什么是低估值？股票估值方法分享

　　投資并非讓大家把所有的題都做對成為終極贏家，而是盡可能的把我們做的每道題的準(zhǔn)確率穩(wěn)定提高到50%以上，從而實(shí)現(xiàn)盈利的目的。巴菲特的滾雪球，很大一個(gè)原因正是基于“長期投資”，他對穩(wěn)定發(fā)展公司的心理標(biāo)尺是20年甚至更長，才能發(fā)現(xiàn)短期投資者所不能發(fā)現(xiàn)的價(jià)值。

　　何謂“低估值”?

　　字面上的低估，是指投資標(biāo)的當(dāng)前價(jià)格，未能反應(yīng)出標(biāo)的的真實(shí)價(jià)值和未來潛在價(jià)值(比如說5年、10年甚至更長)。

　　衡量標(biāo)的估值高低的方法非常多，甚至不同行業(yè)、企業(yè)有不同的適用指標(biāo)。常見的有P/E市盈率，PEG市盈增長率，P/B市凈率，EV/EBIT，EV/EBITDA等幾種。復(fù)雜的指標(biāo)和建模，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和人士使用較多，目的是為了綜合考慮各種影響因素，以獲取更精準(zhǔn)的判斷。對于普通投資者來說，PE、PB、PEG和股息率幾個(gè)指標(biāo)比較常見。

　　現(xiàn)將5種估值方法介紹如下。

　　一、市盈率估值法

　　市盈率=股價(jià)÷每股收益，根據(jù)每股收益選擇的數(shù)據(jù)不同，市盈率可分為三種：靜態(tài)市盈率;動(dòng)態(tài)市盈率;滾動(dòng)市盈率。預(yù)測股價(jià)、對股價(jià)估值時(shí)一般采用動(dòng)態(tài)市盈率，其計(jì)算公式為：

　　股價(jià)=動(dòng)態(tài)市盈率×每股收益(預(yù)測值)

　　其中，市盈率一般采用企業(yè)所在細(xì)分行業(yè)的平均市盈率。如果是行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，市盈率可以提高10%或以上;每股收益選用的是預(yù)測的未來這家公司能夠保持穩(wěn)定的每股收益(可選用券商研報(bào)中給出的EPS預(yù)測值)。

　　盈率適合對處于成長期的公司進(jìn)行估值，下圖有發(fā)展前景和想象空間的行業(yè)，它們的估值就比較高。由于市盈率與公司的增長率相關(guān)，不同行業(yè)的增長率不同，所以不同行業(yè)的公司之間的市盈率比較意義不大。

　　所以，市盈率的對比，要多和自己比(趨勢對比)，多跟同行企業(yè)比(橫向?qū)Ρ?

　　二、PEG估值法

　　用市盈率估值有其局限性。我們都知道市盈率代表這只股票收回投資成本所需要的時(shí)間，市盈率=10表示這只股票的投資回收期是10年。但有的股票的市盈率可達(dá)百倍以上，再用市盈率估值就不合適了。

　　這就需要PEG估值法上場了。也就是將市盈率和公司業(yè)績成長性相對比，即市盈率相對于利潤增長的比例。其計(jì)算公式為：

　　PEG=P/E÷G

　　=市盈率÷未來三年凈利潤復(fù)合增長率(每股收益)。

　　一般來講，選擇股票時(shí)PEG越小越好，越安全。但PEG>1不代表股票一定被高估了，如果某公司股票的PEG為12，但同行業(yè)公司股票的PEG都在15以上，則該公司的PEG雖然已經(jīng)高于1，但價(jià)值仍可能被低估。

　　三、市凈率估值法

　　市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。

　　一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。

　　計(jì)算公式為：

　　市凈率=股價(jià)÷最近一期的每股凈資產(chǎn);

　　股價(jià)=市凈率×最近一期的每股凈資產(chǎn)。

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