可交換債券是什么？可交換債券的主要特征(2)

　　特 點(diǎn)：可以得到初始資金，相對(duì)于普通的債券融資方式，其利息成本低，

　　且可以實(shí)現(xiàn)溢價(jià)減持。由于轉(zhuǎn)股是個(gè)持續(xù)的過(guò)程，因此減持對(duì)市場(chǎng)

　　的沖擊小。發(fā)行債券是企業(yè)通過(guò)其信用融資的正常行為，而可交換

　　債券又是創(chuàng)新品種，有助于樹(shù)立正面的企業(yè)市場(chǎng)形象。

　　目前推出其對(duì)發(fā)展證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)意義

　　一是為上市公司股東進(jìn)行市值管理和債務(wù)融資提供了一種可選擇的渠道。由于可交換債券與可轉(zhuǎn)債、分離債相似，債券中含有認(rèn)股期權(quán)，因此其發(fā)行利率一般會(huì)大幅低于普通公司債券的利率或者同期銀行貸款利率，發(fā)行人可以節(jié)約大筆利息支出。在證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)股票全流通的條件下，有利于股東利用這一金融工具進(jìn)行股票市值管理，也有利于減少大股東由于缺乏籌資渠道而占用上市公司資金的情況。

　　二是為上市公司股東提供了一種新的流動(dòng)性管理工具。一些上市公司的股東因經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)暫時(shí)的資金困難，不得不拋售股票以解燃眉之需。可交換債券推出后，這類(lèi)股東可以通過(guò)發(fā)行可交換債券獲得所需資金，而無(wú)需拋售股票。

　　三是可交換債事先鎖定了未來(lái)的換股價(jià)格，該特點(diǎn)決定了其持有者大多數(shù)是長(zhǎng)期看好公司、對(duì)換股價(jià)格較為認(rèn)同、具有價(jià)值判斷能力的投資機(jī)構(gòu)，這有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)投資理念的長(zhǎng)期化和理性化。

　　四是為機(jī)構(gòu)投資者提供了新的固定收益類(lèi)投資產(chǎn)品，有利于加強(qiáng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的連通。可交換債券的特點(diǎn)是，投資人同時(shí)獲得了按照票面利率享受利息和按換股價(jià)格交換股票的期權(quán)，這使可交換債券比較適合追求穩(wěn)定收益的投資者，特別是證券投資基金、保險(xiǎn)資金、社保基金、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等。