創業板注冊制會帶來什么？對市場有什么影響？

　　創業板改革并試點注冊制后，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，新股成交或更加活躍。

　　個股極限波動大

　　創業板改革并試點注冊制后，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調整為20%。正式實施時，存量也調整至20%。

　　這意味著個股的極限波動值變大。在10%的漲跌幅限制下，地天板最多可賺22.22%、天地板最多可虧18.18%。在20%的漲跌幅限制下，地天板可賺50%、天地板可虧33.33%。

　　粵開證券策略團隊認為，對二級市場而言，創業板新上市企業上市前五日不設漲跌幅，五日后漲跌幅限制從目前的10%調整為20%，該舉措或將加大短期創業板新股波動率。

　　一位私募人士表示，由于個股極限波動很大，意味著A股原有的打漲停板模式可能逐步失效，超短線的資金炒作思路也會面臨顛覆性變革，過去傳言的超短線8年獲利10000倍的神話將無法再現。

　　現階段分流資金不明顯

　　創業板改革并試點注冊制，是否會產生資金分流?交銀國際董事總經理、研究部負責人洪灝認為，央行不斷下調利率指引，并隨著未來通脹壓力的下降有更多的下調利率空間，市場利率不斷走低。這些情況都顯示了流動性在本階段并非主要矛盾。

　　私募排排網研究員劉有華表示，科創板實施近10個月以來，上市企業已經突破100只，資金分流效應并不明顯。其次監管層也在一直引導更多資金的入市，包括外資、險資以及養老金等，所以創業板的注冊制資金分流效應不會明顯。

　　一位公募基金經理表示，從科創板發行看并未出現明顯資金分流的情況看，在穩步推進的過程中創業板注冊制也不會造成明顯資金分流。

　　殼股估值縮水

　　洪灝認為，注冊制由市場決定哪些公司符合標準可以上市，并最終大幅縮短上市時間，降低上市成本。因此，現在市場上因為要保留殼公司估值而拒絕退市的上市公司，其估值可能會大幅縮水，從而把無效鎖定的資金釋放出來，重新分配到市場更有價值的公司里。

　　粵開證券策略團隊表示，長期看，優勝劣汰之下，符合創新定位的優質企業將獲得長期資金的青睞，殼資源的價值得到抑制，資本市場環境與投資者結構將得到雙重優化。