上市公司重組被否后多久才能重新重組?

政策再松綁，IPO被否6個(gè)月后即可重組上市。2018年10月20日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答(2018年10月19日)》，明確表示對于標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的，企業(yè)自中國證監(jiān)會(huì)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后方可籌劃重組上市。

相比2018年2月23日證監(jiān)會(huì)解答的至少應(yīng)運(yùn)營3年才可籌劃重組上市時(shí)間大大縮短。此次修訂為并購重組市場提供了更多的大體量重組標(biāo)的，疊加前期并購定價(jià)雙向調(diào)整、“小額快速”機(jī)制確定、配套募集資金和控制權(quán)變更認(rèn)定松綁、新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型，近期并購重組政策持續(xù)快速松綁，“放管服”市場化改革持續(xù)落地，將助力并購重組市場的快速回暖。

近3年156家企業(yè)IPO被否，為并購重組提供大量優(yōu)質(zhì)大額標(biāo)的。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)2016年以來有156家公司在IPO審核過會(huì)時(shí)被否的，其中自2017年9月30日第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)上任之后整體IPO的否決率開始大幅提升。2017年10月至今一年左右的時(shí)間內(nèi)IPO被否的案例數(shù)高達(dá)88家，占2016年以來的56.4%。

2016年以來IPO被否的156家企業(yè)預(yù)計(jì)募資金額合計(jì)高達(dá)668.8億元，我們按照預(yù)計(jì)募資金額對應(yīng)的估值(大部分為前一會(huì)計(jì)年度的23倍)測算，156家企業(yè)合計(jì)對應(yīng)的估值達(dá)2928億。而IPO被否的企業(yè)絕大部分是在2017-2018年之間。按照此前證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，這156家公司均不能籌劃重組上市，而在修訂之后，這156家公司中有137家公司已可以開始籌劃重組上市，涉及的對價(jià)超過2638億元。IPO被否到可重組上市的時(shí)間間隔大幅縮短，為并購重組市場提供了大量的優(yōu)質(zhì)大額標(biāo)的。