通過換股并購的上市公司股價會漲嗎？換股并購的影響(2)

　　原有重組辦法對并購后的盈利承諾及補償有強制性規(guī)定,雖然新的辦法修改將盈利承諾及補償放開,但是在短時間內(nèi),盈利承諾及補償在交易中還會普遍存在。

　　發(fā)股支付使得重組后續(xù)盈利承諾和補償?shù)目蓪嵤┬愿鼜?因為發(fā)股后的新增股份是處于鎖定狀態(tài),比起現(xiàn)金而言流動性要弱很多。

　　五、賣方也更愿意接受股份支付

　　按經(jīng)濟學道理,賣方應(yīng)該會更傾向于要現(xiàn)金,但是基于A股邏輯,若賣方堅持全部要現(xiàn)金的話,則雙方交易實現(xiàn)難度會非常大。另外,基于A股的高估值使得發(fā)股購買資產(chǎn)實現(xiàn)的證券化收益巨大,即對每股收益會有明顯增厚效應(yīng)。對于賣方而言,雖然接受了按照市場價格換股,但是后續(xù)股價上漲的可能性較大。并購交易兼有變現(xiàn)和再投資的雙重屬性,從利益最大化的角度也應(yīng)該不排斥。