大金融有望迎來盈利和估值抬升的雙擊機(jī)會(huì)
近日，大金融行業(yè)板塊個(gè)股走勢喜人。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示， 截至12月1日收盤，保險(xiǎn)指數(shù)近5日(11月25日-12月1日)以9.98%的漲幅排名67個(gè)主題行業(yè)首位，而同期上證指數(shù)漲幅為1.44%。同時(shí)，券商、銀行指數(shù)增長率也分別位列主題行業(yè)漲幅榜第3、4位。
對(duì)于大金融板塊的強(qiáng)勢崛起。市場人士表示，金融是強(qiáng)周期板塊，三季度以來全國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恢復(fù)趨勢良好，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)際需求的恢復(fù)提供了良好基礎(chǔ);另一方面，無論銀行、券商、還是保險(xiǎn)，本輪行情啟動(dòng)前，板塊內(nèi)主要標(biāo)的估值基本都處于歷史低位，有向上做均值回歸的條件;第三，A股市場整體氛圍較好，增量資金進(jìn)場趨勢明顯，包括ETF、主動(dòng)型基金、海外資金，一定程度上都需要配置在指數(shù)權(quán)重中占比較高的金融板塊。
“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，金融股大多有年末行情的規(guī)律在。究其原因，在三季報(bào)公布后，A股將迎來一段時(shí)間的業(yè)績真空期，短期沒有業(yè)績爆雷隱患，市場偏好會(huì)出現(xiàn)一定程度上升;此外，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的繼續(xù)深入，資金看好明年宏觀走向，同樣利好金融股。從資金面上看，貨幣政策依然寬松向好，市場流動(dòng)性充足。相比其他順周期高景氣度行業(yè)，金融股估值相對(duì)較低，銀行已經(jīng)率先有所表現(xiàn)，券商股作為高Beta品種彈性更好。”業(yè)內(nèi)人士指出。
華商景氣優(yōu)選混合擬任基金經(jīng)理李雙全表示，正如其11月中旬在采訪中所言，大金融板塊是當(dāng)前明顯被低估值的品種，或在今年年底、明年年初左右出現(xiàn)一波較為明顯的估值修復(fù)過程。在李雙全看來，大金融中的銀行、保險(xiǎn)、券商等板塊，它們整體估值和盈利增速的匹配程度更高，而且銀行股的整體估值也是在歷史絕對(duì)估值的底部位置，向下風(fēng)險(xiǎn)較為有限，未來隨著銀行盈利的逐級(jí)確認(rèn)，以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量的不斷改善，向上或有比較明顯的估值修復(fù)空間。“保險(xiǎn)、券商也是類似的邏輯，估值在合理區(qū)間，而行業(yè)盈利增速是逐漸改善的大趨勢，有可能迎來盈利抬升和估值抬升的雙擊機(jī)會(huì)。”李雙全稱。
天弘中證銀行指數(shù)基金經(jīng)理陳瑤指出，今年以來銀行板塊整體上遭遇了比較多的爆擊，包括整體疫情影響導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，二季度讓利，三季度凈利潤下滑，四季度信用債違約等等。但投資者需要看到的是，站在如今這個(gè)時(shí)點(diǎn)，銀行股的這些利空都是在不斷消退。對(duì)于銀行來說，1.5萬億讓利目標(biāo)落地，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，銀行板塊的利空預(yù)期出清得較為充分。對(duì)于信用債違約來說，銀行在信用債方面的配置比例比較有限，整體影響也是比較可控的。需要看到的還有銀行股的高股息低估值特質(zhì)。
諾德基金認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利在持續(xù)改善，這可以從近期投資、消費(fèi)、進(jìn)出口、金融等數(shù)據(jù)得到驗(yàn)證;綜合來看，短期內(nèi)市場有望仍舊保持震蕩上行的趨勢。諾德基金強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利逐漸開始復(fù)蘇，銀行股有望迎來估值修復(fù)。當(dāng)前資本市場戰(zhàn)略地位提升到新高度，券商在資本市場對(duì)內(nèi)改革和對(duì)外開放方面將發(fā)揮更大作用，同時(shí)股票市場指數(shù)上行和交易量放大促使經(jīng)紀(jì)、兩融、券商自營等業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，券商有業(yè)績和估值雙擊的可能性。
“券商板塊則可以說是今年嚴(yán)重滯脹的板塊。”李雙全具體分析道，“到三季度為止，我們看到三季度券商行業(yè)盈利增速大概在42%點(diǎn)多。券商整體今年全年行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)大概漲了10%左右，整體股價(jià)表現(xiàn)和盈利增速出現(xiàn)了嚴(yán)重背離的局面，從過去的歷史經(jīng)驗(yàn)上來看，不排除在年底、明年年初的時(shí)候可能會(huì)有一個(gè)比較明顯集中表現(xiàn)。”