加快推動基礎(chǔ)設施REITs揚帆啟航！
核心要聞：
上交所將繼續(xù)立足市場規(guī)律，深化制度建設，總結(jié)和推廣私募REITs實踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點項目做好方案設計。不斷完善市場交易機制，配合推進明確REITs相關(guān)稅收、國資轉(zhuǎn)讓、投資政策等問題。
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昨日，由北京大學光華管理學院和中聯(lián)基金共同倡議發(fā)起的“中國REITs論壇2020年會”在上海舉行。上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春表示，推動公募REITs試點，是資本市場助力構(gòu)建新發(fā)展格局的重要拼圖。今年4月，證監(jiān)會、發(fā)改委正式啟動基礎(chǔ)設施REITs試點以來，上交所各項工作正在有條不紊地準備之中。下一步，上交所將比照科創(chuàng)板和公司債券注冊制改革實踐，抓緊完善和發(fā)布配套規(guī)則；配合推進明確REITs相關(guān)稅收、國資轉(zhuǎn)讓、投資政策等問題。
蔡建春指出，改革開放40多年來，我國已擁有很多優(yōu)質(zhì)的存量基礎(chǔ)設施。目前，基礎(chǔ)設施建設主體普遍存在建設資金不足的現(xiàn)實困難。大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成資金沉淀，投融資循環(huán)受阻；債務約束下，新建項目投資面臨較大資本金缺口。這一情況下，可通過REITs借助資本市場，將流動性較低的基礎(chǔ)設施資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為上市交易的金融產(chǎn)品，將重資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)換成輕資產(chǎn)模式，有助于打破債務約束下的新經(jīng)濟發(fā)展束縛。未來隨著企業(yè)信用向資產(chǎn)信用過渡，將推動政府與企業(yè)從傳統(tǒng)的負債端管理，延伸到資產(chǎn)端管理，通過盤活政府和企業(yè)資產(chǎn)負債表左側(cè)“資產(chǎn)”方式帶來更高流動性。同時，REITs在促進資本形成、市場化配置資源、降低負債、緩釋風險等方面也可以發(fā)揮重要作用。未來隨著新基建等重要領(lǐng)域不斷推進，持續(xù)釋放的基礎(chǔ)設施潛能，也將反過來為REITs發(fā)展創(chuàng)造更為廣闊的空間。
蔡建春認為，REITs連接資本市場、信貸市場、貨幣市場、利率市場以及包括基礎(chǔ)設施在內(nèi)的各大類資產(chǎn)領(lǐng)域，是大類資產(chǎn)板塊之間提供價格相互錨定的金融基礎(chǔ)。以基礎(chǔ)設施等不動產(chǎn)為代表的大類資產(chǎn)是資本配置最重要的領(lǐng)域，推動REITs市場發(fā)展，將進一步助力上海作為國際金融中心對全國、亞太地區(qū)甚至國際市場中的大類資產(chǎn)核心定價作用。
同時，借助REITs市場，將強化上海作為國際金融中心對海外資本，尤其是長期資本的引進作用，為人民幣國際化提供更豐富的路徑。
當前形勢下，海外資本對中等收益、中等風險型投資產(chǎn)品需求巨大，上海REITs市場建設將為境外人民幣持有者提供更為穩(wěn)健的投資工具，促進人民幣跨境投資功能的發(fā)揮，強化上海作為中國與境外金融市場連接的樞紐地位。在REITs市場的助推下，上海將進一步帶動輻射周邊以及全國的基礎(chǔ)設施投融資建設，也將成為中國基建行業(yè)拓展國際市場的前沿陣地。
蔡建春指出，前期，上交所在研究探索REITs產(chǎn)品的過程中積累了豐富的實踐經(jīng)驗。目前，上交所基金市場規(guī)模占比超過交易所市場的70%，品種覆蓋股票、債券、黃金、貨幣等多種資產(chǎn)類別，連接場內(nèi)場外，跨越境內(nèi)境外。上交所ABS資產(chǎn)類型覆蓋應收賬款、融資租賃、消費金融、基礎(chǔ)設施等全部大類基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模超過3萬億元，市場規(guī)模約占交易所市場的三分之二。同時上交所也構(gòu)建了類型豐富、運行穩(wěn)健的私募REITs市場。所有這些工作和實踐，都為此次公募REITs試點打下了堅實的基礎(chǔ)。他介紹，目前上交所儲備項目覆蓋眾多省市區(qū)域，主要涉及公共事業(yè)基礎(chǔ)設施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流和數(shù)據(jù)中心五大類，特高壓、智慧能源、智慧城市、信息網(wǎng)絡等新基建也在持續(xù)推進，各類資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、質(zhì)量較好。
蔡建春表示，健全REITs長效機制仍然任重道遠，需要各方合力共建共治。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是REITs良性發(fā)展的關(guān)鍵，優(yōu)秀運營能力是REITs穩(wěn)健發(fā)展的保障。當前最重要的任務，就是把控好試點項目質(zhì)量，加快推動一批優(yōu)質(zhì)試點項目落地，充分尊重產(chǎn)業(yè)方持久參與意愿，盡快形成市場規(guī)模、市場合力，打造良好示范效應。同時，任何政策都必須充分考慮時代背景和實施環(huán)境，應該把學習借鑒國際最佳實踐與立足國情市情有機結(jié)合起來，集中市場各方力量，共同探尋中國版REITs的最大公約數(shù)。
他表示，下一步，上交所將繼續(xù)立足市場規(guī)律，深化制度建設，總結(jié)和推廣私募REITs實踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點項目做好方案設計。比照科創(chuàng)板和公司債券注冊制改革實踐，抓緊完善和發(fā)布配套規(guī)則，以信息披露為核心，壓實各方責任。堅持問題導向，完善基金合同等契約文本條款和機制設計，夯實REITs治理機制。不斷完善市場交易機制，配合推進明確REITs相關(guān)稅收、國資轉(zhuǎn)讓、投資政策等問題。