15%，原油再現(xiàn)暴跌！又出大事了？
在平穩(wěn)了一段時(shí)間后，曾經(jīng)歷“史詩(shī)級(jí)”暴跌的油價(jià)再度重挫。截至10月30日16：09，WTI原油期貨本周累跌近10%，布倫特原油期貨同期跌近9%，雙雙重回40美元/桶下方。國(guó)內(nèi)原油期貨跌幅更是驚人，原油期貨主力合約本周跌幅累計(jì)已逾15%。
WTI原油期貨主力合約周跌幅
布倫特原油主力合約周跌幅
國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約周跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)
3月驚魂會(huì)否再上演？
不只原油，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，能化系品種也多數(shù)遭到拋售，原油“近親”品種跌幅更慘。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)，燃料油、LU、瀝青期貨主力合約分別累計(jì)下跌了13.20%、11.29%、8.57%，均創(chuàng)出階段新低。29日國(guó)內(nèi)期市夜盤(pán)交易時(shí)段，原油期貨主力合約一度跌停，創(chuàng)下2018年3月底該合約上市以來(lái)新低221.9元/桶。
30日下午收盤(pán)后部分國(guó)內(nèi)能化期貨漲跌情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)
今年3月-4月，原油價(jià)格史詩(shī)級(jí)暴跌，引起資本市場(chǎng)一系列負(fù)面反饋，這一次油價(jià)大跌，原因又何在呢，會(huì)否同樣引起負(fù)反饋？
美爾雅期貨能化分析師黎磊向中證君表示，本輪國(guó)際油價(jià)下跌，利比亞復(fù)產(chǎn)是導(dǎo)火索，歐洲封城是壓死油價(jià)的“最后一根稻草”。10月23日，利比亞各方簽署停火協(xié)議，利比亞國(guó)家石油公司計(jì)劃4周內(nèi)將原油產(chǎn)量從50萬(wàn)桶/日提高至100萬(wàn)桶/日，在全球原油供需緊平衡的狀態(tài)下，利比亞增產(chǎn)增加了全球原油庫(kù)存壓力，成為本周油價(jià)下跌的導(dǎo)火索。緊接著，10月29日，因疫情蔓延，法國(guó)、德國(guó)采取新的封鎖措施。歐洲兩大經(jīng)濟(jì)體以封鎖來(lái)遏制疫情蔓延，直接讓原油需求復(fù)蘇陷入停滯狀態(tài)，市場(chǎng)恐慌情緒再次蔓延，油價(jià)跌破震蕩區(qū)間下沿，形成下跌趨勢(shì)。
卓創(chuàng)資訊原油分析師朱光明向中證君表示，此次原油價(jià)格重挫與3月大跌情況截然不同。一方面，市場(chǎng)習(xí)慣了疫情的演變，加之對(duì)疫苗抱有希望，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)理性；另一方面，3月原油市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)是重大利空，而現(xiàn)在沙特減產(chǎn)托市，供應(yīng)端情況不同，且沙特也不會(huì)再次放任油價(jià)繼續(xù)大跌。因此，3月份走勢(shì)只是短時(shí)深跌，此次可能是基于需求疲軟的緩慢下跌，不過(guò)美國(guó)原油在35美元/桶附近均在較強(qiáng)的支撐，因此進(jìn)一步下跌空間比較有限。
油價(jià)低迷的日子或許不會(huì)太久。美爾雅期貨能化分析師黎磊向中證君表示，11月份，法國(guó)和德國(guó)采取的封鎖措施打破了原油市場(chǎng)的平衡，此前預(yù)計(jì)四季度原油將處于供不應(yīng)求階段。但在歐美疫情沖擊下，11月份原油市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)為短期過(guò)剩狀態(tài)，所以油價(jià)岌岌可危，預(yù)計(jì)將持續(xù)下跌之勢(shì)。但經(jīng)歷過(guò)二季度疫情的沖擊后，全球各國(guó)對(duì)新冠病毒有了成熟的防疫措施，法國(guó)計(jì)劃在一個(gè)月內(nèi)把疫情勢(shì)頭控制住了。到了12月份，歐洲國(guó)家放松封鎖措施，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)活力，原油需求逐步恢復(fù)，油價(jià)將獲得反轉(zhuǎn)動(dòng)能。另一方面，11月30日至12月1日歐佩克+將召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)減產(chǎn)會(huì)議，11月份的油價(jià)大跌將促產(chǎn)油國(guó)采取措施拯救油價(jià)，因此看多12月及2021年油價(jià)。
出行成本將下降
東方不亮西方亮。原油大跌，對(duì)于消費(fèi)者并不是個(gè)壞消息。
最受消費(fèi)者關(guān)注的是，隨著油價(jià)大跌，國(guó)內(nèi)成品油也將再次迎來(lái)下調(diào)，減輕了人們的出行成本。自10月22日調(diào)價(jià)后，根據(jù)“十個(gè)工作日原則”，本次調(diào)價(jià)窗口將于11月5日開(kāi)啟，最快將于11月6日凌晨?jī)冬F(xiàn)。
卓創(chuàng)資訊成品油分析師鄭明亞向中證君表示，本計(jì)價(jià)周期內(nèi)歐美原油期貨價(jià)格震蕩下跌，國(guó)內(nèi)參考的原油變化率也在負(fù)值范圍內(nèi)持續(xù)下探。
據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，截至10月29日收盤(pán)，即國(guó)內(nèi)成品油本計(jì)價(jià)周期的第6個(gè)工作日，參考原油變化率為-4.23%，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格應(yīng)下調(diào)165元/噸，調(diào)價(jià)窗口為11月5日24時(shí)。
鄭明亞稱：“雖然目前距離此輪調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟還有4個(gè)工作日，但因近期原油價(jià)格跌幅較大，且短期內(nèi)美國(guó)刺激法案達(dá)成的希望渺茫，而新冠疫情導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)及能源需求疲軟，均利空國(guó)際原油市場(chǎng)。本輪國(guó)內(nèi)成品油零售限價(jià)下調(diào)的概率極大?！?/P>
據(jù)了解，截至目前，國(guó)內(nèi)成品油零售限價(jià)今年以來(lái)共歷經(jīng)20次調(diào)整，其中4次下調(diào)、6次擱淺、4次上調(diào)，6次不作調(diào)整。漲跌互抵之后，汽油價(jià)格累積下調(diào)1780元/噸，柴油價(jià)格累積下調(diào)1720元/噸，折合成升價(jià)后，92#汽油、柴油價(jià)格累計(jì)分別下調(diào)1.40元/升、1.46元/升。若本次成品油零售限價(jià)落地，將是年內(nèi)的第五次下調(diào)，將進(jìn)一步降低消費(fèi)者的出行成本。
航空業(yè)迎來(lái)好日子？
航空公司也將受益于油價(jià)大跌。
西部證券(行情002673,診股)此前發(fā)布的研究報(bào)告顯示，上半年航空板塊上市公司營(yíng)業(yè)收入為 1163.39億元，同比下降53.56%，扣非后歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損377.66億元，同比下降536.07%。雖然上半年航空板塊公司上半年?duì)I收、凈利承壓，但油價(jià)大跌在一定程度上也減輕了航空公司成本壓力。
資料顯示，燃料支出是物流企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的重要組成部分，在航空運(yùn)輸中，其成本比例在30%-35%之間，高者接近40%；海運(yùn)方面燃油成本占據(jù)綜合成本的45%-55%。這將直接利好航空、航運(yùn)行業(yè)公司。
西部證券航空運(yùn)輸行業(yè)分析師此前表示，雖然新冠疫情對(duì)整個(gè)航空業(yè)帶來(lái)的影響是前所未有的，但隨著國(guó)內(nèi)疫情得到好轉(zhuǎn)，進(jìn)入暑運(yùn)旺季后，疊加航司促銷(xiāo)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)民航需求持續(xù)恢復(fù)，8月底國(guó)內(nèi)客流已接近去年同期九成，中秋、國(guó)慶雙節(jié)也迎來(lái)國(guó)內(nèi)出行高峰，航空業(yè)二季度最差時(shí)刻已過(guò)。
匯率因素也進(jìn)一步為航空公司利潤(rùn)好轉(zhuǎn)提供了支撐條件。中金公司(行情601995,診股)研究部董事總經(jīng)理?xiàng)铞卧谌涨鞍l(fā)布的研報(bào)表示，航空板塊歷來(lái)是受匯率影響最大的板塊之一，主要因?yàn)楹娇展居忻涝?fù)債的凈敞口。由于會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，航空公司需要定期計(jì)算美元負(fù)債的價(jià)值，并且將變動(dòng)幅度計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用中的匯兌損益，從本質(zhì)上看，匯率對(duì)航空公司的業(yè)績(jī)影響是非現(xiàn)金的，但由于航空公司本身利潤(rùn)率較低，因此往往匯率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致航空公司短期業(yè)績(jī)的較大波動(dòng)。
楊鑫分析，根據(jù)各家航司最新披露的數(shù)據(jù)，截至2020年6月30日，國(guó)航的美元帶息負(fù)債折合人民幣為581億元，東航為442億元。人民幣兌美元每升值1%，將增厚國(guó)航、東航凈利潤(rùn)約4.3億元和3.2億元。三季度以來(lái)，人民幣兌美元升值接近4%，單季度預(yù)計(jì)利好國(guó)航、東航凈利潤(rùn)約13億元-17億元。春秋、吉祥等民營(yíng)航空對(duì)外幣負(fù)債的管理較為嚴(yán)格，所以業(yè)績(jī)對(duì)匯率的敏感性較國(guó)有航空公司更低。
“當(dāng)前是航空板塊盈利和預(yù)期的低點(diǎn)，受?chē)?guó)內(nèi)航空需求持續(xù)恢復(fù)疊加人民幣兌美元升值等利好，三季度航司盈利有望環(huán)比減虧；當(dāng)前推薦航空板塊的投資機(jī)會(huì)，中性假設(shè)下，預(yù)計(jì)航空股兩年有翻倍機(jī)會(huì)?！睏铞伪硎尽?/P>