2020應急管理概念股龍頭：太極股份（002368）

太極股份（002368）：Q1業績符合預期 公司積極布局新基建

類別：公司 機構：東吳證券股份有限公司 研究員：郝彪/王紫敬 日期：2020-05-05

事件：公司發布一季報，實現營業收入13.65 億元，同比下降-12.44%；歸母凈利潤1401.98 萬元，同比下降-27.82%。

投資要點

計提可轉債利息影響當期經營業績：受疫情影響，同時公司主動控制傳統集成業務的規模，造成公司Q1 營收有所下滑。其中對利潤表影響較大的科目是財務費用1452.39 萬元，同比增加109.12%，主要是計提可轉債利息增加所致，如果這部分費用加回后，公司經營數據會有大幅改善。公司實現利潤總額2398.34 萬元，同比增長14.55%，但公司所得稅費用1076.37 萬元，同比增長102.80%，主要原因是利潤增加及子公司遞延所得稅資產減少所致，最終導致歸母凈利潤同比小幅下滑。

人大金倉實現跨越式發展，太極有望提高股權占比：子公司人大金倉2019 年新簽合同總額增幅超過100%，并發布金倉HTAP 分布式數據庫KSOne、金倉分布式視頻數據庫系統KVDB、金倉異構數據同步軟件KFS 等三款新產品，廣泛服務于重要國家部委及大型企業。今年4 月，人大金倉在北交所發布北京人大金倉信息技術股份有限公司增資項目，增加在主要業務方向上的研發生產投入，滿足未來業務拓展需要。太極股份作為人大金倉的第一大股東有望通過參與此項目增加對人大金倉的持股比例。

研發支出增加，公司積極布局新基建：公司Q1 開發支出1.64 億元，同比增長35.55%，主要原因是公司積極布局新基建，研發支出增加所致。

4 月29 日，為推進公司新基礎設施業務發展，助力上海市構建“物聯、數聯、智聯”三位一體的新一代信息基礎設施及運營服務能力，太極股份擬與電科軟信、東方明珠和中電海康共同出資設立中電科信息技術服務有限公司。此外，在工業互聯網領域公司布局的TECO 平臺陸續服務了中國華能、浙能集團、國網新源等大型能源集團，彰顯了TECO 平臺的業務底蘊。當前，垂直行業、特定區域的工業互聯網平臺已顯現出發展潛力，TECO 平臺堅持在以能源為代表的的流程型行業做深做透，既有利于行業轉型，也有利于TECO 平臺的未來拓展。

盈利預測與投資評級：預計2020-2022 年凈利潤分別為5.94、8.54、10.50億元，對應EPS 分別為1.44/2.07/2.54 元，現價對應27/19/15 倍PE。公司產品化轉型快速推進，作為中國電科信創產業總體單位，今年將迎來信創放量機遇，價值有待重估，維持“買入”評級，目標價65.38 元。

風險提示：基礎信息技術創新推進不達預期；在各細分領域市場份額不及預期；信息安全和智慧服務業務發展遇到瓶頸。