股市熔斷是什么？股市熔斷機制概述

　　在股票市場當(dāng)中，我們經(jīng)常會聽到股市熔斷。其實在國外成熟的市場都存在熔斷機制，而我國則沒有，但我們曾經(jīng)卻擁有過。今天咱們就來講講什么是股市熔斷機制。

　　簡單來講，熔斷就是為了防止風(fēng)險設(shè)置一個上漲和下跌的峰值，當(dāng)達到這個峰值的時候就會觸發(fā)熔斷，市場就會暫停交易或停止交易。比如A股曾經(jīng)的熔斷價格就是5%和7%。意思是大盤上漲或下跌到5%的時候系統(tǒng)就會停止價格申請暫停交易，這就類似于保險絲原理，而設(shè)定的價格就是被燒斷的保險絲。

　　2015.12.4深交所，中金所，上交所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，熔斷基準指數(shù)為滬深300指數(shù)。分別采用5%和7%兩檔熔斷數(shù)值，并且在2016.1.1日起正式實施。由于當(dāng)時的市場處于暴跌階段，希望通過該機制的實施來有效控制風(fēng)險。

　　當(dāng)大盤跌到5%的時候市場將暫停交易15分鐘，15分鐘后再恢復(fù)交易。而交易恢復(fù)之后如果繼續(xù)跌到7%，那么當(dāng)天將停止交易提前收盤。結(jié)果該制度實時的當(dāng)天大盤就跌到了7%，于是提前收盤。

　　熔斷機制在指數(shù)和個股上均存在，而道理都是一樣的。有的人會將熔斷機制和漲跌停板制度相混淆。兩者的共同點都是通過設(shè)置價格的上下限來控制風(fēng)險。而不同點是熔斷后的市場為停止交易，而漲跌停板只是對價格設(shè)置了極限，并沒有停止交易。

　　咱們以漲停板為例：漲停的股票買不進去并不是因為沒有交易，而是股票漲停的情況下買的人太多，賣的人極少，這就導(dǎo)致交易量驟減，這并不是停止或暫停交易，所以熔斷和漲跌停板制度有著本質(zhì)的區(qū)別。

　　2016年我國第一次實施了該制度，但是沒過幾天就取消了，或許是生不逢時，或許還有待完善的地方。熔斷機制是為了更好的規(guī)范股市，但在正式實施的時候也會出現(xiàn)一些不確定的因素，從而導(dǎo)致整個股票市場出現(xiàn)動蕩。

　　一、關(guān)于熔斷時間長度。

　　從公開征求意見情況看，投資者普遍認為30分鐘的熔斷時間過長，這類意見占比最高。為了在發(fā)揮熔斷機制作用的同時，盡量減少對市場流動性的影響，三家交易所將觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，但保留了尾盤階段觸發(fā)5%或全天任何時候觸發(fā)7%暫停交易至收市的安排。主要考慮：一是境內(nèi)市場在尾盤階段出現(xiàn)大幅波動的情況較多，規(guī)定14:45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值暫停交易至收市有助于防范尾市異動風(fēng)險。二是滬深300指數(shù)是反映滬深市場整體走勢的重要指數(shù)產(chǎn)品，具有代表性好、抗操縱性強等特點，當(dāng)其上漲或下跌達到7%時往往意味著市場已經(jīng)發(fā)生了劇烈波動，可能面臨極端系統(tǒng)性風(fēng)險，因此需要給市場更多的冷靜時間，避免恐慌情緒蔓延加劇市場波動。從境外市場看，美國、韓國、印度等市場均設(shè)有觸發(fā)最高一檔熔斷閾值暫停至收市的安排，目的是為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

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