牛市價差策略是什么?牛市價差策略風險和收益怎么樣

　　牛市價差策略是什么?牛市價差策略風險和收益怎么樣?

　　上交所50ETF股票期權(quán)自推出以來，隨著開戶適當性和限倉等要求的放松，交易量和客戶參與度都穩(wěn)步提升。4月中旬后50ETF由單邊上升趨勢轉(zhuǎn)入震蕩行情，趨勢的變換也使得對期權(quán)的交易策略從單邊買入轉(zhuǎn)為通過構(gòu)建期權(quán)組合取得更為穩(wěn)定的投資收益。對于調(diào)整情形下看漲后市的投資者，牛市價差組合往往是一個能增強收益的穩(wěn)定保障。

　　什么是牛市價差策略?投資人預期標的價格上漲時，可以采取買進買權(quán)的操作來獲利。但是若投資人預期該標的之漲幅有限，則可以另行賣出一個履約價格較高的買權(quán)來賺取權(quán)利金，降低整體操作成本。因此牛市價差通常是投資人對于標的持保守看多的預期所采用的策略。

　　一個牛市價差組合由到期月相同的一只行權(quán)價較低的認購期權(quán)權(quán)利倉和一只行權(quán)價較高的認購期權(quán)義務方構(gòu)成。

　　投資者若認為未來指數(shù)將保持震蕩上行或溫和上漲的趨勢，可采用構(gòu)建牛市價差組合的策略。買入一張行權(quán)價較低的認購期權(quán)，同時賣出一張行權(quán)價較高的到期日相同的認購期權(quán)。通過持有權(quán)利倉，投資者可在指數(shù)如預期上漲時取得杠桿化的較高收益，而賣出更高行權(quán)價的認購期權(quán)可以降低整個組合的建倉成本。在選取賣出的認購期權(quán)時，應注意選擇預期近期標的上升勢頭無法突破的壓力點，因為整個組合在到期日標的收于義務倉行權(quán)價時取得最大收益，如果突破義務方行權(quán)價收益不會進一步增大。

　　牛市價差的到期日收益：

　　例如，投資者在4月14日開始建倉，50ETF收盤價2.999元，預期一個月內(nèi)50ETF持續(xù)上漲，但會伴隨震蕩行情，最高價不超過3.2元。可選擇持有5月行權(quán)價3.0元的認購期權(quán)權(quán)利倉和5月行權(quán)價3.2元的認購期權(quán)義務倉，構(gòu)建一個牛市價差組合。根據(jù)當天收盤價，購買一張權(quán)利倉需支付1728元，賣出一張義務倉可獲得1030元權(quán)利金，組合凈成本為692元。