新三板轉(zhuǎn)板上市有哪些影響?

對于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板而言，轉(zhuǎn)板上市成為除IPO、重組上市之外的第三條納入新鮮血液的渠道。

日前，滬深交易所分別發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見稿)》《深圳證券交易所關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見稿)》(下稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》)，也標志著新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板將步入實際操作階段。個人以為，《轉(zhuǎn)板上市辦法》的出爐，將對資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展提供助力作用。

今年6月份，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見》。客觀上，《指導(dǎo)意見》對新三板轉(zhuǎn)板作出了原則性的規(guī)定，但如何操作，有哪些規(guī)范性要求，制度上如何銜接等，并沒有相關(guān)的細則出臺，《轉(zhuǎn)板上市辦法》則指明了實施途徑。

由于新三板公司只能轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，轉(zhuǎn)板公司除了需要符合板塊定位，以及滿足首次公開發(fā)行上市條件外，由于轉(zhuǎn)板不涉及股票公開發(fā)行，僅僅只是交易場所的變更，因此，滬深交易所還對轉(zhuǎn)板公司增設(shè)了其他方面的考核指標。比如上交所增加了股東人數(shù)、累計成交量指標;而深交所則將預(yù)計市值指標調(diào)整為在精選層的交易市值，將公開發(fā)行比例要求調(diào)整為社會公眾股東持股比例，并增設(shè)股東人數(shù)不低于1000人等條件。如果滬深交易所增設(shè)的考核指標不達標，那么新三板公司將無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

但《轉(zhuǎn)板上市辦法》也有值得商榷之處。比如控股股東持股限售期即是如此。由于轉(zhuǎn)板公司相關(guān)股東在新三板掛牌期間已按照規(guī)定對股份進行鎖定，《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確轉(zhuǎn)板公司控股股東、實際控制人及董監(jiān)高所持股份上市后的限售期為12個月，這一期限明顯偏短。