新能源汽車產業發展規劃獲批電動化，關注好賽道的優質公司

 
核心要聞：    
 
 沿著全球化供應鏈主線，看好：1）國內進入并綁定特斯拉、大眾等國際車企供應鏈的公司，如拓普集團、旭升股份、三花智控、寧德時代、岱美股份、寧波華翔、華域汽車、富奧股份；2）進入LG化學和寧德時代供應鏈的企業，如先導智能、璞泰來、恩捷股份。此外，看好能在激烈的競爭中生存下來并脫穎而出的自主車企，如比亞迪、宇通客車。
 
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10月9日,國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，通過了《新能源汽車產業發展規劃》，明確引導新能源汽車產業有序發展，推動建立全國統一市場，提高產業集中度和市場競爭力。《規劃》指出了四個關鍵發展方向。一要加大關鍵技術攻關，鼓勵車用操作系統、動力電池等開發創新。二要加強充換電、加氫等基礎設施建設，加快形成快充為主的高速公路和城鄉公共充電網絡。對作為公共設施的充電樁建設給予財政支持。鼓勵開展換電模式應用。三要鼓勵加強新能源汽車領域國際合作。四要加大對公共服務領域使用新能源汽車的政策支持。

機構指出，二季度以來，國內新能源汽車市場逐月回暖，與歐洲新能源車市的高景氣形成共振。政策強催化之下，全球的汽車電動化趨勢難以阻擋，建議關注好賽道的優質公司。

核心邏輯

1、政府大力推動新能源汽車基礎設施建設，提振行業需求。《規劃》明確，要加強新能源汽車基礎設施建設，加快形成快充為主的高速公路和城鄉公共充電網絡，對作為公共設施的充電樁建設給予財政支持。快充+公用充電設施保有量提升+鼓勵換電模式的新能源汽車基建“組合拳”，有望有效解決電動車的“充電難題”，進一步提振新能源汽車的下游需求。今年來，上海、北京、深圳、成都等多地的充電設施補貼紛紛落地，補貼力度大幅提升，有利于充電樁運營公司的長期發展，擴大規模投建新充電樁可期。

2、B端增量可期，新能源汽車占公共領域新增車輛的比例不低于80%。《規劃》明確，2021年起，國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛，新能源汽車比例不低于80%。比例約束將為重點區域公共領域的新能源汽車增量帶來有力保證，考慮到部分公共領域短期內仍難以完全實現電動化，80%的新增車輛電動化比例目標符合實際，政策力度符合我們此前預期。明年起，京津冀、汾渭平原、長三角等地區和福建、貴州、江西、云南、青海等省份的B端新能源汽車銷量有望持續上漲，國內自主品牌具備先發優勢、有望充分受益。

3、歐洲新能源汽車銷量持續高速增長。歐洲9月主流9國注冊量合計13.3萬輛，同比+195%，環比+72%，預計實際銷量超過14萬輛，主要由于大眾MEB平臺交付及特斯拉等車企季末沖量貢獻增量，整體維持高速增長的態勢；1-9月累計注冊量66.2萬，累計同比+119%，預計全年銷量110萬輛，同比增長100%左右。同時歐洲21年碳排考核趨嚴及補貼力度持續，疊加新車型上市，預計銷量160-170萬輛，同比增長超過50%。

4、8月新能源汽車超預期，靜待四季度風光綻放。數據顯示，8月新能源汽車生產10.56萬輛，同比+42.57%，環比+10%，是國內首個產量突破10萬輛的月份。8月動力電池裝機量約5.11GWh，同比+40.31%，環比2.4%。8月新能源乘用車上險數為9.2萬輛，同比+120.25%。新能源車市暑期回暖后進入高增長通道。補貼退坡之后，上半年調整夯實真實需求。隨著節能減排的逐步深化及各省市國六標準實施期限臨近，新能源汽車需求有望在四季度繼續攀升。年末汽車促銷也給新能源汽車銷量帶來助力。

5、國產特斯拉再次降價，三季度全球交付量超預期。10月1日，特斯拉宣布國產Model3標準續航升級版補貼后售價由27.155萬元下調至24.99萬元，同時續航從原來的445km提升至468km；國產Model3長續航版售價由34.405萬元下調至30.99萬元。10月2日，特斯拉公布三季度全球交付新車13.93萬輛，其中ModelS/X車型交付1.52萬輛，Model3/Y車型交付12.41萬輛，三季度交付量打破了2019年四季度的11.2萬輛交付記錄，全年有望達到50萬輛。推動國產特斯拉降價的主要原因是零部件國產化率的提升，如動力電池由三元鋰電切換為成本更低的磷酸鐵鋰。隨著國產化率的持續提升，國產特斯拉將繼續降價，銷量有望持續高速增長，產業鏈將持續受益。

6、關注新能源汽車行業兩條相對明確的主線。1）伴隨國內市場特斯拉model3、比亞迪漢、小鵬P7等熱銷車型放量以及支持政策預期加強，國內市場呈現產銷兩旺趨勢，部分環節開啟漲價模式，產業鏈三季度業績預期環比有明顯改善，部分環節（如電解液溶劑、六氟磷酸鋰、鋰電銅箔）出現量價齊升的局面，行業龍頭受益于集中度提升以及大客戶放量趨勢。2）海外供應鏈的中間環節從落地到放量，各環節海外業務占比較高的龍頭將優先受益。同時2020年新能源汽車與3C數碼行業有望迎來較高增長，原材料鈷環節將存在較大的價格彈性，新型碳納米管導電劑也會受益于行業滲透率快速提升。

利好公司

國信證券指出，從產業鏈維度來看，重點推薦電池上游環節寒銳鈷業、華友鈷業等，關注天奈科技；電池中游環節重點推薦寧德時代、國軒高科、璞泰來、新宙邦、億緯鋰能等；新能源整車下游環節重點推薦乘用車龍頭比亞迪以及客車龍頭宇通客車；傳統與新能源差異化零部件環節重點推薦市場空間大且掌握高壁壘技術的熱管理賽道龍頭三花智控。

華金證券指出，財政支持基礎設施建設，政策利好新能源汽車產業長期發展。政策拉動新能源汽車行業基本面持續改善，板塊盈利有望持續修復，繼續推薦新能源汽車產業鏈。重點推薦：寧德時代、三花智控、恩捷股份、華友鈷業、贛鋒鋰業、天奈科技。

財通證券指出，建議關注：1）電池：寧德時代、孚能科技等；2）鋰電材料：恩捷股份、璞泰來、新宙邦、當升科技、容百科技、德方納米、杉杉股份等；3）充電樁：特銳德、科士達、盛弘股份等。

渤海證券指出，特斯拉第三季度全球交付量超預期，疊加國產Model3標準續航升級版降價至25萬元以下，繼續看好特斯拉的未來發展和產銷增長。沿著全球化供應鏈主線，看好：1）國內進入并綁定特斯拉、大眾等國際車企供應鏈的公司，如拓普集團、旭升股份、三花智控、寧德時代、岱美股份、寧波華翔、華域汽車、富奧股份；2）進入LG化學和寧德時代供應鏈的企業，如先導智能、璞泰來、恩捷股份。此外，看好能在激烈的競爭中生存下來并脫穎而出的自主車企，如比亞迪、宇通客車。