Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年AB股成交總額為206.08萬億元，較2019年(126.93萬億元)增長62.36%，創(chuàng)出2016年以來新高。按2020年前三季度行業(yè)平均傭金率測算，2020年券商AB股交易傭金收入約為1174.47億元，遠超2019年(787.63億元)。

　　傭金收入大增

　　據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會披露的證券公司2020年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，135家證券公司代理買賣證券業(yè)務凈收入(含交易單元席位租賃)為900.08億元。與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度AB股成交總額為157.97萬億元(原始數(shù)據(jù)為1579656.87億元)，照此粗略計算，行業(yè)2020年前三季度平均傭金費率約為0.0285%。

　　某頭部券商財富管理負責人表示，由于交易量大增，公司2020年傭金收入水漲船高，目前公司傭金費率大約在0.03%左右，與行業(yè)平均傭金水平大致持平。

　　2020年四季度，全部AB股成交總額為48.16萬億元(原始數(shù)據(jù)為481560.46億元)，按照0.0285%的行業(yè)平均傭金費率推算，券商四季度傭金收入約為274.39億元。結合中國證券業(yè)協(xié)會前三季度數(shù)據(jù)，2020年券商傭金總收入約為1174.47億元。

　　而2019年券商代理買賣證券業(yè)務凈收入(含席位租賃)總額為787.63億元。由此判斷，2020年券商傭金總收入較2019年增長約49.11%。

　　尾部券商“看天吃飯”

　　據(jù)長城證券(行情002939,診股)統(tǒng)計，2020年前三季度，40家上市券商實現(xiàn)營業(yè)收入3818.24億元，同比增長28.86%。其中自營業(yè)務收入占比為29.47%，較去年同期減少1.83個百分點;投行業(yè)務收入在總營收中占比上升至10.57%;而代理買賣證券業(yè)務(含席位租賃)，即傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務收入占比22.69%。

　　從收入結構看，頭部券商與尾部券商明顯出現(xiàn)分化。頭部券商自營業(yè)務收入占比大多有所提升，收入結構更加均衡;而尾部券商變化不大。

　　以中信證券(行情600030,診股)為例，2020年中報數(shù)據(jù)顯示，其自營、經(jīng)紀、資管、投行、信用業(yè)務收入占比分別為44%、19%、12%、8%、3%，其中自營業(yè)務收入占比較2019年同期大幅上升11個百分點。

　　頭部券商自營業(yè)務收入增速遠高于行業(yè)平均水平，這也表明重資本業(yè)務能力逐漸成為證券公司的核心競爭能力。

　　尾部券商業(yè)績卻遲遲擺脫不了“看天吃飯”。據(jù)業(yè)內人士介紹，行情好了，尾部券商經(jīng)紀業(yè)務就好，產(chǎn)品代銷也好，資管產(chǎn)品規(guī)模大、管理費高，分成收入高，信用業(yè)務(主要是兩融業(yè)務)收入也高，投行發(fā)行收入也好。但過度依賴市場交投、業(yè)務結構相對單一是把“雙刃劍”，一旦市場環(huán)境出現(xiàn)變化，整體業(yè)務就會受到較大沖擊，不利于業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　上述業(yè)內人士認為，證券業(yè)若要告別“看天吃飯”，一方面需要資本市場培育更加長期、穩(wěn)定的投資者，降低二級市場過強的波動性;另一方面，也要積極發(fā)展交易所債券市場和場外市場等，逐漸拓寬證券業(yè)務的適用邊界。

　　積極轉型 擁抱“藍?！?/STRONG>