多家鈦白粉企業(yè)抱團漲價，概念股起飛（附股）

　　多家鈦白粉企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價格，根據(jù)券商測算，龍蟒佰利(行情002601,診股)一次提價即可增厚利潤近8億元。

　　多家鈦白粉企業(yè)抱團漲價

　　金浦鈦業(yè)(行情000545,診股)2月8日晚間公告，自即日起，公司銳鈦型和金紅石型鈦白粉銷售價格在原價基礎(chǔ)上，對國內(nèi)各類客戶上調(diào)1000元人民幣/噸，對國際各類客戶上調(diào)150美元/噸。受消息刺激，金浦鈦業(yè)一字漲停，中核鈦白(行情002145,診股)、安寧股份(行情002978,診股)漲超5%。

　　2月之后，多家鈦白粉企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品價格。2月7日，國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)龍蟒佰利率先發(fā)布了調(diào)價公告，表示將對各型號鈦白粉（包括硫酸法鈦白粉、氯化法鈦白粉）銷售價格在原價基礎(chǔ)上對國內(nèi)各類客戶上調(diào)1000元人民幣/噸，對國際各類客戶上調(diào)150美元/噸。隨后，中核鈦白、天原股份(行情002386,診股)、惠云鈦業(yè)(行情300891,診股)等多家企業(yè)也集體抱團調(diào)價，漲幅在800元/噸-1000元/噸之間。

　　隨著需求復(fù)蘇，疊加鈦精礦提振，鈦白粉自去年下半年起反彈。2020年鈦白粉價格先跌后漲，年中銳鈦型鈦白粉最低跌至10500元/噸，金紅石型鈦白粉最低跌至14000元/噸。進入三四季度后，海外訂單轉(zhuǎn)移需求復(fù)蘇疊加上游鈦精礦提價，鈦白粉價格開始反彈。

　　鈦精礦供需緊平衡，鈦白粉價格已經(jīng)連漲8個月

　　涂料是鈦白粉的第一大用戶，部分涂料中鈦白粉的含量高達25%。涂料中的墻面漆對鈦白粉的需求最大，鈦白粉在其中的成本占比約為17%。2020年美國房屋建造支出由1.37萬億增長到1.49萬億，2020年新房銷售套數(shù)同比增長18.8%。美國房地產(chǎn)景氣度提升，促進國內(nèi)鈦白粉的出口增長。

　　鈦白粉另一重要需求為汽車漆，主要包括電泳漆和面漆。全球轎車主要使用高端鈦白粉作為汽車漆的原料。汽車行業(yè)快速回暖提升鈦白粉需求，我國汽車產(chǎn)量由2020年3月最低的146萬輛上漲到12月的280萬輛，2020年12月汽車產(chǎn)量同比超過2018-2019年最高的月度產(chǎn)量。

　　目前中國鈦白粉產(chǎn)能約占全球的一半，海外大型鈦白粉企業(yè)數(shù)量逐漸減少，且海外鈦白粉產(chǎn)能幾乎全部掌握在跨國大型企業(yè)手中，鈦白粉行業(yè)集中度提升。

　　2020年我國鈦白粉總產(chǎn)量約347萬噸，出口量達到121萬噸，國內(nèi)表觀消費量243萬噸。申萬宏源(行情000166,診股)按照我們統(tǒng)計國內(nèi)鈦白粉有效產(chǎn)能388萬噸測算，2020年行業(yè)平均產(chǎn)能利用率為89%，供需呈緊平衡狀態(tài)。預(yù)計2021年全行業(yè)新增產(chǎn)能在20萬噸以內(nèi)，將在下半年陸續(xù)落地，因鈦白粉產(chǎn)能爬坡時間較長，年內(nèi)難以釋放產(chǎn)量。自2020年7月以來，鈦白粉價格已經(jīng)連漲8個月。

　　國內(nèi)鈦礦供給基本失去彈性

　　我國鈦精礦產(chǎn)能約450萬噸/年，且近幾年來基本保持平穩(wěn)，鈦精礦產(chǎn)能集中度較高。從目前來看，由于國內(nèi)鈦資源儲量90%位于四川，而四川最優(yōu)質(zhì)礦區(qū)基本已被行業(yè)前四家龍頭（攀鋼集團、龍蟒礦冶、安寧股份、西昌太和）瓜分。

　　由于國內(nèi)鈦精礦較為明顯的行政許可壁壘和資源稀缺性壁壘，目前還沒有企業(yè)有明顯的資本開支和擴產(chǎn)計劃；上市公司安寧股份IPO募投項目僅為通過技改擴建的方式提升現(xiàn)有總產(chǎn)能約15%。

　　因此，國內(nèi)鈦精礦產(chǎn)量從2016年的約340萬噸連年提升至2019年的477萬噸，而產(chǎn)能方面增長非常有限，現(xiàn)有450萬噸/年的利用率已超過100%，在當(dāng)前基本也看不到新增產(chǎn)能的情況，現(xiàn)有產(chǎn)能利用率已基本失去彈性，很難進一步增產(chǎn)滿足下游鈦白粉的需求增長。

　　而且由于鈦礦的資本開支周期較長，申萬宏源預(yù)計2021-2022年全球鈦原料供給將持續(xù)偏緊，這將給成本相對較高的海外龍頭造成壓力，對鈦白粉市場形成有力支撐。

　　龍頭企業(yè)漲一次利潤增厚7.6億

　　截至2月7日國內(nèi)金紅石型鈦白粉市場均價為16550元/噸；龍蟒佰利聯(lián)R699主流牌號產(chǎn)品報價為17300元/噸，提價后為18300元/噸。華安證券(行情600909,診股)測算，龍蟒佰利硫酸法鈦白粉的安全盈利空間達到約4200元/噸，且隨著一體化程度加深和原料配套率提升仍有進一步擴大空間。申萬宏源測算鈦白粉每漲價1000元，龍蟒佰利年化凈利潤增厚7.6億元（以101萬噸產(chǎn)能滿產(chǎn)測算），與2019年25億元凈利對比，增長超30%。

　　對于以龍蟒佰利為代表的國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)來說，未來國內(nèi)龍頭企業(yè)市占率提升主要來自以下四個方面：1、需求自然增長帶來的穩(wěn)定增量；2、替代海外大廠氯化法份額；3、替代海外大廠硫酸法份額；4、替代國內(nèi)小廠硫酸法份額。綜合考慮以上需求四個來源，龍蟒佰利每年可獲得15-20萬噸的新增份額。

　　中核鈦白擁有33萬噸硫酸法鈦白粉，為國內(nèi)第二大鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)，上月末公司公告擬投資建設(shè)50萬噸磷酸鐵鋰。安寧股份是國內(nèi)鈦礦龍頭企業(yè)之一，2015年底其攀西地區(qū)釩鈦磁鐵礦儲量為2.96億噸，截至2020年6月底公司產(chǎn)能包括53萬噸/年鈦精礦及120萬噸/年鐵礦石。

　　聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。