美聯轉債申購價值分析 美聯轉債中簽率多少?

7月1日，可轉債市場還是比較“鬧猛”的。1支轉債——寶通轉債上市，開盤價預估見今日次條。2支轉債發行，勝達轉債和美聯轉債，勝達轉債昨日已簡要分析過，今天來看美聯轉債：

一、申購預測

1. 預計網上中0.01簽(每124戶中1);

2. 目前預測價格為105-108元;

3. 可以申購。

4. 每股可配售售 0.4533元可轉債

二、公司簡介

美聯新材，廣東美聯新材料股份有限公司主要從事高分子復合著色材料的研發、生產、銷售和技術服務，為客戶提供塑料著色一體化解決方案。公司在業內樹立了良好的品牌形象，在國際國內市場形成了較高的品牌知名度和影響力。2008年12月，公司“美聯”品牌榮獲廣東省著名商標;2016年12月，公司“MALION牌塑料色母粒”產品獲得廣東省名牌產品稱號;報告期內，公司連續十三年獲得“廣東省守合同重信用企業”的榮譽稱號。

三、轉債情況

總體印象：2016年深交所創業板上市。公司采用“雙主業”模式：高分子復合著色材料產品和精細化工產品。難能可貴的是，每個主業都是行業內龍頭。

先來看借以起家的高分子復合著色材料主業。主要產品是色母粒和復配色粉，色母粒是公司的核心產品。國內色母粒行業領先企業，是國內少數能同時批量化生產白色、黑色、彩色母粒和功能母粒的企業之一。

再來看精細化工主業，主要產品是三聚氯氰(約60%的三聚氯氰用于生產三嗪類農藥)。這是公司2019年通過收購營創三征切入的第二個主業。營創三征還是很牛的，是參與三聚氯氰國家標準起草的三家機構之一，生產能力、實際產量和銷售量全球排名前列，是國內乃至全球三聚氯氰行業的龍頭企業。值得注意的是，三聚氯氰是色母粒的上游行業。

業績方面，近幾年來營收和凈利潤均有兩位數以上的增長。2019年營收12.6億，同比增長115.9%;凈利潤0.9億，同比增長42.4%。今年一季度，營收3.64億，同比增長160.6%(營創三征去年一季度尚未并表);凈利潤0.13億，同比下滑61.8%。

公司存在的問題有：實控人股票質押率過高(65.5%)。安全生產風險。環境保護風險

四、發行資料

1.債券評級：AA-，無擔保，廣東汕頭民營企業(評級較低)

2.發行規模：2.07億(規模迷你)

3.票面利率：0.4%，0.8%，1%，1.5%，2.5%，12%(含3%)，共18.2%(利率較低)

4.股價下調：30~15~85%(中規中矩)

5.強制贖回：30~15~130%(中規中矩)

6.有條件回售：2~30~70%(中規中矩)

7.當前轉股價值：約89.1

五. 轉債分析

轉債條款很是一般，正股有兩大看點：

一是具有農藥概念。三聚氯氰生產的三嗪類除草劑，高效低毒、除草效果好，是市場上較為成熟的產品，銷售額也比較穩定。不知道為什么，鯨魚對涉農概念轉債總有一種莫名的好感。

二是具有熔噴布概念。在今天的路演中，公司透露熔噴布已有4條生產線在生產，還有2條正在安裝調試。大家知道，熔噴布是生產口罩的核心材料，堪稱口罩的“心臟”。如果境外疫情仍高居不下，熔噴布概念應該還會反復活躍。