券商2020年傭金收入1174億元 遠超2019年

  Wind數據顯示,2020年AB股成交總額為206.08萬億元,較2019年(126.93萬億元)增長62.36%,創出2016年以來新高。按2020年前三季度行業平均傭金率測算,2020年券商AB股交易傭金收入約為1174.47億元,遠超2019年(787.63億元)。

  傭金收入大增

  據中國證券業協會披露的證券公司2020年前三季度經營數據,135家證券公司代理買賣證券業務凈收入(含交易單元席位租賃)為900.08億元。與此同時,Wind數據顯示,2020年前三季度AB股成交總額為157.97萬億元(原始數據為1579656.87億元),照此粗略計算,行業2020年前三季度平均傭金費率約為0.0285%。

  某頭部券商財富管理負責人表示,由于交易量大增,公司2020年傭金收入水漲船高,目前公司傭金費率大約在0.03%左右,與行業平均傭金水平大致持平。

  2020年四季度,全部AB股成交總額為48.16萬億元(原始數據為481560.46億元),按照0.0285%的行業平均傭金費率推算,券商四季度傭金收入約為274.39億元。結合中國證券業協會前三季度數據,2020年券商傭金總收入約為1174.47億元。

  而2019年券商代理買賣證券業務凈收入(含席位租賃)總額為787.63億元。由此判斷,2020年券商傭金總收入較2019年增長約49.11%。

  尾部券商“看天吃飯”

  據長城證券(行情002939,診股)統計,2020年前三季度,40家上市券商實現營業收入3818.24億元,同比增長28.86%。其中自營業務收入占比為29.47%,較去年同期減少1.83個百分點;投行業務收入在總營收中占比上升至10.57%;而代理買賣證券業務(含席位租賃),即傳統的經紀業務收入占比22.69%。

  從收入結構看,頭部券商與尾部券商明顯出現分化。頭部券商自營業務收入占比大多有所提升,收入結構更加均衡;而尾部券商變化不大。

  以中信證券(行情600030,診股)為例,2020年中報數據顯示,其自營、經紀、資管、投行、信用業務收入占比分別為44%、19%、12%、8%、3%,其中自營業務收入占比較2019年同期大幅上升11個百分點。

  頭部券商自營業務收入增速遠高于行業平均水平,這也表明重資本業務能力逐漸成為證券公司的核心競爭能力。

  尾部券商業績卻遲遲擺脫不了“看天吃飯”。據業內人士介紹,行情好了,尾部券商經紀業務就好,產品代銷也好,資管產品規模大、管理費高,分成收入高,信用業務(主要是兩融業務)收入也高,投行發行收入也好。但過度依賴市場交投、業務結構相對單一是把“雙刃劍”,一旦市場環境出現變化,整體業務就會受到較大沖擊,不利于業績穩步增長。

  上述業內人士認為,證券業若要告別“看天吃飯”,一方面需要資本市場培育更加長期、穩定的投資者,降低二級市場過強的波動性;另一方面,也要積極發展交易所債券市場和場外市場等,逐漸拓寬證券業務的適用邊界。

  積極轉型 擁抱“藍?!?/STRONG>

  在拓展業務邊界、優化收入結構方面,頭部券商先行先試,已然走在行業前列。

  長城證券指出,頭部券商通過數字化、智能化轉型發力財富管理業務有不少成功案例,取得了不錯的成果。財富管理成為金融科技應用最普遍、最廣泛的領域。金融科技正在助推券商向高精度、多元化的財富管理模式變革。

  目前,我國人均GDP已突破1萬美元,且呈現健康“成長”態勢,這為財富管理行業發展打開了空間。華泰證券(行情601688,診股)非銀研究團隊認為,從海外發展經驗看,當居民財富成長達到一定階段時,財富管理行業發展將迎來拐點。

  業內人士建議,在未來發展過程中,業務單一的券商應該尋求建立綜合投資渠道,加大金融創新力度,進一步提升金融創新能力。而券商財富管理的優勢,恰恰在于全產業鏈協同的產品創設能力,能夠匹配客戶差異化風險收益偏好特征。

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