍生品保證金賬戶(hù)中充入了3000元，并以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格0.0380賣(mài)出1張期權(quán)合約，獲得380(0.0380*10000)元權(quán)利金。此時(shí)，小張保證金賬戶(hù)共有3380元，其中維持保證金為2557元，資金余額為(3000-2932)+380=448元。

　　但之后第二天180ETF收盤(pán)價(jià)上升至2.500元，相應(yīng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)當(dāng)天結(jié)算價(jià)為0.0775元，此時(shí)小張需要的維持保證金為：0.0775+max(15%×2.5-max(2-2.5,0),7%×2.5)×10000=4525元。

　　但小張保證金賬戶(hù)資金一共為3380元，其中維持保證金占用4525元，資金余額為-1145元，小于0，因此需要在其后第二個(gè)交易日上午11點(diǎn)30前，也就是上午收盤(pán)前補(bǔ)足至少1145元才能滿(mǎn)足維持保證金的要求。不然的話，小張的認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)將被期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在其后第二個(gè)交易日強(qiáng)行平倉(cāng)，即買(mǎi)入相應(yīng)認(rèn)購(gòu)期權(quán)平倉(cāng)，花費(fèi)約0.0775*10000=775元，最終小張賬戶(hù)剩余約3380-775=2605元。而小張由于去外地采購(gòu)貨物，也并沒(méi)有及時(shí)查看自己的賬戶(hù)余額和相應(yīng)的郵件，小張手中的認(rèn)購(gòu)期權(quán)被強(qiáng)平了，造成了395元的損失。