通過換股并購的上市公司股價會漲嗎？換股并購的影響(2)

　　原有重組辦法對并購后的盈利承諾及補償有強制性規定,雖然新的辦法修改將盈利承諾及補償放開,但是在短時間內,盈利承諾及補償在交易中還會普遍存在。

　　發股支付使得重組后續盈利承諾和補償的可實施性更強,因為發股后的新增股份是處于鎖定狀態,比起現金而言流動性要弱很多。

　　五、賣方也更愿意接受股份支付

　　按經濟學道理,賣方應該會更傾向于要現金,但是基于A股邏輯,若賣方堅持全部要現金的話,則雙方交易實現難度會非常大。另外,基于A股的高估值使得發股購買資產實現的證券化收益巨大,即對每股收益會有明顯增厚效應。對于賣方而言,雖然接受了按照市場價格換股,但是后續股價上漲的可能性較大。并購交易兼有變現和再投資的雙重屬性,從利益最大化的角度也應該不排斥。