增強匯率彈性，繼續堅持市場化方向

核心要聞：
 
一是堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

二是繼續保持人民幣匯率彈性，更好發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。

三是更加注重預期管理和引導。預期傳導是金融市場波動在不同經濟體間傳導的重要途徑。

四是把握好內外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
 
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中國人民銀行貨幣政策司青年課題組近日在《中國金融》撰文指出，人民幣匯率形成機制改革將繼續堅持市場化方向，優化金融資源配置，增強匯率彈性，更加注重預期引導和與市場溝通，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　一是堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。作為一個新興經濟體，有管理的浮動匯率制度是當前合適的匯率制度安排。繼續堅持不進行外匯市場常態化干預，讓市場供求決定匯率水平，中央銀行外匯干預主要針對匯率無序波動和“羊群效應”，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。與此同時，我國的貿易和投資結構日趨多元化，對主要貿易和投資伙伴的匯率水平變動都將影響我國的國際收支和內外部均衡。繼續參考一籃子貨幣能有效增強匯率對宏觀經濟的調節作用和指示意義。

　　二是繼續保持人民幣匯率彈性，更好發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。當今世界正經歷百年未有之大變局，國際環境日趨復雜。國際金融市場波動明顯，投資者對預期變動比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發市場大幅振蕩。我國面臨的外部沖擊增多，不穩定性不確定性明顯增強，匯率變動方向更加難以預測。地緣政治緊張局勢抬頭、部分國家間經貿摩擦日益深化，也會對我國外匯市場產生影響。只有增強人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩定性不確定性的沖擊，保持貨幣政策自主性，有利于加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

　　三是更加注重預期管理和引導。預期傳導是金融市場波動在不同經濟體間傳導的重要途徑。由于外匯市場流動性好，市場參與者廣泛，體量也比較大，預期變化更容易形成“羊群效應”，對匯率走勢形成較大影響。退出常態化干預后，預期管理和引導的重要性進一步突出，人民銀行將繼續通過多種方式合理引導預期，為外匯市場的有序運行和人民幣在合理均衡水平上的基本穩定創造條件。

　　四是把握好內外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人民幣匯率是聯系實體經濟部門和金融部門、國內經濟和世界經濟、國內金融市場和國際金融市場的重要紐帶，是協調好本外幣政策、處理好內外部均衡的關鍵支點。市場化的匯率有助于提高貨幣政策的自主性、主動性和有效性，促進經濟總量平衡。我國是超大體量的新興經濟體，貨幣政策制定和實施必須以我為主，兼顧當前和長遠，完善跨周期設計和調節，主要考慮國內經濟發展和金融市場穩定，兼顧外部均衡，在動態變化中促進內外均衡的平衡和高質量發展，進而在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。