核心要聞：    
 
 秦安股份再發(fā)公告，將公司期貨投資累計(jì)盈利下修3000萬元。核對(duì)發(fā)現(xiàn)期貨公司少發(fā)2020年9月24日的結(jié)算單和平倉盈虧。此前數(shù)據(jù)有誤，實(shí)際上公司期貨平倉盈虧累計(jì)為盈利2.67億元（含稅）。

 
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9月29日，秦安股份再發(fā)公告，將公司期貨投資累計(jì)盈利下修3000萬元。公告稱，公司財(cái)務(wù)部在核對(duì)公司期貨賬戶、銀行賬戶進(jìn)出資金時(shí)發(fā)現(xiàn)公司實(shí)際獲得收益資金低于公司2020年9月28日披露《關(guān)于投資進(jìn)展的公告》中累計(jì)盈利金額2.97億元。核對(duì)發(fā)現(xiàn)期貨公司少發(fā)2020年9月24日的結(jié)算單和平倉盈虧。此前數(shù)據(jù)有誤，實(shí)際上，自2020年4月15日至今，公司期貨平倉盈虧累計(jì)為盈利2.67億元（含稅）。此前數(shù)據(jù)為自2020年4月15日至今，公司期貨平倉盈虧累計(jì)為盈利2.97億元（含稅）。

9月28日晚間，秦安股份發(fā)布的公告顯示，公司已將前期建倉的期貨投資合約全部平倉，將退出投資性期貨交易，公司未來仍將主要精力投入主業(yè)經(jīng)營中。

至此，這場上市公司董事長帶隊(duì)炒期貨一戰(zhàn)封“神”卻又快速反轉(zhuǎn)的大戲宣告走進(jìn)尾聲，在賺足市場眼球的同時(shí)，也引發(fā)了眾多爭議。

對(duì)于企業(yè)而言，期貨衍生品工具是一把“雙刃劍”，在正確理念的指導(dǎo)下，可以幫助企業(yè)在困難時(shí)刻披荊斬棘，把控市場風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營；若是在參與過程中脫離正軌，抱著僥幸心理進(jìn)行投機(jī)交易，則會(huì)成為企業(yè)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

尤其在今年新冠肺炎疫情的影響下，全球市場處于巨大的不確定性之中，企業(yè)在經(jīng)營過程中承受著前所未有的壓力。面對(duì)突如其來的疫情危機(jī)，不少產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與期貨市場，運(yùn)用期貨衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)，取得了不錯(cuò)的效果。

秦安股份積極利用期貨市場避險(xiǎn)并利用產(chǎn)業(yè)企業(yè)的專業(yè)知識(shí)獲得超額收益做法是值得肯定的，但畢竟剛?cè)胧校僮鬟^程中難免激進(jìn)，輕避險(xiǎn)而重投機(jī)必然會(huì)造成不好的后果，幸而其及時(shí)止盈，保住了部分既得收益。其實(shí)，不僅僅是秦安股份，部分企業(yè)在參與期市過程中脫離正軌，在劇烈波動(dòng)的市場行情中進(jìn)行投機(jī)交易，在接連引發(fā)市場爭議的同時(shí)，也不斷加深著大眾對(duì)期貨市場的誤解。

事實(shí)上，在這場持續(xù)的抗疫復(fù)產(chǎn)戰(zhàn)斗中，期貨市場始終履行著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命，在助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營等方面發(fā)揮了積極的作用。

以有色企業(yè)為例，在市場悲觀情緒不斷發(fā)酵下，銅價(jià)在一季度跌逾20%，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)造成了巨大的沖擊。面對(duì)突如其來的市場壓力，國內(nèi)銅業(yè)巨頭紛紛進(jìn)入期貨市場避險(xiǎn)。

江銅集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，疫情期間公司通過賣出保值操作，鎖定了銷售價(jià)格和利潤空間，有效規(guī)避了價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，并保障了原料和產(chǎn)品購銷的有序進(jìn)行。與此同時(shí)，隨著銅期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的持續(xù)發(fā)揮，也為企業(yè)經(jīng)營決策提供了有效參考，幫助企業(yè)平穩(wěn)度過疫情危機(jī)。

銅陵有色相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表示，公司充分利用“銅冠”牌電銅的交割資質(zhì)，把傳統(tǒng)的期貨保值延伸到交割變現(xiàn)，保證了數(shù)億元貨款的及時(shí)回籠，極大地緩解了企業(yè)的資金壓力。同時(shí)公司還借助上期所倉單交易系統(tǒng)，開展了多種形式的倉單融資管理，緩解了企業(yè)的資金壓力。

同時(shí)，疫情下的資金壓力對(duì)于黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言尤為顯著。春節(jié)期間本是黃金銷售的傳統(tǒng)旺季，然而突如其來的疫情澆滅了黃金實(shí)物市場的購買熱情，打亂了黃金企業(yè)原先的銷售計(jì)劃，造成預(yù)備庫存的大量積壓，進(jìn)而引發(fā)資金鏈的連鎖反應(yīng)，資金杠桿比較高的企業(yè)甚至面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

在這樣的情況下，運(yùn)用傳統(tǒng)的期貨保值會(huì)涉及資金占用比例過高的問題。針對(duì)這樣的情況，一些黃金企業(yè)選擇利用黃金期權(quán)來鎖定利潤。招金集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，由于黃金期權(quán)保值具有節(jié)約保證金和非線性損益結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，尤其是在金價(jià)上漲的時(shí)期，看跌期權(quán)權(quán)利金相對(duì)便宜，對(duì)于上游礦山企業(yè)而言，能夠以較少的權(quán)利金支出買入看跌期權(quán)，這樣既可以鎖定金價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，又不用放棄金價(jià)可能的上漲收益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期收益的最大化。

此外，受到疫情影響，不少現(xiàn)貨企業(yè)遭遇開工難、銷售渠道不暢等問題。針對(duì)這些難題，上期標(biāo)準(zhǔn)倉單交易平臺(tái)“大顯身手”，通過提供標(biāo)準(zhǔn)倉單開戶、交易、結(jié)算、交收、信息、風(fēng)控等線上一站式服務(wù)，不僅幫助企業(yè)解決銷售難題，同時(shí)還能保障票據(jù)、貨物、資金的高效流轉(zhuǎn)。

可以看到，在疫情期間，各品種期貨、期權(quán)工具齊上陣，倉單交易也“紅紅火火”，在企業(yè)抗疫避險(xiǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的過程中，發(fā)揮了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)、鎖定生產(chǎn)成本、開拓購銷渠道、減少資金成本等重要作用。

不過在上述企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，能夠?qū)崿F(xiàn)這些操作對(duì)于實(shí)體企業(yè)而言并不是“一蹴而就”的過程。一方面需要企業(yè)“硬件”準(zhǔn)備充分，擁有專業(yè)的期現(xiàn)團(tuán)隊(duì)及人才儲(chǔ)備，建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度以及內(nèi)控制度等；另一方面，還要求企業(yè)具備“軟實(shí)力”，樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)底線思維，并在實(shí)際操作中始終堅(jiān)守正確的套期保值理念。

從“江銅經(jīng)驗(yàn)”來看，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為企業(yè)參與期貨市場要擺正心態(tài)，探索適合自身的發(fā)展模式。第一，企業(yè)必須首先識(shí)別自身經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，選擇適合自身特點(diǎn)的保值模式和策略，任何漏洞都會(huì)給未來留下風(fēng)險(xiǎn)隱患；第二，企業(yè)還需要建立完備的保值管理及風(fēng)控體系，通過組織保障、制度保障及后臺(tái)保障進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，保證期貨保值等操作在合規(guī)要求下正常運(yùn)行，并設(shè)定嚴(yán)格的止損限制，保證業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控；第三，企業(yè)需要打造專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，期現(xiàn)專業(yè)人才是企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合發(fā)展的重要智力保障。同時(shí)還可以與國內(nèi)外大型研究機(jī)構(gòu)保持密切聯(lián)系，匯集多方智力成果，為公司的套保、經(jīng)營決策提供信息參考；第四，企業(yè)還要做好持倉管理。買入和賣出操作并不是期貨保值的全部，風(fēng)險(xiǎn)跟蹤及風(fēng)險(xiǎn)控制非常重要，企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人員應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)行情研判，根據(jù)價(jià)格走勢(shì)、價(jià)差和比價(jià)關(guān)系適當(dāng)調(diào)整頭寸；第五，企業(yè)通過期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)評(píng)價(jià)，更科學(xué)合理地評(píng)價(jià)套保效果。通過綜合考慮現(xiàn)貨和期貨的盈利和虧損，將期現(xiàn)兩端結(jié)合起來，統(tǒng)一進(jìn)行套期保值效果的合理有效評(píng)價(jià)，減少市場投資者與媒體的誤解。

最為重要的是，企業(yè)需要著眼長遠(yuǎn)、切勿短視，在參與期貨市場的過程中，牢牢把控風(fēng)險(xiǎn)底線，不將套保變成投機(jī)。尤其是上市公司在操作時(shí)更應(yīng)謹(jǐn)慎，在市場不確定性風(fēng)險(xiǎn)驟增的當(dāng)下，堅(jiān)持期貨業(yè)務(wù)圍繞企業(yè)主業(yè)需求開展的“初心”不變，熟悉掌握期貨衍生品工具在企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)揮的重要功用，保障企業(yè)長期穩(wěn)健運(yùn)行并持續(xù)向前發(fā)展。