創(chuàng)業(yè)板指大跌逾4% 抱團(tuán)股領(lǐng)跌

　　A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.96%，收?qǐng)?bào)3419.95點(diǎn);深證成指下跌2.71%，收?qǐng)?bào)13520.07點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌4.09%，收?qǐng)?bào)2644.01點(diǎn)。兩市合計(jì)成交8070億元，行業(yè)板塊漲少跌多，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股領(lǐng)跌。北向資金今日逆市凈買入36.87億元。

　　對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券表示，A股已步入平靜期，有底有壓。近期海外再通脹交易過(guò)度演繹，后續(xù)美債利率對(duì)A股情緒影響減弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)非常有限，反彈減倉(cāng)行為作用下市場(chǎng)可能出現(xiàn)二次調(diào)整，但低點(diǎn)預(yù)計(jì)就在3月9日低點(diǎn)附近，建議投資者繼續(xù)積極調(diào)倉(cāng)，增配新主線。首先，近期強(qiáng)勁的再通脹交易推動(dòng)高估值風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頻繁波動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)海外流動(dòng)性收緊時(shí)間前移預(yù)期反應(yīng)過(guò)度，預(yù)計(jì)后續(xù)美債長(zhǎng)端利率上行速度減緩，對(duì)A股情緒影響減弱。其次，當(dāng)下公募基金贖回壓力有限，融資盤和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控，不存在繼續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。最后，市場(chǎng)反彈后贖回規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)放大，其他市場(chǎng)參與者也可能反彈減倉(cāng)，可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)二次調(diào)整，但預(yù)計(jì)調(diào)整空間極為有限，低點(diǎn)就在3月9日低點(diǎn)附近。

　　中信建投證券認(rèn)為，從流動(dòng)性的層面來(lái)看，現(xiàn)階段仍然處于貨幣政策正常化的過(guò)程中，雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚未構(gòu)成約束，但并未構(gòu)成市場(chǎng)見底的必要條件。在這種情況下，將市場(chǎng)近期的表現(xiàn)定義為反彈。A股市場(chǎng)延續(xù)了波動(dòng)下跌，跌幅有所趨緩，與前期判斷相符。碳中和和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。這種情況下，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的有色、化工等行業(yè)的景氣程度持續(xù)改善。碳中和主線中，水電等清潔能源直接受益，電解鋁、鋼鐵等行業(yè)受益于碳排放的約束，供給下降，龍頭公司將表現(xiàn)優(yōu)異。光伏、新能源車、裝配式建筑等在長(zhǎng)期成為碳中和的主線。

　　海通證券分析，過(guò)去三輪牛市通常出現(xiàn)3-4次大回撤，春節(jié)以來(lái)的調(diào)整是本輪牛市的第3次大回撤，類似07Q1、14Q4，基金重倉(cāng)股大跌、前期低迷股補(bǔ)漲。借鑒歷史，牛市結(jié)束有兩大信號(hào)：盈利見頂+情緒亢奮，目前均沒到，本輪ROE高點(diǎn)預(yù)計(jì)今年底明年初。急跌后的反彈期均衡配置，中期回歸轉(zhuǎn)型主線，即智能制造+大眾消費(fèi)。

　　國(guó)泰君安證券指出，不用過(guò)分擔(dān)心股災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)，但也不可懷著抄底之心。微觀結(jié)構(gòu)修復(fù)“非一日之功”，利率上行的預(yù)期伴隨美國(guó)通脹可能進(jìn)一步上調(diào)，這令大盤短期仍有下探可能。但是同樣的，2021年周期性的高景氣與服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇是支撐市場(chǎng)上行的結(jié)構(gòu)動(dòng)能，同時(shí)階段性的流動(dòng)性收緊預(yù)期已逐步被市場(chǎng)充分反映，市場(chǎng)下行亦是有底。具體來(lái)看，“外圍低利率+弱美元環(huán)境”結(jié)束之下流動(dòng)性拐點(diǎn)體現(xiàn)為全球資金再平衡而非國(guó)內(nèi)央行流動(dòng)性收緊。一方面疫苗接種進(jìn)程+2月美國(guó)非農(nóng)和PPI數(shù)據(jù)的超預(yù)期令期限利差拉開加速上行的步伐，針對(duì)短端利率美聯(lián)儲(chǔ)邊際“更鴿”已無(wú)空間;另一方面與匯率高度相關(guān)的中美實(shí)際利率的差值已出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，強(qiáng)美元+強(qiáng)美債的組合令全球資金回流，此類預(yù)期已在市場(chǎng)逐步反映。因此，波動(dòng)仍是主旋律，市場(chǎng)上有頂、下有底。