今年十一國慶雙節(jié)是疫情平穩(wěn)后的首個長假，國內(nèi)需求全面復(fù)蘇，旅游、免稅消費(fèi)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。但同時，海外疫情、美國大選等面臨變化反復(fù)，廣受市場關(guān)注。敬請查看華泰各個行業(yè)為您分析十一最新數(shù)據(jù)。

　　家電：

　　摘 要

　　國慶家電熱銷，繼續(xù)看好Q4家電內(nèi)銷恢復(fù)

　　京東（JD US，無評級）大數(shù)據(jù)統(tǒng)計全國消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，2020年國慶假期前4天（1-4號），家電銷售額同比增速高于2019年國慶同期，同時也好于2020年五一假期（1-4號）。在國慶及中秋疊加、居民疫情后恢復(fù)性消費(fèi)及下半年地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)帶來的裝修需求影響下，家電內(nèi)銷需求復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，線上家電市場繼續(xù)呈現(xiàn)出高熱度，線下渠道需求也有所恢復(fù)。Q4我們繼續(xù)看好具備線上優(yōu)勢企業(yè)保持相對增長優(yōu)勢，同時地產(chǎn)銷售的恢復(fù)或繼續(xù)驅(qū)動地產(chǎn)后周期家電需求好轉(zhuǎn)，具備工程渠道優(yōu)勢的公司或?qū)崿F(xiàn)更快的恢復(fù)。線上銷售高熱度，產(chǎn)品消費(fèi)高端化趨勢明顯線上傳統(tǒng)家電品類有熱點(diǎn)，且高端產(chǎn)品消費(fèi)升級趨勢明顯。據(jù)億邦動力，京東線上細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年10月1日-3日，傳統(tǒng)品類中空調(diào)成交額同比增長100%，其中新一級能效空調(diào)成交額同比增長330%，占空調(diào)總成交額28%。中高端產(chǎn)品中，萬元以上電視成交額同比增長超100%，OLED電視成交額同比增長超100%；烘干機(jī)成交額同比增長30倍；4000元以上中高端冰箱同比增長473%；零冷水熱水器成交額同比增長300%，帶有殺毒除菌功能的洗碗機(jī)成交額同比增長超150%。線上小家電產(chǎn)品銷售繼續(xù)維持高增態(tài)勢小家電品類依然受到青睞，線上優(yōu)勢小家電企業(yè)或繼續(xù)保持增長優(yōu)勢。京東線上細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年10月1日-3日，美容器成交額同比翻倍增長，掃地機(jī)器人(行情300024,診股)成交額同比增長110%，取暖器成交額同比增長150%，廚師機(jī)、三明治機(jī)、空氣炸鍋等廚房小電品類成交額同比增長超100%。線下家電零售業(yè)態(tài)客流恢復(fù)線下家電門店訂單增長。蘇寧易購(行情002024,診股)（002024 CH，無評級）數(shù)據(jù)顯示，國慶假期首日蘇寧易購全國線下門店客流量大幅提升，蘇寧電器門店10月1日銷售訂單同比增長50%，蘇寧零售云整體銷售同比增長超過150%。下半年重視地產(chǎn)后周期影響住宅銷售面積8月繼續(xù)同比回升，我們繼續(xù)看好地產(chǎn)拉動作用。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-8月，房屋（住宅）竣工面積累計同比-9.7%（我們推算8月單月同比-5.0%），商品房（住宅）銷售面積累計同比-2.5%（我們推算8月單月同比+14.7%），增速環(huán)比繼續(xù)改善，且維持了5月以來的增長態(tài)勢，我們依然看好地產(chǎn)數(shù)據(jù)的改善對后周期家電需求形成支撐。家電內(nèi)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn)，Q4促銷活動拉動作用有望增強(qiáng)家電社零數(shù)據(jù)5、6、8月已恢復(fù)同比增長（同比增速分別為+4.3%、+9.8%、+4.3%），但電商促銷活動在Q3相對偏淡，對于家電社零的拉動作用偏弱。Q4以國慶假期為起點(diǎn)，線上、線下促銷活動較為頻繁，還將有雙十一、雙十二等重要促銷活動，同時地產(chǎn)銷售有望繼續(xù)改善，對家電等后周期行業(yè)需求也將有一定的支撐作用，我們預(yù)計Q4家電內(nèi)銷表現(xiàn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，具備線上、線下融合優(yōu)勢的家電龍頭企業(yè)或能擁有更高的收入及凈利潤增速。

　　報告來源：《國慶家電需求高熱，看好Q4內(nèi)銷》2020年10月08日

　　林寰宇 SAC No. S0570518110001、王森泉 SAC No. S0570518120001

　　風(fēng)險提示：疫情影響及宏觀經(jīng)濟(jì)下行；地產(chǎn)影響超預(yù)期；原材料價格不利波動。