節后上漲概率超7成！四季度最新策略關注點
核心要聞：
招商證券認為：近期TikTok事件多贏方案出爐以及券商整合事件都可能帶來市場情緒進一步回暖。
山西證券認為：經濟目前處于修復期，預計四季度延續擴張趨勢。
國金證券認為：10月份是較好的做多窗口，或迎來反彈，反彈的幅度取決于宏觀流動性的邊際變化。
浙商證券認為：具體到受益板塊關注低估值的航空、機場、房地產、保險、汽車、工程機械、建材、化工等。
長城證券認為：主題投資方面建議關注十四五規劃、國企改革、中日韓自貿區等。
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三季度行情即將迎來收官，截至目前，上證指數季度漲幅11.42%，深成指漲10.34%，創業板指漲6.23%，創業板綜指漲13.06%。隨著上周五大金融爆發，市場對于四季度行情高度預期提升。國海證券最新報告認為，隨著中國供給側改革紅利釋放，指數有望加速上行，上證指數年內有望沖擊4000點，而4000點可能只是中國資產全面重估的起點。
節后行情值得期待
數據顯示，過去10年以來，國慶節前5個交易日，上證指數6次下跌，4次上漲。上漲的4個年份分別為2010年、2012年、2014年和2018年，節后5個交易日則為2次下跌，8次上漲，上漲概率高達80%。其中2010年和2015年漲幅分別達到8.43%和6.86%，節后賺錢效益凸顯。
從過去10年整個10月的情況看，10月行情上漲概率為70%，平均月漲幅為2.52%。上證指數僅2012年、2013年和2018年下跌，2010年和2015年漲幅最大，分別達到12.16%和10.80%，2018年跌幅最大達到7.74%。
國慶前后有哪些值得關注的點
過去一周，北向資金呈現大幅凈買入態勢，累計凈買入108.33億元，單周凈買入額同創7月10日以來新高，其中滬股通凈買入33.93億元，深股通凈買入74.40億元。尤其是上周五，北向資金午后進場掃貨，全天凈買入94.74億元，創7月8日以來新高。不過北向資金單日大買是否與富時羅素納A季度調整生效有關還有待進一步觀察。
另一個因素則是人民幣匯率，近期，人民幣匯率持續走強。9月以來截至16日，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣兌美元匯率已連破多道關口。8月份，人民幣匯率累計上漲1.84%。自5月低點以來，短短3個多月，人民幣匯率已反彈超過3600個基點。客觀而言，人民幣匯率的堅挺有利于北向資金短期進一步流入。
除此以外，招商證券認為，今年國慶前后有以下一些值得重點關注的點：
1）風險方面，需關注長假期間美股下跌的風險在經濟復蘇+新冠疫苗穩步進展的背景下，美國進一步寬松流動性已無太大必要，美股科技龍頭的估值可能會受到壓制，在美聯儲利率決議后，美聯儲官員將密集發聲，可能會成為決定未來一段時間美股走向的重要觀察點；此外，海外疫情二次爆發風險，以及地緣政治風險也同樣值得關注；
2）從機會來看，近期TikTok事件多贏方案出爐以及券商整合事件都可能帶來市場情緒進一步回暖。
3）其他方面，由于當前正處于從流動性驅動到經濟基本面驅動階段，三季報業績預告將對估值合理且業績改善的領域形成重要催化，因此需關注節后三季報業績預告的密集披露。
四季度行情展望
國金證券認為，10月份是較好的做多窗口。10月市場或迎來反彈，反彈的幅度取決于宏觀流動性的邊際變化。在美股和流動性與信用拐點預期的影響下，短期市場面臨一定的調整壓力，但美股系統性風險并不大，此外10月在政府債券發行壓力和財政支出放緩的背景下，央行或持續呵護市場流動性。10月底召開的十九屆五中全會將聚焦十四五規劃，市場對于十四五規劃的預期也將成為推動市場的重要因素；11月美國大選之下，如果拜登當選，美股或面臨一定的調整壓力，短期同樣會對A股市場產生一定影響。拜登當選對市場影響在于市場對其稅收政策和華爾街監管政策的預期。但總體來看，在疫情沖擊仍未消除的情況下，拜登的政策短期或相對溫和；12月市場或開始對明年定價，當前展望明年不確定因素仍相對較多，特別是經濟復蘇強度和貨幣政策走向。建議行業配置保持均衡：消費和基建等內需板塊：聚焦消費和基建中供需兩端受益的行業，比如消費中的商貿零售、休閑服務、食品飲料、家電等，基建中的建材、機械等；消費電子產業鏈：接下來蘋果將發布5G新機，消費電子行業景氣度持續上行；漲價主線：全球流動性持續寬松，美元或將進入新一輪貶值周期，以美元計價的大宗商品價格或迎來上行趨勢，比如黃金等有色資源品。
山西證券認為，經濟目前處于修復期，預計四季度延續擴張趨勢。權益四季度延續震蕩，再平衡仍是主線：從經濟、貨幣、估值、資金和政策五個維度判斷，維持8月份以來A股延續震蕩的判斷，宏觀變量可能刺激A股形成結構性行情。短期市場的主要矛盾在于估值向均值回歸與業績上漲速度快慢之間的較量。震蕩之中市場機會仍然存在，A股四季度的重頭戲仍是再平衡，具體表現可能是估值再平衡、倉位再平衡、風格再平衡。從長期來看，A股相對全球其他權益類資產有較強的優勢，四季度震蕩市反而給投資者更好的長期布局機會。
浙商證券認為，結論上看，地產端和基建端在四季度放緩的信號初現，與此同時，結合海外疫情情況，外需在四季度超預期概率較低，而是明年重點關注項。整體而言，經濟修復斜率四季度大概率放緩。四季度科技股或迎階段性反彈，在四季度經濟修復大概率放緩的宏觀背景下，對A股影響的落腳點在于：一方面，對順周期而言，其配置性機會將是季度級別，但這個過程不是一蹴而就，在風格切換的早期乃至中期，順周期板塊的上漲節奏或是個股性和波段性，具體到受益板塊關注低估值的航空、機場、房地產、保險、汽車、工程機械、建材、化工等。另一方面，對科技股而言，四季度或迎來階段性反彈機會，未來1-2個月可關注低吸機會，其一高景氣方向關注光伏、電動車、軍工等，其二超跌反彈方向關注半導體。
長城證券認為，四季度行業配置及主題投資建議：（1）從業績確定性+高景氣度的角度出發，建議繼續關注食品飲料、醫藥生物、農林牧漁等優質賽道。（2）從經濟復蘇的角度出發，積極布局具有業績+估值性價比的部分順周期行業，包括化工、交運、有色金屬、機械、建筑、建材等。（3）持續關注受益于流動性寬松+資本市場改革+市場活躍度提升的券商板塊。（4）近期科技成長板塊的風險偏好受到壓制。不確定性因素正在逐漸被消化，景氣度相對較高的消費電子、新能源、光伏、軍工等細分行業有望重新出發。（5）主題投資方面建議關注十四五規劃、國企改革、中日韓自貿區等。