疫情伊始，經(jīng)過了春節(jié)的發(fā)酵之后，A股經(jīng)歷了一次短暫的恐慌性拋售，但很快就在醫(yī)藥和醫(yī)療股的帶領(lǐng)下走出了一波報(bào)復(fù)性的反彈行情。時(shí)至今日，雖然境外疫情控制仍然不夠理想，但疫苗的研制已經(jīng)漸露曙光，為大A股抄碎了心的股民朋友們又開始擔(dān)心疫苗出來后，醫(yī)療股會(huì)因此下跌。這種擔(dān)心有沒有道理呢，今天希財(cái)君就來與各位聊聊這個(gè)問題。

我們知道，決定股票價(jià)格的應(yīng)該是股票的內(nèi)在價(jià)值。但無論是疫情出現(xiàn)，還是疫苗成功研制之類的事件，對股票而言都屬于外部沖擊，而不會(huì)改變其內(nèi)在價(jià)值。隨著時(shí)間的推移，外部沖擊的影響會(huì)逐漸消失，股價(jià)仍將回歸正常水平。

因此，原本因?yàn)榻?jīng)營不善或是產(chǎn)品缺乏競爭力的部分公司即使短期盈利得到改善，但未來股價(jià)還是會(huì)回到之前的水平。而原來處于所屬領(lǐng)域的頭部企業(yè)，由于具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢或是管理優(yōu)勢，甚至?xí)岣呤姓悸省⒃鰪?qiáng)研發(fā)能力，增厚業(yè)績等等，從而使股價(jià)也保持強(qiáng)勁走勢。

這里我們從整個(gè)疫情受益的產(chǎn)業(yè)鏈來分別分析，比如疫情開始直接受益的是以生產(chǎn)口罩的企業(yè)比如振德醫(yī)療、數(shù)據(jù)顯示疫情之前振德醫(yī)療的毛利率在30%左右，凈利率是大概是8%，根據(jù)2020年半年報(bào)，毛利率提高到45.8%，凈利率提高到28.9%，收入和凈利潤也大幅增加了。

如果疫苗出現(xiàn)之后，口罩的需求將回到疫情之前的水平，相應(yīng)的業(yè)績也將回歸正常水平。

而今年由于疫情導(dǎo)致的業(yè)績增長，已經(jīng)反映在現(xiàn)有股價(jià)之中。長期來看，未來股價(jià)將處于長期的緩慢的下跌趨勢中。一方面，口罩消費(fèi)不屬于必需品消費(fèi)市場非常有限，另一方面口罩生產(chǎn)相對門檻較低，充分的市場競爭壓低了產(chǎn)品的利潤率，所以公司成長性有限。

與此類似，生產(chǎn)醫(yī)用防護(hù)服的公司比如尚榮醫(yī)療，生產(chǎn)熔噴布、無紡布等原材料的企業(yè)，生產(chǎn)口罩機(jī)的企業(yè)等等，可能很多企業(yè)原本已經(jīng)是面臨被市場淘汰的處境，即使暫時(shí)因?yàn)橐咔榈男枰婊钕聛恚匀幻媾R著較大的生存危機(jī)，股價(jià)未來持續(xù)回落的可能性較大。

另一方面，比如邁瑞醫(yī)療之類的頭部企業(yè)，原本就具有很強(qiáng)的競爭力，需求也主要是來自大型醫(yī)院，市場比較穩(wěn)定。所以，即使疫苗出現(xiàn)，未來也業(yè)績也不會(huì)受到太大沖擊。同樣，一些研發(fā)生產(chǎn)疫苗、創(chuàng)新藥的企業(yè)由于具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢，本來就有很強(qiáng)的市場競爭力，產(chǎn)品的利潤率也很高，經(jīng)過疫情的洗禮可能是“強(qiáng)者更強(qiáng)”。相信，股價(jià)也還會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢下去。

另外，還有一些純粹是蹭概念，不務(wù)正業(yè)的公司，疫情之后才開始投資或準(zhǔn)備投資口罩，防護(hù)服等疫情相關(guān)領(lǐng)域，股票在經(jīng)過短暫的上漲之后，即使疫苗沒有研制出來，也改變不了這類公司處于“食物鏈底端”的事實(shí)，股價(jià)的回落是必然的。

總的來說，希財(cái)君認(rèn)為即使疫苗研制成功，原本競爭力較強(qiáng)的頭部企業(yè)的股票還將一如既往的受到投資者青睞，而部分盈利能力弱的公司，在疫情的“紅利”過后，股價(jià)終將回歸正常水平。