德國(guó)商業(yè)銀行表示，黃金的牛市真正開(kāi)始于2019年年中，即使在過(guò)去一年經(jīng)歷了前所未有的上漲之后，最好的時(shí)刻尚未到來(lái)。

　　今年這種漲幅只是黃金牛市的開(kāi)始，預(yù)計(jì)明年黃金均價(jià)將在2000美元，四季度能漲至2300美元/盎司上方。此外，該行預(yù)計(jì)黃金市場(chǎng)會(huì)一直漲到2022年。

　　過(guò)去幾個(gè)月，盡管美元大幅走軟，但金價(jià)走勢(shì)艱難。疫苗的進(jìn)展引發(fā)了冒險(xiǎn)情緒，導(dǎo)致一些人宣稱黃金牛市已經(jīng)結(jié)束。但即便考慮到金價(jià)已從8月份每盎司逾2000美元的紀(jì)錄高位回落，今年仍表現(xiàn)強(qiáng)勁。目前金價(jià)為每盎司1850美元，較年初上漲21%，較3月份低點(diǎn)上漲約23%。

　　德國(guó)商業(yè)銀行表示，盡管潛在疫苗的消息削弱了投資者對(duì)黃金的熱情，但全球大流行的影響將持續(xù)到2021年的大部分時(shí)間。

　　“盡管即將推出疫苗，但我們預(yù)計(jì)超擴(kuò)張性貨幣和財(cái)政政策不會(huì)發(fā)生變化。相反，政府和央行將繼續(xù)被要求緩沖反新冠措施對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的負(fù)面影響，”分析師稱，“如果必要的財(cái)政刺激措施因立法過(guò)程中的阻力而未能及時(shí)采取，各國(guó)央行將面臨更大壓力，要求它們采取進(jìn)一步寬松措施填補(bǔ)缺口。”

　　該行認(rèn)為，如果必要的財(cái)政刺激沒(méi)有及時(shí)出現(xiàn)，那么各國(guó)央行就會(huì)不得不入場(chǎng)進(jìn)一步寬松；在這種情況下，大規(guī)模流動(dòng)性被注入市場(chǎng)，金價(jià)再次創(chuàng)下新高將只是時(shí)間問(wèn)題。

　　“即使如我們所預(yù)期的那樣，通過(guò)進(jìn)行充分的免疫接種，新冠大流行能夠在2021年下半年基本得到控制，新冠政策導(dǎo)致的公共債務(wù)水平大幅上升、央行資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持不變，”分析師們稱，“美聯(lián)儲(chǔ)不太可能改變其貨幣政策，直到通脹率在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)略高于2%，并實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。在過(guò)去20年里，這兩個(gè)目標(biāo)加在一起很少達(dá)到。”

　　但低利率不只是北美的問(wèn)題，德國(guó)商業(yè)銀行表示，它認(rèn)為歐洲央行在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將維持負(fù)利率。

　　德國(guó)商業(yè)銀行指出，由于貨幣政策預(yù)計(jì)將是黃金市場(chǎng)的主要催化劑，投資需求將是2021年需要關(guān)注的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　央行需求也將是支撐金價(jià)的重要支柱。德國(guó)商業(yè)銀行表示，他們預(yù)計(jì)各國(guó)央行在2021年將繼續(xù)充當(dāng)黃金凈買家，盡管近幾個(gè)月來(lái)這一趨勢(shì)有所緩和。