東北證券：供需矛盾加劇，鋰礦高景氣度料將持續(xù)

　　鋰：3月新能源車銷量止跌回暖，原料價格加速上漲趨勢不變。本周鋰精礦價格上漲6.2%至600美元/噸，漲幅較上周提升0.6pct；氫氧化鋰價格上漲3.5%至7.45萬元/噸。1）原料端：澳礦（20年原料產(chǎn)量占比49%）經(jīng)歷一輪出清后供給持續(xù)維持低位，另一原料生產(chǎn)大國——智利（20年原料產(chǎn)量占比22%）近期因疫情加重封國，原料供應(yīng)緊張邏輯強化。供給短缺而需求高增背景下，近期散單市場鋰礦價格已現(xiàn)暴漲（成交價近8000元/噸）；隨著新協(xié)議價的敲定，長單市場也有望于2季度迎來脈沖式跳漲，鋰礦高景氣度料將延續(xù)；2）需求端：4月9日，中汽協(xié)公布一季度國內(nèi)電動車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，產(chǎn)銷量分別為53.3、51.5萬輛，同增407%、352%。其中3月產(chǎn)銷分別為21.6、22.6萬輛，同比增長247%、239%，環(huán)比增長75%、106%，在連續(xù)兩個月環(huán)比下跌后迎來今年首次正增長，并繼續(xù)刷新當月歷史產(chǎn)銷記錄。展望全年，中汽協(xié)預(yù)計國內(nèi)電動車銷量有望達180萬輛，同比增幅達32%。重點關(guān)注：融捷股份(行情002192,診股)、科達制造(行情600499,診股)、永興材料(行情002756,診股)；建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)、雅化集團(行情002497,診股)、天華超凈(行情300390,診股)等。

　　鈷：鈷價漸趨企穩(wěn)，需求驅(qū)動是本輪鈷牛市最主要的特征。本周MB標準級均價下跌2.2%至22$/lb，跌幅較上周減少2.3pct；國內(nèi)電鈷價格上漲0.6%至35.80萬元/噸。當前鈷價受供需矛盾邊際減弱承壓，但有別于上一次因電動車預(yù)期向好產(chǎn)業(yè)鏈囤積電鈷，本輪鈷牛市的突出特征在于下游需求火爆，持續(xù)性（上漲或維持高位）或更佳。從下游消費結(jié)構(gòu)來看，3C領(lǐng)域鈷消費量占總需求40%左右，短期內(nèi)仍然是鈷的核心定價因素。據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，1-2月國內(nèi)手機出貨量共計6188萬部，同增128%；其中5G手機出貨量為4235萬部，同比大增440%；5G手機占比同比大幅提升40pct至68%。5G滲透率持續(xù)提升料將驅(qū)動3C消費不斷增長，帶動鈷價上行。繼續(xù)看好鈷板塊的市場表現(xiàn)。相關(guān)標的：華友鈷業(yè)(行情603799,診股)、寒銳鈷業(yè)(行情300618,診股)、洛陽鉬業(yè)(行情603993,診股)、盛屯礦業(yè)(行情600711,診股)。

　　鋁：碳中和影響逐步落地，電解鋁高盈利邏輯得以驗證。本周鋁價上漲0.2%至1.75萬元/噸。1）供給端，據(jù)百川資訊，截至4月8日，內(nèi)蒙古已有7家電解鋁企業(yè)因“雙控”減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模為32.2萬噸，新增產(chǎn)能投放也普遍推遲，供給維持偏緊狀態(tài)；2）需求端，國內(nèi)進入傳統(tǒng)消費旺季，節(jié)后下游補庫跡象明顯，訂單不斷增加，大型鋁箔企業(yè)開工率幾乎均在90%以上；3）從一季度業(yè)績預(yù)告來看，電解鋁高盈利邏輯正在兌現(xiàn)。神火股份(行情000933,診股)預(yù)計1Q21歸母凈利5.8億，同比+1375%；中國鋁業(yè)(行情601600,診股)預(yù)計1Q21歸母凈利9.67億元，同增約30倍；焦作萬方(行情000612,診股)預(yù)計1Q21歸母凈利1.9-2.1億元，同比+126%-150%。繼續(xù)看好碳中和帶來的長期產(chǎn)業(yè)機遇。相關(guān)標的：云鋁股份(行情000807,診股)、神火股份、索通發(fā)展(行情603612,診股)。

　　風(fēng)險提示：供給超預(yù)期風(fēng)險；需求不及預(yù)期風(fēng)險；政策變化風(fēng)險。

　　來源：東北證券(行情000686,診股)