全天，三大指數(shù)再次迎來反彈新高，但證券板塊沖高回落下，市場分化依舊，不僅僅是板塊之間，個股也繼續(xù)呈現(xiàn)漲少跌多局面。

　　證券板塊的上行，和上周末市場討論激烈的交易所將修改滬指編制的消息有直接的關系。不過，這種上漲，更多的和情緒的帶動有直接的關系，實質上板塊的上行，還需關注基本面的變化。

　　而至于市場呼聲比較高的指數(shù)牛，或許還需保持一份冷靜。對于上證綜指的修訂，可以說是好事情，畢竟當前滬指確實有些失真，尤其是不能完全和客觀反映社會經濟的變遷和發(fā)展。但是，進一步梳理發(fā)現(xiàn)，指數(shù)的改編真的就能迎來牛市嗎?

　　根據(jù)多家機構的回測顯示，依舊此次修訂傾向，當前滬指應該在3500-4000點區(qū)間，也就是說指數(shù)還應該在高一些，大概在現(xiàn)在的基礎上上行20%左右。不過，即便如此，我們試想，當前指數(shù)是長期圍繞3000點中樞運行，后期會不會是在3500點中樞運行呢，畢竟改了也僅是在3500點到4000點范圍。

　　實際上，指數(shù)想要長期走牛，除了市場自身推動因素外，具體的行業(yè)配置以及權重還需要進一步的調整，否則僅是優(yōu)化，只能提高長期運行中樞點位，不能推動長期走牛。比如眾所周知的道瓊斯指數(shù)只有幾個板塊、標普500僅有500個樣本股，而且一定時間還會調進調出，如此保證了指數(shù)和社會經濟發(fā)展的貼合度，但是滬指即便改編，行業(yè)配置依舊、權重依舊，實際上變化并不會很大。

　　回到盤面上，上周以來，盡管指數(shù)不斷新高，但是板塊分化、個股漲跌參半的局面并未改變。期間，除了部分題材輪動之外，鋼鐵、煤炭、以及科技股迎來輪動，而這些板塊要么是低位標的，要么是此前連續(xù)調整的標的，在醫(yī)藥、消費股一度籌碼松動之際，這些板塊的輪動也說明市場實際上做多的意愿并不是很強烈。再看個股，尤其是權重拉抬指數(shù)之際，個股每天也是漲跌參半，很多高位股繼續(xù)走低，而其他標的此起彼伏，沒有絕對的主線。

　　而成交上，盡管指數(shù)繼續(xù)迎反彈新高，但兩市增量不濟，成交依舊未能有效釋放，指數(shù)或是緩慢爬升，或是沖高回落，即便趨勢向好，但上行幅度和力度也和當前情緒不符。

　　因此，當前市場情緒向好之下，實際上市場結構性行情依舊。自6月10日三大指數(shù)一致性變異之后，近期還要謹防指數(shù)發(fā)生方向性的變化，尤其是上攻動能減弱下，階段性的調整導致重心下移的可能。此外，我們需要注意的是市場預期的變化以及外部環(huán)境的影響，當然還包含地緣沖突的影響。所謂市場的預期，是此前對于6月降準、降息等政策的改變，如果這個預期降低，那么對市場是有不利影響的。此外，美股的走勢在當前對全球市場有一定的影響作用，還需繼續(xù)的跟蹤關注。

　　具體的操作上，對于短線投資者，如果是近期低吸的，建議逐步減持觀望。而若是沒有跟進的，這里更不建議追高，而是等待新的機會，尤其是市場階段性方向確立之后再做新的定奪。當然，對于中長線投資者，此前多次提及，目前仍是階段性價值配置的好時機，可在指數(shù)階段性調整過程中，逢低進行積極的吸納。機會上，可繼續(xù)跟蹤和挖掘消費、新型基礎設施建設、新能源汽車產業(yè)鏈等相對確定性機會。

　　2020全球面臨前所未有之變局，資本市場波動加劇，巨豐投顧提醒廣大投資者做好風險管理，穩(wěn)健圖存求明利。