任澤平2021年宏觀展望新評論：未來投資機會及今年市場主題(2)

　　任澤平表示，最后給大家講現在面臨的四大矛盾以及應對。

　　第一大矛盾，中美貿易摩擦，百年未有之大變局。中美貿易摩擦的本質是什么？中國改革開放40多年，我們現在的經濟規模已經是美國的70%，而且更重要的是我們還在以5%—6%的速度增長，我們是美國潛在增長率的2—3倍。按照這樣一個趨勢下去，大約不用十年左右的時間，大約在2030年前后，中國經濟規模將會超過美國，成為世界第一大經濟體。每個人想想這個場景意味著什么，對我們每個人來說，這是中華民族重回世界之巔，重回王座，王者歸來的一天。我們很幸運趕上時代的大潮，我們可以見證這個歷史。先后有兩個挑戰者前蘇聯和日本，它們都爆發了沖突，而且不簡單是貿易領域的，包括地緣政治、意識形態甚至軍事，包括金融領域全面的對抗。中國未來還有7—10年我們就會重新成為世界第一大經濟體，重新回到王座，這里面會發生什么？答案是非常清楚的。中美貿易摩擦的本質是在位霸權國家遏制新興大國的崛起，它具有長期性和嚴峻性，我們最好的應對是以更大的勇氣推動新一輪改革開放，堅定不移，對此我們要保持清醒冷靜和戰略的定力。

　　當然我也非常贊同一位長者基辛格呼吁，為了世界的和平和長期的繁榮，中美一定要多對話多交流。雙方都要做出調整，確實世界的整個治理版圖發生了深刻變革。從美國的角度，在未來十年美國要調整心態，接受一個日益崛起的融入全球化的中國。中國也要調整心態，當我們強大以后，我們要相應地承擔全球的責任，并且尊重全球的游戲規則。

　　第二大矛盾，創新發展。過去靠人口紅利、要素紅利等等實現了高增長，未來我們要高質量發展就是要創新驅動。我倡導新基建，大家都知道這些年我倡導的新基建從學術討論走向國家戰略，對于一名學者而言，我覺得這是我最大的一個貢獻。新基建有利于擴大需求，穩增長穩就業，長期有助于培育中國的新產業，打造中國經濟的新引擎。過去40多年中國本身就是超前的大規模基礎設施的受益者，印度為什么抓不住全球化紅利，中國抓住了？很重要的跟這個東西有關。未來的新基建是什么？三大新基建5G、大數據中心、人工智能、新能源汽車、充電樁為代表的科技領域的新基建和教育醫療等代表的民生領域的新基建，以及營商環境、服務業開放、多層次資本市場建設等制度領域的新基建。

　　第三大矛盾，中國在未來10年將會面臨加速到來的人口老齡化。中國人口的未來這是內部最大的灰犀牛之一，過去30年20年根本不用care這個事情，但是未來10年這是一個好大的事情。中國的嬰兒潮62到76年，我們受益于嬰兒潮的人口紅利，中國過去高增長就是這批人年輕時干出來的，人口紅利全球化紅利。62年出生的人現在59歲了，明年就退休了。為什么你會看到公共政策領域討論延長退休，因為如果你不做政策調整，未來中國的嬰兒潮加速退出勞動力市場，中國的老齡化不是像歐美慢慢來的，中國有計劃生育，中國的人口老齡化是在未來5—10年撲面而來，加速到來。“十四五”包括這次政府工作報告都提出，把應對人口老齡化上升到國家戰略，我們還未富先老。人口老齡化歐美包括日本都已經進入發達國家了，我們人均GDP剛過1萬美元就迎來老齡化的挑戰。我也呼吁放開生育，從發展的趨勢來看，中國人口老齡化的速度和規模前所未有。2022年深度老齡化社會，2033年超級老齡化社會，2060年3個人里面有1個是65歲以上的老人。

　　還有少子化，那老齡化來了有什么問題嗎？老齡化來了以后，中國經濟潛在增長率將會下降，勞動力成本上升，投資率儲蓄率下降，社會撫養比和養老負擔加重，政府的債務和社會保障壓力都會上升，而且更重要的是社會的活力將會下降。應對人口老齡化、少子化的挑戰，要盡快放開生育，讓生育權回歸家庭，加快構筑生育支撐體系，同時積極應對人口老齡化，建設一個老年友好型社會，這是我們面臨很大的挑戰。

　　第四大矛盾，最堅硬的泡沫房地產。原來講房地產長期看人口，中期看土地，近期看金融。我們研究過去十幾年十幾個經濟體包括住房制度的案例，基本的結論是住房制度決定房地產市場，制度是它的基因，基因是有很強大的自我繁殖能力。中國房地產走到今天就是因為當時我們的住房改革學習的是中國香港，中國香港學習的是英國，這幾個經濟體都是高房價，嚴格來講香港是教訓，遠遠談不上成功的經驗。包括像美國、日本的房地產也是不成功的，因為貨幣超發帶來嚴重的資產價格泡沫以及金融風險。世界上搞成功的房地產是德國和新加坡，搞租賃，包括對貨幣的強有力的控制。根據我們對國際經驗的研究，我們認為中國房地產長期健康平穩發展是人地掛鉤和金融穩定，人是需求，土地是供給，金融是杠桿。到現在坦率地講，新基建我們呼吁從學術討論成為國家戰略，我們呼吁放開生育，最近做出政策調整。但是我們對房地產的認識我認為到現在可能還是離真正解決問題的根本還有相當大的差距，這就是我們在過去這一兩年看到的現象，放在我們的框架里面一點都不稀奇。中國房地產的根本問題就是人地錯配和貨幣過去一度超發，過去計劃的思維控制大城市發展中小城鎮，區域經橫發展小城鎮的思路是錯的。這種思路導致人往大的都市圈積聚，但是土地指標沒有供過來，導致人地錯配，一二線高房價，三四線高庫存，這是有解的，并不是完全沒解。從經濟上從技術上，作為一個學者可以負責任跟大家講，中國房地產走到今天還有解，而且我們還有最后十年的時間窗口，但是我們要先解決認識問題。