股票發(fā)行注冊(cè)制是利好還是利空？股票發(fā)行注冊(cè)制是好是壞

　　股票發(fā)行注冊(cè)制是利好還是利空?

　　10月15日晚，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿受國(guó)務(wù)院委托向全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)報(bào)告了股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況，指出要“全力以赴推進(jìn)注冊(cè)制改革試點(diǎn)“。

　　易會(huì)滿表示，”經(jīng)過(guò)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)的條件逐步具備”，“證監(jiān)會(huì)將在國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)議下，深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)研究新情況，解決新問(wèn)題，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革。

　　對(duì)此，專家們指出，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的運(yùn)行情況來(lái)看，注冊(cè)制改革主要制度安排已經(jīng)受住了市場(chǎng)的初步檢驗(yàn)，未來(lái)兩年注冊(cè)制或有望在主板、中小板落地。

　　而我們認(rèn)為，如果注冊(cè)制全面鋪開(kāi)，中小板和主板可能同時(shí)進(jìn)行，因?yàn)橹行“搴椭靼逵玫氖峭惶装l(fā)行制度，在基本的交易制度、信披制度、退市制度，甚至包括審核等方面，這兩個(gè)板塊都沒(méi)有太大差異。但在定位方面主板、中小板會(huì)與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板卻存在區(qū)別，對(duì)不符合創(chuàng)業(yè)板。

　　那么，全面推進(jìn)注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)究竟是利空，還是利好呢?注冊(cè)制本身就是讓只要符合條件的上市公司能夠經(jīng)過(guò)券商、交易所的推薦上市，不像核準(zhǔn)制要經(jīng)過(guò)層層審核，才能上市。

　　注冊(cè)制側(cè)重于事中、事后的監(jiān)管，這是國(guó)際上最流行的一種做法。我國(guó)實(shí)行注冊(cè)制，主要還是讓更多的企業(yè)融到資金，注冊(cè)制本身沒(méi)有利好和利空之說(shuō)。但對(duì)目前存在一定缺陷的A股市場(chǎng)卻未必會(huì)是利好。

　　第一，在核準(zhǔn)制情況下，新股上市的股票市盈率較高(物以稀為貴)，比如，當(dāng)年中石油IPO時(shí)定價(jià)高達(dá)16元/股，上市后股價(jià)直沖48元/大關(guān)，結(jié)果套死了無(wú)數(shù)中小散戶。而在注冊(cè)制下，大量新股上市，市盈率不會(huì)太高，股價(jià)估值也較合理。

　　如果要實(shí)行注冊(cè)制，那主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)在核準(zhǔn)制下的股票與注冊(cè)制下的股票存在著較大的差價(jià)，在這種情況下，較高估值的股價(jià)會(huì)回落，這是必然的。所以，一些前期被市場(chǎng)炒高的藍(lán)籌股將會(huì)下跌，回歸合理估值。