美債收益率為什么上升由什么決定？2021上漲邏輯原因分析(2)

　　第三，技術面因素。

　　除了基本面因素之外，也有市場人士暗示，美債收益率正超越基本面因素，對通脹的擔憂不足以解釋為何收益率會以如此迅猛的速度飆升。

　　一些分析師認為，這背后很多是技術性的，美債收益率飆升可能是拋售引發更多拋售。

　　據MarketWatch，BMO Capital Markets策略師Ian Lyngen將矛頭指向了凸性對沖（convexity hedging）。

　　他的觀點是，因為房屋擁有者停止為他們的房屋再融資，抵押貸款支持證券持有者看到他們投資組合平均期限隨著債券收益率上升而上升。為了抵消持有較長期限投資帶來的風險，這些抵押貸款支持證券持有人將出售長期美債作為對沖。通常，與凸性對沖相關的賣出不足以單獨推動債券市場的重大波動，但是當收益率已經迅速波動時，它可能會加劇這一波動。

　　市場行情：

　　【收盤消息】

　　1、現貨黃金：周四表現疲軟，跌至1770美元下方，日內最高跌去近40美元；現貨白銀亞盤期間小幅上漲，晚間回吐漲幅，由漲轉跌。截至收盤，現貨黃金跌1.92%，報1769.99美元/盎司；現貨白銀跌1.92%，報27.39美元/盎司。

　　2、美元指數：先跌后漲，亞盤和歐盤期間持續下行，一度下破90關口，美盤期間大幅回升，最終美指收于90.19，漲0.01%，幾乎持平。

　　3、油市：美、布兩油周四均處于盤整狀態，布油美盤期間小幅下行，截至收盤，WTI原油漲0.02%，報63.45美元/桶；布倫特原油跌0.34%，報67.02美元/桶。

　　4、美國10年期國債收益率日內暴漲觸及1.6%，創去年二月以來新高。7年期美債標售認購倍數創歷史新低，隨后7年期美債收益率短線拉升5.02個基點，刷新日高至1.1882%。5年期美債收益率一度飆升至0.8617%，日內上升約26個基點。

　　5、美股：周四美股三大股指集體低開，尾盤刷新日低，納指日內最大跌幅達3.9%，道指日內最大跌幅接近670點，標普500指數刷新日低時跌超2.8%。截至收盤，道指跌1.75%，標普500指數跌2.43%，納指跌3.52%。多只散戶抱團股大漲。周三漲逾100%的游戲驛站（GEM）盤初漲幅曾超過85%，收漲逾18%。

　　6、歐股：歐洲主要股指普遍收跌，其中德國DAX30指數跌0.68%，英國富時100指數2跌0.11%。

　　7、港股：周四迎來全面反彈，主要指數全線上揚，此前香港計劃提高股票印花稅的影響得以消化。截至收盤，恒指漲1.2%，報30074點，恒生科技指數漲1.45%，報9496點。盤面上，有色金屬股、大金融股、石油股等普遍走高。

　　8、2月25日，A股三大股指震蕩整理，尾盤走弱。截至收盤，滬指漲0.59%，深證成指跌0.28%，創業板指跌1.01%。盤面上，房地產、園區開發、中字頭股票、銀行、保險、水泥等板塊漲幅居前，鈦白粉、醫美概念、云游戲、養殖業、造紙、白酒、光刻膠等板塊跌幅居前。