三超轉(zhuǎn)債申購建議 三超新材可轉(zhuǎn)債值得申購嗎？(2)

　　條款方面，轉(zhuǎn)債規(guī)模小、評級較低，債底保護弱。本期轉(zhuǎn)債規(guī)模1.95 億元，規(guī)模小，初始轉(zhuǎn)股價17.17 元，最新平價約99.5 元。轉(zhuǎn)債評級A，期限6 年，票面利率分別為0.5%、0.7%、1%、2%、2.5%、3%，到期贖回價格113元，面值對應(yīng)的YTM 為3.11%，債底約為64.4 元，債底保護性弱，其他條款保持主流模式。

　　正股基本面資質(zhì)一般，行業(yè)地位不高，營收及利潤規(guī)模很小，經(jīng)營穩(wěn)健性不足，下游需求短期難有快速增長，業(yè)績復(fù)蘇步調(diào)不會太快。正股彈性低，估值很高，實際已經(jīng)計入了今年業(yè)績復(fù)蘇的預(yù)期，會降低對后續(xù)利好信息的敏感度，短期股價形態(tài)正在修復(fù)，有一定關(guān)注價值。轉(zhuǎn)債規(guī)模小，評級低，條款保護性差，我們認為其上市定位可能在109 元左右，申購價值有限，上市后建議在低換手期淺嘗，若符合easyball 標準，可提升關(guān)注度。中簽率方面，我們預(yù)計股東配售比例85%，網(wǎng)上申購金額5 萬億元，則中簽率0.0006%。