核心要聞：
 
 上期所發(fā)布了16個品種的期貨等6個實施細則修訂案，黃金是此次修改范圍最大的品種。在原第一交割日內完成倉單收取、交割配對、交割貨款劃轉、倉單釋放工作。有助于增強黃金企業(yè)參與期貨交易、交割的意愿，推動期現業(yè)務的一體化發(fā)展，提升整個黃金產業(yè)鏈的經營效率，對于促進黃金市場改革發(fā)展也具有積極意義。
 
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近期，上期所發(fā)布了黃金、陰極銅、鋁等16個品種的期貨合約修訂案以及《上海期貨交易所黃金期貨交割實施細則（試行）》《上海期貨交易所交割細則》等6個實施細則修訂案。

據了解，此次修訂主要是縮短了相關期貨品種的交割期，其中黃金期貨交割期由5天縮短為1天，其他期貨品種交割期由5天縮短為3天。新規(guī)將于2020年9月1日起實施。

黃金“五改一”涉及多個業(yè)務要點

據了解，作為此次規(guī)則修改范圍最大的品種，黃金期貨交割“五改一”涉及了多方面業(yè)務要點。新修改的黃金期貨交割期為該合約最后交易日后一個工作日，實物到期交割應當在合約規(guī)定的交割期內完成，即在原第一交割日內完成倉單收取、交割配對、交割貨款劃轉、倉單釋放工作。

上期所相關負責人告訴期貨日報記者，相較其他品種，由于黃金品種到期交割環(huán)節(jié)使用通用倉單，買入方無需提交交割買入意向，交易所亦無需針對其買入意向進行倉單配對，因此目前黃金期貨具備實現“一日交割”的可行性。

具體來看黃金“一日交割”的實現模式，在交割當日的12:00之前，賣方需要將已經付清倉儲費用的有效標準倉單提交至交易所；倉儲費用由賣方支付到最后交易日后的第三個工作日；同時，由于黃金期貨交割使用通用倉單，買方無需提交交割買入意向，交易所依照買賣雙方該合約持有頭寸分配標準倉單；在當日15:00日終結算時，交易所通過內轉劃撥的方式劃轉買方交割貨款，同時清退相應的保證金，買方于當日結算后取得黃金標準倉單，賣方收到交割貨款。

優(yōu)化交割流程符合市場發(fā)展需要

從市場角度來看，業(yè)內人士認為，此次優(yōu)化品種交割流程，實現黃金“一日交割”，充分考慮到了當下市場的發(fā)展需要，可以有效提升市場交割效率，有利于發(fā)揮黃金品種的金融屬性，促進黃金行業(yè)期現結合，豐富黃金市場的參與者結構，也為之后市場全品種交割流程優(yōu)化奠定了基礎。

云南銅業(yè)股份有限公司營銷結算部主任張劍輝表示，此次上期所優(yōu)化品種交割流程的積極舉措，有助于企業(yè)在生產經營過程中更好地通過期貨市場規(guī)避風險，主要可以體現在以下幾個方面：

一是提高了資金使用效率，降低了企業(yè)交割成本。交割時間的縮短減少了企業(yè)交割時的保證金，加快了貨款的回款速度，從真正意義上降低了企業(yè)的交割成本。

二是提升了交割效率。交割效率的提升有利于現貨企業(yè)積極參與現貨交割，使現貨交割成為企業(yè)銷售的常規(guī)渠道，從而縮小現貨市場和期貨市場之間的價差，降低了企業(yè)參與套期保值的風險，加強了企業(yè)參與現貨交割的意愿。

三是加快了現貨流轉速度，提升企業(yè)對市場價格風險管控的時效。對于企業(yè)來說，交割時間的縮短可以盡早地獲得現貨的貨權，從而可以快速地針對現貨進行相應的保值操作，減少市場價格波動為企業(yè)經營帶來的風險。

四是增加交割的活躍度，縮小現貨升貼水。隨著交割活躍度的增加，使期貨價格更加貼近現貨價格，有助于讓更多企業(yè)采用期貨價格作為現貨的定價方式。

“期貨交割方式影響著期貨市場的定價效率，也影響著期貨價格發(fā)現和風險管理作用的發(fā)揮。”招金期貨副總經理梁永慧表示，上期所基于黃金企業(yè)的經營需求，將黃金交割日由之前的五天改變?yōu)橐惶欤菄鴥赛S金市場和期貨市場實物交割的重要創(chuàng)新，有助于促進黃金市場發(fā)展和產業(yè)效率提升，一方面有利于節(jié)約成本、提高效率、增加流動性，提高了交割業(yè)務便利性；另一方面，倉單的快速流轉令期貨與現貨之間的關系更為密切，使得黃金現貨和期貨所有權能在兩個市場之間快速、高效地流通。

同時，這也為黃金產業(yè)鏈企業(yè)參與提供了更好的體驗。對于黃金生產企業(yè)而言，有利于其加速黃金庫存產品流轉和銷售資金的快速回籠，降低企業(yè)經營費用和資金成本；對于黃金加工企業(yè)而言，可以及時獲取標準金錠用于生產加工；并且，交割日的縮短可以降低企業(yè)在此過程中承擔的黃金價格波動風險；此外，上期所修訂了貨款劃轉和倉儲費支付辦法，使買賣雙方的資金劃轉及費用分配更加合理有效，也有助于促進交割的快捷、有效進行。

總體而言，他認為黃金“五改一”舉措的推出，有助于增強黃金企業(yè)參與期貨交易、交割的意愿，推動期現業(yè)務的一體化發(fā)展，提升整個黃金產業(yè)鏈的經營效率，對于促進黃金市場改革發(fā)展也具有積極意義。

在浙商銀行金融市場部貴金屬與商品交易中心總經理朱捷看來，此次優(yōu)化黃金交割流程的重要舉措，可以降低交割期內的資金占用期限，有助于提高金融機構及黃金期貨產業(yè)客戶的交割熱情，有利于進一步發(fā)揮黃金商品和貨幣的雙重屬性。隨著黃金期貨合約逐步連續(xù)，企業(yè)客戶在生產經營中將可以更好地通過黃金期貨規(guī)避風險，進一步提升了黃金期貨服務實體經濟的能力。