2020地理信息概念股龍頭：銀江股份（300020）

銀江股份（300020）：穩中有進

類別：創業板 機構：財通證券股份有限公司 研究員：趙成 日期：2020-04-30

事件：

公司19 年度實現營業收入20.80 億元，同比下降13.83%；實現扣非凈利潤1.31 億元，同比增長6.75%。公司20 年一季度實現營業收入5.26 億，同比下降5.92%；實現扣非凈利潤0.52 億元，同比下降8.70%。

城市大腦戰略有序推進，盈利水平不斷提升

公司城市大腦戰略有序推進：1）與多地公安系統簽訂協議提供交通信號優化服務；2）沈陽市區域人口健康信息平臺在2019 年12 月底投入運營；3）鎮街大腦已在杭州得到應用推廣。盡管因2019 年一些大項目未能確認收入，2020 年一季度因疫情階段性影響，導致營收有所下滑，但近年來公司新戰略使得盈利水平不斷提升，17-19 年凈利率分別為4.11%、5.10%、6.32%，實現三年連續增長。

業務與現金流保障助力公司過渡疫情時期

公司業務積極助力“抗疫”。公司服務大別山區域醫療中心的信息化和智能化建設，涉及合同金額約5000 萬元；AI 交管大數據平臺助力多座城市排查湖北車輛；同時沈陽區域人口健康管理平臺與三墩鎮街數據大腦也發揮了重要作用。此外，公司通過日常經營與股權融資獲得了充足的流動資金，大幅提升了疫情期間的抗風險能力。

股權融資強化核心競爭力，技術升級利好主營業務2020 年2 月公司擬非公開發行股票以支持項目建設：1）公司將升級“城市大腦”整體解決方案，完善新戰略下主營業務底層框架；2）公司已在多地復制推廣交通治理業務，預計將產生良好的運營服務收入，未來將通過完善AI 技術體系，深耕交通綜合治理業務；3）加速物聯網與新一代5G/wifi 通信技術融合，迅速推廣落地智慧病房、智慧管理及追溯領域、5G+遠程會診等產品，深入拓展醫衛物聯網業務。

盈利預測和投資建議

考慮到公司在智慧醫療和智慧交通持續加碼， 我們認為公司2020-2022 年凈利潤分別為2.02 億、2.90 億和3.44 億元，對應2020-2022 年EPS 分別為0.31、0.44 和0.53 元，對應PE 分別為30.8、21.5 和18.1 倍，給予“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟波動風險；行業發展不及預期。