機(jī)構(gòu)2021年國(guó)內(nèi)GDP預(yù)測(cè)多少？上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率至7.1%(2)
市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)調(diào)整
隨著疫苗研發(fā)和應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入正軌，2020年四季度股票市場(chǎng)風(fēng)格切換明顯，由成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)向價(jià)值股。
經(jīng)過(guò)近一年的上漲，中國(guó)股市整體估值水平已有一定提升。相比于其他地區(qū)，中國(guó)已步入穩(wěn)步復(fù)蘇軌道，預(yù)計(jì)未來(lái)風(fēng)格轉(zhuǎn)換和行業(yè)輪動(dòng)的波動(dòng)幅度相對(duì)較小。展望未來(lái)，盡管仍面臨監(jiān)管趨嚴(yán)和寬松政策退出等諸多風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為包括A股在內(nèi)的中國(guó)股市仍有相當(dāng)上行空間。
結(jié)合2021年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇前景和政策退出風(fēng)險(xiǎn)，瑞信認(rèn)為復(fù)蘇“后周期”階段將令傳統(tǒng)板塊受益，同時(shí)長(zhǎng)期看好科技行業(yè)前景。
汽車與汽車零部件：亞太區(qū)汽車行業(yè)研究聯(lián)席主管王斌預(yù)計(jì)，受益于周期性需求復(fù)蘇，以及新冠疫情導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)，2021年乘用車批發(fā)銷量的增速有望達(dá)到兩位數(shù)，需求可能會(huì)意外優(yōu)于預(yù)期，利潤(rùn)率將因汽車制造商有節(jié)制的供應(yīng)而改善。瑞信亦看好智能汽車廠商的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。
科技：中國(guó)科技行業(yè)研究主管王曉瓊預(yù)計(jì)2021年科技行業(yè)前景向好，有多個(gè)結(jié)構(gòu)性主題和重要趨勢(shì)，包括：（1）2021年智能手機(jī)迎來(lái)疫情后復(fù)蘇，在華為面臨禁令的情況下智能手機(jī)市場(chǎng)格局將重塑；（2）蘋果供應(yīng)鏈垂直整合，攝像頭升級(jí)趨勢(shì)保持不變；（3）5G基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)部署，但定價(jià)壓力持續(xù)；（4）超大規(guī)模資本支出將維持兩位數(shù)增速，400G轉(zhuǎn)型將持續(xù)；（5）全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈保持緊張，中國(guó)繼續(xù)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代，地緣政治緊張；將有更多半導(dǎo)體公司于A股科創(chuàng)板上市；（6）數(shù)字化趨勢(shì)持續(xù)，國(guó)產(chǎn)替代推動(dòng)IT服務(wù)和軟件即服務(wù)（SaaS）遷移形成強(qiáng)勁需求。
消費(fèi)品：受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及疫苗接種后消費(fèi)者行為回歸正常所驅(qū)動(dòng)，可選消費(fèi)品和服務(wù)行業(yè)有望迎來(lái)V型反彈。中國(guó)消費(fèi)品行業(yè)研究主管王士彥表示，盡管疫情的反復(fù)帶來(lái)短期壓力，然而消費(fèi)者行為逐步回歸正常應(yīng)會(huì)推動(dòng)非居家消費(fèi)強(qiáng)勁反彈，與之相對(duì)，“宅家”消費(fèi)正在減弱。一些消費(fèi)行為，例如線上消費(fèi)，可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。王士彥補(bǔ)充表示，中國(guó)領(lǐng)先品牌尤其是運(yùn)動(dòng)服裝和化妝品品牌的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升。
房地產(chǎn)：中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)研究主管陳建萍預(yù)計(jì)2021年監(jiān)管機(jī)構(gòu)將擴(kuò)大“345新規(guī)”的適用范圍。債務(wù)擴(kuò)張步伐受控應(yīng)會(huì)減緩銷售增速，融資靈活性降低意味著對(duì)經(jīng)營(yíng)效率提出更高要求，因此大型開(kāi)發(fā)商或?qū)⒅饾u受到更多影響。
資本市場(chǎng)改革開(kāi)放將成為長(zhǎng)期主題
在最高領(lǐng)導(dǎo)層的大力支持下，中國(guó)仍將繼續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放。過(guò)去兩年中國(guó)推出了一系列資本市場(chǎng)改革措施，并取得顯著成果，預(yù)計(jì)未來(lái)還將出臺(tái)更多改革舉措。境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者包括公募基金和養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)的參與度也在不斷提升，并在中國(guó)股市發(fā)揮更大的作用。
來(lái)源：瑞信