波動中資金埋伏績優(yōu)股 三大行業(yè)或有超額收益

　　隨著年報的加速披露，不少上市公司也對2021年一季度業(yè)績做出了預(yù)告。與去年相比，2021年一季度絕大部分公司業(yè)績預(yù)期出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。分析人士指出，隨著定期報告披露季的來臨，部分資金流入績優(yōu)行業(yè)，投資者可關(guān)注業(yè)績持續(xù)增長的行業(yè)，例如有色金屬、醫(yī)藥、電子等。

　　截止目前，滬深兩市共有40多家上市公司發(fā)布2021年一季報業(yè)績預(yù)告。從預(yù)告情況來看，預(yù)喜公司的數(shù)量占比達到100%。其中，業(yè)績預(yù)增公司有21家，業(yè)績略增公司有9家，業(yè)績扭虧公司有13家。

　　一季報預(yù)告中，伊戈爾(行情002922,診股)、奧雅設(shè)計(行情300949,診股)、西菱動力(行情300733,診股)、德固特(行情300950,診股)、正業(yè)科技(行情300410,診股)、三利譜(行情002876,診股)等6家公司預(yù)計凈利潤增幅上限在5倍以上，分別為3663.24%、716.22% 、 672.15% 、623.11% 、 582.67% 、556.59%。

　　年報方面，900 多家A股公司披露2020年業(yè)績快報，約130家公司發(fā)布了2020年報，其中75家公司發(fā)布分紅預(yù)案，占比約58%。

　　A

　　有色金屬

　　頭部公司最值得關(guān)注

　　應(yīng)需求將同步復(fù)蘇，對應(yīng)金屬價格有望上漲，形成投資機遇。對于本輪周期行情，近年來逐漸有公司在行業(yè)β的基礎(chǔ)上，有了α屬性，當(dāng)前需要重視周期股的重大變化，即重視其自身的成長性。2020年周期行業(yè)前20的上市公司市值占比達到35%，較2019年提升了9個百分點，這是產(chǎn)業(yè)邏輯演繹與資金選擇的共同結(jié)果，未來行業(yè)頭部化的趨勢仍將繼續(xù)。各個細分領(lǐng)域龍頭最值得投資者關(guān)注。

　　在歐美日澳等央行寬松貨幣政策延續(xù)背景下，金融端的流動性溢價開始在各個金屬品種定價中顯現(xiàn)。東興證券(行情601198,診股)分析師張?zhí)熵S指出，此輪金屬價格強勢或從產(chǎn)業(yè)鏈最上游向下游遞導(dǎo)，品種范圍從基本金屬向貴金屬及小金屬擴散隨著經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，與有色消費相關(guān)性高的領(lǐng)域盈利復(fù)蘇明顯。有行業(yè)人士指出，考慮到金屬類資產(chǎn)高流動性敏感的定價特征及強估值彈性特征，預(yù)計金屬的牛市交易或在流動性未現(xiàn)預(yù)期拐點前延續(xù)。

　　其他金屬方面，萬聯(lián)證券分析師夏振榮，鋰周期未來2年溫和復(fù)蘇、且具備加速可能：由于產(chǎn)能普遍退出和開工不滿、投資不足的影響，未來5年產(chǎn)量復(fù)合增長率低于需求增速。我們預(yù)計未來2年鋰周期整體溫和復(fù)蘇，且具備全行業(yè)供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)、鋰周期加速向上的可能；鈷價底部特征明顯，鈷消費具韌性，未來3年鈷供給不足有擴大趨勢，當(dāng)前噸鈷價格雖已底部回升超40萬元，但仍處底部區(qū)域，由于銅鈷伴生，有望接力銅價支持相關(guān)公司業(yè)績增長。

　　潛力股精選

　　云鋁股份(行情000807,診股)利潤進入高速增長期

　　公司預(yù)計的2020年歸母凈利潤計算得出公司2020年四季度歸母凈利潤為3.2億元左右，較2020年三季度基本持平，較2019年四季度同比大增57.63%左右，主因鋁錠產(chǎn)量增長疊加電解鋁單噸利潤同比大增。廣發(fā)證券(行情000776,診股)指出，鶴慶溢鑫二系列4工段22.5萬噸電解鋁產(chǎn)能于2020年4月通電投產(chǎn)，文山鋁業(yè)50萬噸電解鋁產(chǎn)能于2020年9月完成投產(chǎn)，云鋁海鑫二期35萬噸電解鋁產(chǎn)能于2020年9月開始通電。隨著電解鋁相關(guān)項目的逐步達產(chǎn)，公司電解鋁產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司利潤進入了高速增長期。

　　云南銅業(yè)(行情000878,診股)銅產(chǎn)能達10萬噸

　　公司現(xiàn)有礦產(chǎn)銅產(chǎn)能10萬噸，其中慶迪有色（普朗銅礦）產(chǎn)能6萬噸和玉溪礦業(yè)產(chǎn)能2萬噸為主要礦產(chǎn)銅項目。2017-2019年公司銅精礦產(chǎn)量分別為5.5、8.0和8.5萬噸，銅精礦產(chǎn)量增加主要由于2017年普朗銅礦投產(chǎn)后產(chǎn)能釋放所致；銅精礦自給率分別為9%、12%和8%，銅精礦自給率下降由于冶煉產(chǎn)能大幅增長所致；由于普朗銅礦產(chǎn)能釋放，2020年H1公司銅精礦產(chǎn)量4.7萬噸，同比增長10%。中信建投(行情601066,診股)證券指出，未來隨著母公司云銅集團下屬涼山礦業(yè)等項目注入，公司銅精礦產(chǎn)能有望進一步提升，銅精礦產(chǎn)量持續(xù)增長。

　　贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)氫氧化鋰龍頭

　　公司是國內(nèi)氫氧化鋰產(chǎn)業(yè)龍頭，目前已經(jīng)形成垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。中信建投證券指出，目前來看，高鎳是提升續(xù)航里程需求下最可行方案。根據(jù)我們測算，2025年全球氫氧化鋰需求或?qū)⑦_到42.4萬噸，首次出現(xiàn)短缺格局，預(yù)計短缺5.9萬噸。高端氫氧化鋰市場來看，預(yù)計2023年首次出現(xiàn)供給缺口，短缺1.9萬噸。公司現(xiàn)有氫氧化鋰產(chǎn)能3.1萬噸，在建產(chǎn)能5萬噸，未來氫氧化鋰產(chǎn)能將達到8.1萬噸，產(chǎn)能實現(xiàn)翻倍增長。

　　華友鈷業(yè)(行情603799,診股)利潤持續(xù)釋放

　　公司2020年業(yè)績增長主要原因在于銅價上漲、以及鈷價起穩(wěn)回升。公司銅鈷礦的開采及冶煉貢獻主要利潤，由于銅價在四季度大幅上漲，同比上漲25%，銅礦冶煉毛利率大幅提升，預(yù)計銅產(chǎn)品利潤占比同比上升10個百分點。愛建證券指出，公司通過定增方式募集資金建設(shè)高冰鎳項目，項目產(chǎn)能4.5萬噸，預(yù)計2022年底投產(chǎn)。印尼6萬噸鎳金屬濕法冶煉項目今年下半年投產(chǎn)，衢州3萬噸（金屬）電池級硫酸鎳項目預(yù)計2021年投產(chǎn)。公司布局上游礦產(chǎn)冶煉到中游三元前驅(qū)體，將有效降低原料成本，在下游新能源汽車發(fā)展大背景下，公司三元前驅(qū)體產(chǎn)品將有望持續(xù)貢獻利潤。

　　B

　　醫(yī)藥

　　核心資產(chǎn)逐步具備性價比

　　在近期大盤快速回調(diào)中醫(yī)藥板塊隨大盤回落，出現(xiàn)明顯回調(diào)。在興業(yè)證券(行情601377,診股)分析師孫媛媛看來，經(jīng)歷回調(diào)后，核心資產(chǎn)逐步具備性價比。從當(dāng)下估值來看，各個龍頭的估值在歷史上處于中位水平，同時在行業(yè)地位進一步提升，同時充裕的流動性和資產(chǎn)價格水位提升是全球性現(xiàn)象。當(dāng)更具成長性的中國醫(yī)藥(行情600056,診股)企業(yè)下跌到具有吸引力的位置，長線增量資金就會開始進入，形成穩(wěn)定的估值“錨”，有理由相信中國醫(yī)藥資產(chǎn)的長期價值。

　　興業(yè)證券分析師孫媛媛則指出，此輪回調(diào)與基本面無關(guān)，主要原因是周期板塊輪動、海外疫情出現(xiàn)拐點、以及醫(yī)藥前期漲幅較大估值并不便宜。基本面良好依然是醫(yī)藥板塊最重要的關(guān)注點，在估值得到一定消化后，值得長期重點配置。

　　從操作策略來看，東吳證券(行情601555,診股)朱國廣表示投資者可以選擇三種策略應(yīng)對醫(yī)藥板塊下跌。其一長線資金底部重配產(chǎn)業(yè)景氣度高、業(yè)績好核心資產(chǎn)。建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、長春高新(行情000661,診股)、愛美客(行情300896,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股)、益豐藥房(行情603939,診股)、康泰生物(行情300601,診股)；其二關(guān)注2021年一季度業(yè)績大概率較好、全年業(yè)績高增長、估值相對便宜的個股，重點推薦九洲藥業(yè)(行情603456,診股)、信邦制藥(行情002390,診股)、九強生物(行情300406,診股)等；其三關(guān)注新技術(shù)，隨著諾輝健康的上市，腫瘤早篩已經(jīng)進入資本市場視野。

　　潛力股精選

　　恒瑞醫(yī)藥（600276）多款重磅產(chǎn)品獲批

　　公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢。東吳證券指出，公司多款重磅產(chǎn)品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續(xù)進醫(yī)保，進入放量收獲期，未來3年公司業(yè)績增長有望提速；公司國際化戰(zhàn)略加碼，PD-L1/TGF-β、 URAT、 JAK1、 AR、CDK4/6、PCSK9、BTK等靶點均申報FDA臨床，且研發(fā)進展處于全國領(lǐng)先。考慮公司未來研發(fā)管線逐漸兌現(xiàn)。

　　智飛生物（300122）業(yè)績有較強彈性

　　智飛綠竹研制的組份百白破疫苗是新一代的無細胞百白破疫苗，采用單獨純化的百日咳有效組份配制出的質(zhì)量均一疫苗產(chǎn)品，可替代目前免疫規(guī)劃疫苗中的百白破疫苗，市場前景廣闊。公司組份百白破疫苗于2019年9月1日公告獲得臨床試驗通知書，目前產(chǎn)品管線推進順利。國金證券(行情600109,診股)指出，公司新冠疫苗烏茲別克斯坦國際Ⅲ期臨床試驗進展順利，表現(xiàn)出良好的安全性和有效性，烏茲別克斯坦授予公司疫苗在烏境內(nèi)緊急使用和銷售許可。我們認(rèn)為，如未來在其他國家亦順利獲批上市，有望為公司貢獻較強業(yè)績彈性。

　　邁瑞醫(yī)療（300760）市占率不斷提升

　　公司經(jīng)過10多年研發(fā)，突破了AED技術(shù)壁壘并實現(xiàn)創(chuàng)新，填補中國多項空白。之后多個系列AED產(chǎn)品獲NMPA批準(zhǔn)，產(chǎn)品不斷升級，功能性、創(chuàng)新性均不斷突破，競爭力逐步提升。另外，公司不遺余力普及AED，產(chǎn)品不斷被驗證，知名度逐漸被打開，公司AED市場占有率有望不斷提升。華創(chuàng)證券指出，公司為國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，也是國產(chǎn)AED領(lǐng)軍企業(yè)，保守估計公司AED市占率將在五年內(nèi)達40%以上。根據(jù)對中國AED市場規(guī)模的測算，公司AED業(yè)務(wù)收入將每年保持高速增長，五年后有望為公司提供超10億元的業(yè)績收入。

　　九洲藥業(yè)（603456）業(yè)績有新增長點

　　公司目前僅委托浙江瑞博一家CMO進行甲磺酸伏美替尼原料藥的生產(chǎn)，并與其簽署相關(guān)委托生產(chǎn)協(xié)議和質(zhì)量協(xié)議。而瑞博作為公司子公司和獨家供應(yīng)商，第一年商業(yè)化供應(yīng)必然給公司帶來新的增長，同時更重要的是，我們認(rèn)為該訂單的執(zhí)行落地也驗證了公司在國內(nèi)創(chuàng)新藥企的選擇方面得到充分的認(rèn)可，為之后持續(xù)的訂單落地奠定基礎(chǔ)。浙商證券(行情601878,診股)指出，國內(nèi)創(chuàng)新藥CDMO容量增長+公司早期項目逐步商業(yè)化落地，核心反映公司D端儲備，及M端競爭力有望超預(yù)期。我們看好國內(nèi)項目陸續(xù)上市、放量支撐公司客戶、訂單結(jié)構(gòu)多元化。

　　C

　　電子

　　市場表現(xiàn)被看好

　　電子行業(yè)估值回落至十年均值水平電子行業(yè)滾動市盈率已回調(diào)十年均值水平，存在一定的修復(fù)空間。銀河證券分析師傅楚雄指出，按板塊來看，半導(dǎo)體、面板、LED板塊估值高于十年均值水平，而消費電子、PCB、安防板塊估值低于十年均值水平。在5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，預(yù)計2021年電子行業(yè)盈利端將加速增長，持續(xù)看好2021年電子行業(yè)在資本市場的表現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級角度來看，我國電子制造業(yè)出口量巨大，且以低附加值產(chǎn)品為主，可替代性較強。預(yù)計在政策的引導(dǎo)下，我國電子信息產(chǎn)業(yè)將由低附加值的生產(chǎn)制造，逐步向零部件生產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)等更高附加值方向轉(zhuǎn)型，存在國產(chǎn)替代機遇。

　　從行業(yè)機會角度來看，興業(yè)證券分析師謝恒表示，中芯國際(行情688981,診股)拿到許可證意味著國內(nèi)晶圓廠存儲廠未來的擴產(chǎn)可見度及確定性進一步提升，繼續(xù)看好晶圓廠存儲廠產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備材料的遠期發(fā)展機會，主要包括北方華創(chuàng)(行情002371,診股)、華峰測控(行情688200,診股)、芯源微(行情688037,診股)、精測電子(行情300567,診股)、至純科技(行情603690,診股)等。

　　另外，受益全球經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，近期上游元器件包括MLCC、覆銅板、面板等，價格繼續(xù)表現(xiàn)出強勁上漲動力，目前行業(yè)整體仍處于低庫存狀況，相關(guān)產(chǎn)能持續(xù)緊張，下游和渠道都有很強的備貨需求，疊加整體需求，電動車、工業(yè)、新能源等需求拉動，上游元器件供不應(yīng)求有望貫穿全年，繼續(xù)看好三環(huán)集團(行情300408,診股)、順絡(luò)電子(行情002138,診股)、生益科技(行情600183,診股)、京東方和TCL科技(行情000100,診股)等核心龍頭。

　　潛力股精選

　　北方華創(chuàng)（002371）泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭

　　公司作為國內(nèi)泛半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司，產(chǎn)品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術(shù)實力強大，有望受益于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度回升及國產(chǎn)化替代趨勢。公司定增加強自身研發(fā)實力，產(chǎn)能擴張，未來增長可期。開源證券指出，下游廠商投資擴產(chǎn)及國產(chǎn)化替代進行時，公司增長動力充足。短期從預(yù)收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設(shè)備研發(fā)及擴產(chǎn)，繼續(xù)提升研發(fā)能力及產(chǎn)能，為未來增長儲能。真空設(shè)備方面公司綁定隆基股份(行情601012,診股)，有望受益于其產(chǎn)能擴張。公司新能源設(shè)備有望受新能源汽車的產(chǎn)量增長拉動，同時定增加強精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

　　華峰測控（688200）訂單增速較為顯著

　　公司在第三代化合物半導(dǎo)體尤其是GaN布局較早，訂單增速較為顯著。臺積電首次直接采購GaN測試設(shè)備，此前多次通過供應(yīng)鏈客戶采購GaN測試設(shè)備。隨著快充，GaN射頻、GaN及SiC電力電子等化合物半導(dǎo)體加速滲透，測試需求增長，公司具備較強增長潛力。國金證券指出，半導(dǎo)體國產(chǎn)化推動中短期業(yè)績增長，SoC測試打開長期成長空間。長期來看，SoC芯片測試系統(tǒng)市場是模擬類的10倍，本土自給仍較為空白。2020年下半年進入正式市場銷售階段，實現(xiàn)訂單和裝機。與傳統(tǒng)的8200系列相比，其單價更高，市場空間更大，有望為公司打開長期成長空間。

　　芯源微（688037）獲國內(nèi)多家晶圓廠商訂單

　　公司技術(shù)實力強大，業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的后道先進封裝領(lǐng)域、LED領(lǐng)域拓展到MEMS、化合物、功率器件、特種工藝等領(lǐng)域，且進一步向前道晶圓制造領(lǐng)域擴張，未來增長可期。開源證券指出，隨著芯片制程的進步，對于清洗設(shè)備的技術(shù)要求和數(shù)量需求不斷提升。據(jù)SEMI數(shù)據(jù)及預(yù)測，2019年全球半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場規(guī)模32.8億美元，同比增長5.8%，預(yù)計2020年達36億美元。公司前道清洗設(shè)備已實現(xiàn)小批量供貨，Spin Scrubber清洗機設(shè)備已在中芯國際、上海華力等多個客戶處通過工藝驗證，截至目前已獲得國內(nèi)多家晶圓廠商的重復(fù)訂單，未來具備充分增長潛力。

　　三環(huán)集團（300408）公司毛利率穩(wěn)健

　　公司產(chǎn)品覆蓋光通信、電子、電工、機械、節(jié)能環(huán)保、新能源等眾多應(yīng)用領(lǐng)域，其中光纖連接器陶瓷插芯、氧化鋁陶瓷基板、電阻器用陶瓷基體等產(chǎn)銷量均居全球前列。公司逆周期下毛利穩(wěn)健，凸顯議價能力。中泰證券(行情600918,診股)指出，目前國內(nèi)陶瓷粉料制備技術(shù)相對落后，主要依靠進口日本東曹、京瓷，公司是國內(nèi)少數(shù)可實現(xiàn)自制的企業(yè)，掌握高端陶瓷粉體核心技術(shù)。公司已實現(xiàn)了從粉體、漿料、成品全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，最終體現(xiàn)為材料成本降低、制造良率提升、產(chǎn)品性能優(yōu)異等競爭優(yōu)勢。公司為多個利基市場龍頭，切入MLCC市場進展順利，市場地位穩(wěn)固。