A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來襲，牛頭將轉(zhuǎn)向何方？
核心要聞：
圍繞“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來襲，A股結(jié)構(gòu)牛頭轉(zhuǎn)向何方”這一話題展開討論：在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等機(jī)遇下，會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的和好的投資機(jī)會(huì)。展望下半年，看好消費(fèi)、新基建等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面是較好的，后續(xù)行情需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策。
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“A股近期震蕩是正常現(xiàn)象”“中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好對(duì)股市是一個(gè)支撐”“新基建領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注”“近期應(yīng)關(guān)注公司季報(bào)”“看好估值較低的‘成長(zhǎng)’價(jià)值股”“注冊(cè)制下投資者判斷力至關(guān)重要”……
8月16日晚8:00，在中證報(bào)舉辦的“新華社快看周末直播間”中，圍繞“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來襲，A股結(jié)構(gòu)牛頭轉(zhuǎn)向何方”這一話題，榮獲九屆私募金牛獎(jiǎng)的星石投資董事長(zhǎng)江暉與京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光展開精彩對(duì)話，金句不斷。
兩位大咖認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等機(jī)遇下，會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的和好的投資機(jī)會(huì)。展望下半年，看好消費(fèi)、新基建等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變
注冊(cè)制改革添新機(jī)
近期A股大盤陷入震蕩走勢(shì)，網(wǎng)友在直播間關(guān)于A股大盤走向也是提問不斷。對(duì)此，江暉和沈建光一致認(rèn)為，A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。
江暉認(rèn)為，今年股市實(shí)現(xiàn)了比較好的漲幅，最主要的因素是全球流動(dòng)性的寬松。今年以來A股漲幅已經(jīng)較大，最近一段時(shí)間的震蕩是正常現(xiàn)象，但股市長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。
沈建光指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速二季度有所反彈，預(yù)計(jì)下半年會(huì)逐漸走向正常的增長(zhǎng)速度。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好的情況對(duì)股市是一個(gè)支撐。
“在全球新冠肺炎疫情肆虐的當(dāng)下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)而言是較好的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)也會(huì)越來越明顯，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景信心十足。”沈建光進(jìn)一步說道。
另外，注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板新股本月起穩(wěn)步發(fā)行，首批企業(yè)將于24日上市。
對(duì)于注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)新生態(tài)，江暉表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制是對(duì)企業(yè)和投資者多方有利的改革。一方面，改革有利于企業(yè)融資，從而提升企業(yè)技術(shù)水平，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，從二級(jí)市場(chǎng)投資的角度來看，改革增加了很多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，最終可以給投資者帶來好的回報(bào)。
在沈建光看來，注冊(cè)制的核心在于市場(chǎng)化，通過市場(chǎng)檢驗(yàn)、淘汰公司，對(duì)投資者來說，判斷力就非常重要。“隨著注冊(cè)制推進(jìn)，整個(gè)市場(chǎng)生態(tài)也會(huì)發(fā)生變化，在更加市場(chǎng)化的同時(shí)也會(huì)越來越法治化，對(duì)投資者要求也會(huì)更高”。
看好消費(fèi)、新基建領(lǐng)域
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股結(jié)構(gòu)行情將持續(xù)。那么，A股結(jié)構(gòu)牛頭將轉(zhuǎn)向何方？
江暉認(rèn)為下半年可選消費(fèi)品行業(yè)有非常好的投資機(jī)會(huì)。江暉稱，上半年可選消費(fèi)品行業(yè)受疫情影響較大，但個(gè)別公司表現(xiàn)顯著好于行業(yè)平均水平，在行業(yè)中的占比也在逐漸提升。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可選消費(fèi)品行業(yè)將會(huì)有更好的表現(xiàn)。
沈建光則看好新基建領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。他表示，一方面，國(guó)家政策對(duì)于新基建的支持力度較大；另一方面，新基建涉及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)線上升級(jí)所需要的配套基礎(chǔ)設(shè)施的方方面面，順應(yīng)了數(shù)字化革命的浪潮。
對(duì)于近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的大金融板塊，江暉則持保守態(tài)度。他認(rèn)為，大金融板塊的行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素不強(qiáng)，且券商股前期漲幅也已較大，獲得較高回報(bào)的難度較大。
沈建光則認(rèn)為，現(xiàn)在許多大型金融企業(yè)越來越走向金融科技化，從這一角度出發(fā)，看好那些能為大金融板塊提供好的金融服務(wù)模式的公司。
此外，對(duì)于近期走勢(shì)持續(xù)背離的黃金和美元，沈建光表示，不看好美元中長(zhǎng)期走勢(shì)。沈建光指出，一般而言，美元周期為7~8年，這一輪周期中，美元其實(shí)已經(jīng)到了近10年高位；歐元及英鎊匯率水平從長(zhǎng)期均衡匯率看已經(jīng)低估，疊加諸多不確定性，很難看到美元再一次走強(qiáng)。
江暉指出，黃金前期漲幅較大源于全球流動(dòng)性寬松。后續(xù)行情需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策，若繼續(xù)寬松，黃金表現(xiàn)將維持強(qiáng)勢(shì)。若貨幣政策相對(duì)穩(wěn)定，或有所回調(diào)。
布局把握績(jī)優(yōu)股
針對(duì)網(wǎng)友比較關(guān)注的“為什么牛市里投資者普遍反映賺不到錢”的問題，江暉和沈建光均貢獻(xiàn)出了自己對(duì)于甄選優(yōu)質(zhì)股的經(jīng)驗(yàn)與心得。
沈建光指出，股票的價(jià)格最終會(huì)回落到公司盈利面上，因此，好公司應(yīng)在行業(yè)內(nèi)具備較大發(fā)展空間和盈利空間。沈建光還表示，在疫情期間抗壓能力強(qiáng)或逆勢(shì)擴(kuò)張的公司，將在下半年具備較好復(fù)蘇基礎(chǔ)。
沈建光還表示，當(dāng)前各類行業(yè)集中度不斷增加，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的各領(lǐng)域公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，“這是一個(gè)好現(xiàn)象”。在沈建光看來，大市值公司在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有優(yōu)勢(shì)。
在江暉看來，定期披露的報(bào)告能檢驗(yàn)此前針對(duì)公司的研究是否準(zhǔn)確，也是跟蹤公司發(fā)展的重要線索。若出現(xiàn)比預(yù)期好時(shí)，將進(jìn)一步加碼；反之則需深入調(diào)研，以決定是否需從核心目標(biāo)池中刪去。他指出，季報(bào)的研究并不局限在毛利率、凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)上，需要與驅(qū)動(dòng)性因素進(jìn)行對(duì)照研究。
“挖掘好公司不僅看研報(bào)背后的數(shù)據(jù)，還需關(guān)注公司內(nèi)在驅(qū)動(dòng)性因素以及公司的核心增長(zhǎng)秘訣。例如，當(dāng)行業(yè)集體受影響，市場(chǎng)份額均有所下降時(shí)，好公司的市場(chǎng)份額下降程度應(yīng)低于同行公司。”江暉進(jìn)一步指出。
江暉表示，下半年仍有較多投資機(jī)會(huì)，未來主要從四個(gè)維度選擇行業(yè)，即產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)集中、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性寬松。其中，產(chǎn)業(yè)升級(jí)屬于長(zhǎng)期趨勢(shì)，是近些年經(jīng)濟(jì)的主線，因此科技、醫(yī)藥等高成長(zhǎng)板塊在上半年漲幅較大；在行業(yè)集中方面，傳統(tǒng)行業(yè)中的周期和消費(fèi)行業(yè)均有所集中，也帶來一些投資機(jī)會(huì)，疊加上半年漲幅不大，消費(fèi)和周期板塊中也存在不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。