590元一粒的中成藥火了，打敗云南白藥成“一哥”

 
核心要聞：
 
片仔癀市值超過1600億元 ，超過云南白藥的1478億元，成為中藥行業市值首位，四大傳統中藥之一，片仔癀與云南白藥、同仁堂、東阿阿膠被稱為中藥界的西毒、南帝、北丐和東邪，且片仔癀與云南白藥旗下產品均獲得了國家級保密配方的資格，并永久保密期限，片仔癀成立于1999年12月，明朝末年，由宮廷御醫攜秘方出逃流落至漳州而后流傳至今。公司目前的主要業務包括中成藥制造、醫藥流通，產品涵蓋肝病用藥、心血管用藥、感冒用藥、糖尿病用藥等領域。

 
----------
 



中藥一哥”的名號徹底易主了！

就在8月31日，片仔癀市值達到1520億元，超過云南白藥的1478億元，成為中藥行業市值首位。

繼昨日漲停后，片仔癀今日早盤繼續上漲，盤中一度漲超9%，最高點至293元創歷史新高，午后雖由漲轉跌，但最新股價仍超265元/股，市值超過1600億元，股價年內漲幅高達143%。

不僅打敗了“中藥前一哥”云南白藥，市值更是超過凈利可觀的養豬企業溫氏股份，逼近1700億的新希望。

在片仔癀的強勢帶動下，今日中藥股普遍大漲，其中創業板吉藥控股獲20%漲停；香雪制藥、佐力藥業漲逾10%；馬應龍同樣漲停。

“中藥新一哥”何許人也？

相對于“前一哥”云南白藥，片仔癀的名氣或許不夠響亮，但實力卻是備受認可的。

作為四大傳統中藥之一，片仔癀與云南白藥、同仁堂、東阿阿膠被稱為中藥界的西毒、南帝、北丐和東邪，且片仔癀與云南白藥旗下產品均獲得了國家級保密配方的資格，并永久保密期限，這是二者的“底氣”，也是旗下產品最牢固的“護城河”。

據了解，片仔癀成立于1999年12月，其歷史可追溯至明朝末年，由宮廷御醫攜秘方出逃流落至漳州而后流傳至今。

公司目前的主要業務包括中成藥制造、醫藥流通，產品涵蓋肝病用藥、心血管用藥、感冒用藥、糖尿病用藥等領域。

其中，片仔癀作為公司獨家生產的核心產品，是國家一級中藥保護品種，有“中華特效抗生素”之稱，傳統制作技藝被列入國家非遺名錄，被評為中國中藥名牌產品。其系列產品包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏等。

2020年，片仔癀以品牌價值304.55億元在中華老字號品牌中蟬聯第二；以566.96億元的品牌價值列《2020年中國最具價值品牌100強》第55位，其品牌價值也可見一斑。

590元一粒堪稱“藥中茅臺”

隨著業績的穩步提升，近年來，片仔癀漸漸有了“藥中茅臺”之稱。

一方面是，公司的成長性確實有目共睹。自2010年以來，片仔癀已經連續10年凈利正增長，除2014年、2015年凈利個位數增長及2016年凈利增長不到15%外，其余年份凈利增速均超過20%。

尤其是過去5年，片仔癀業績更是持續高速增長，2015-2019公司營收和凈利潤復合增長率分別達到31.98%和30.97%，其凈利增速明顯強于云南白藥。

2017年至2019年，片仔癀分別實現營收37.14億元、47.66億元、57.22億元，同比增長60.85%、28.33%、20.06%。歸母凈利潤分別為8.07億元、11.43億元和13.74億元，同比增長50.53%和41.62%、20.25%。

且今年以來，在產品的稀缺屬性和收藏價值的加持下，受疫情影響較小。公司最新半年報顯示，2020年上半年公司實現總營收32.46億元，同比增加12.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.61億元，同比增加15.32%。

此外，在盈利能力上，公司也已連續9年年報銷售毛利率超過40%。

而片仔癀被稱為“藥中茅臺”的另一方面原因，則是其高昂的價格。

近年來，片仔癀穩步提升的業績，離不開核心產品的多次調價。今年1月，片仔癀旗下主導產品“片仔癀錠劑”國內市場渠道零售價格上調至590元/粒，單粒零售價較此前上漲60元。據北京商報記者不完全統計，2005-2020年的15年間，片仔癀15次調整價格，旗下片仔癀產品價格上漲4.72倍。

而產品多次漲價的主要原因則是不斷上漲的成本，時至今日，片仔癀依舊沒能擺脫原材料的困擾。

目前，片仔癀已公開配方中的麝香極為稀缺。2003年，中國將麝列入一類野生保護動物，麝香的使用由國家統一審批和分配，國家配給的天然麝香已無法滿足片仔癀市場需求的增長，且天然麝香價格已由150元每克漲至最高450元每克，漲幅高達3倍。

今年以來市值暴增1000億

在穩定業績的支撐下，及公司多個新藥進行臨床研究階段和對傳統中藥名方的布局，片仔癀的股價在今年迎來了爆發。

年初至今，片仔癀股價持續飆升，已由109元漲至265元，累計漲幅高達143.26%，市值也由660億增至1605億，市值暴漲約950億。

拉長線看，片仔癀于2003年6月在上交所掛牌上市交易，公司上市17年來，僅有4個年份股價出現下跌，像2015年、2016年這種市場大震蕩年份，公司股價仍保持上漲。近十年時間里，公司累計漲幅更是接近22倍，是A股市場長線大牛股之一。

作為中藥中的龍頭股，片仔癀今年以來的表現也吸引了不少機構投資者。

從十大流通股名單來看，截至中報，公募基金、私募基金以及外資代表的陸股通紛紛增持或買入。

公募基金方面，截至今年二季度末，共有65只基金重倉持有片仔癀，合計持股1199.69萬股，這些基金重倉持股市值達20.42億元左右。其中，廣發基金和前海開源基金兩家公募重倉持股最多，分別達560.11萬股和394.49萬股，尤其是廣發雙擎升級A，對比一季報數據，二季度大舉買入523.84萬股，可見對其價值的認可。

老字號民族品牌的新變革

一直以來，在醫藥行業，中藥都不是特別被看好的賽道。但是，作為中藥股龍頭的片仔癀和云南白藥，其市值卻不僅超過千億，更是與“暴利”的養豬企業比肩？

事實上，醫藥老字號也一直在追求“新生”。在發展醫藥老本行的基礎上，片仔癀和云南白藥都在擴展日化、保健領域，實現多品牌、多產品的大健康發展戰略。

其中，云南白藥于2008年確立實施云南白藥大品牌下多品牌發展策略，現已基本形成大（母）品牌下多（子）品牌體系。

旗下產品云南白藥牙膏早早進入大健康領域，經過多年發展，于2019年正式超過黑人，市占率躍居第一位；云南白藥創可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏等產品繼續占據中國市場同類藥品產品銷量第一；此外，云南白藥還從洗護系列進行了研發和銷售，包括洗發水、面膜、祛痘凝露、衛生巾等產品。

2014年，片仔癀開始實施“一核兩翼”大健康發展戰略，在夯實醫藥制造業的基礎上，加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼。

在核心產品片仔癀系列產品之外，公司的控股子公司在化妝品護膚板塊有“片仔癀”“皇后”等多個品牌；公司的控股子公司在日化口腔板塊以“口腔清火”為核心定位，逐步推出“片仔癀清火系列”“片仔癀源木清系列”“片仔癀專效深養系列”產品。

西部證券認為，片仔癀為中藥行業龍頭企業，擁有獨家絕密配方與較強的　上游原材料把控力，具備長期量價齊升實力，“兩翼”戰略發展可帶來新的增量。

光大證券指出，云南白藥長期戰略目標宏偉，混改與股權激勵完成后加速推進內生挖潛+外延，未來前景廣闊。