市盈率是什么？市盈率與股息收益率的關(guān)系

　　PE是指市盈率，是每股股價(jià)除以每股收益。

　　一、市盈率是什么?

　　市盈率(Price to Earning Ratio，簡(jiǎn)稱PE或P/E Ratio) ,也稱本益比 “股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率(簡(jiǎn)稱市盈率)”。市盈率是最常用來評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價(jià)除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤價(jià)，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計(jì)算，稱為歷史市盈率(Historical P/E)，若是按市場(chǎng)對(duì)今年及明年EPS的預(yù)估值計(jì)算，則稱為未來市盈率或預(yù)估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。計(jì)算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場(chǎng)平均預(yù)估(consensus estimates)，即追蹤公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值。

　　二、市盈率計(jì)算公式

　　市盈率(靜態(tài)市盈率)=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格 / 普通股每年每股盈利。

　　三、市盈率分類

　　市盈率PE與市凈率PB根據(jù)市盈率計(jì)算方式的不同一般分為：

　　A、靜態(tài)市盈率=股票現(xiàn)價(jià)÷當(dāng)期每股收益

　　B、預(yù)測(cè)市盈率=股票現(xiàn)價(jià)÷未來每股收益的預(yù)測(cè)值

　　C、動(dòng)態(tài)市盈率(TTM)=股價(jià)/過去四個(gè)季度的EPS;動(dòng)態(tài)市盈率=股價(jià)/(最新報(bào)表EPS*(1/報(bào)表截止日占全年的比例)

　　四、動(dòng)態(tài)市盈率是什么?

　　動(dòng)態(tài)市盈率是通過預(yù)測(cè)下一年度利潤計(jì)算出來的市盈率，動(dòng)態(tài)市盈率和市盈率均是全球資本市場(chǎng)通用的投資參考指標(biāo)，用以衡量某一階段資本市場(chǎng)的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)程度，也是資本市場(chǎng)之間用來相互參考與借鑒的重要依據(jù)。

　　五、動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算公式

　　1、動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率 x [1 / (1 + I ) n]，以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1 / (1 + I ) n，i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。

　　2、動(dòng)態(tài)市盈率=股票市價(jià) / (當(dāng)年中報(bào)每股凈利潤 × 去年年報(bào)凈利潤 / 去年中報(bào)凈利潤)

　　3、動(dòng)態(tài)市盈率=靜態(tài)市盈率(p/e)/平均增長(zhǎng)率(r)，其中：p為收盤價(jià)，e為每股凈利，r為平均增長(zhǎng)率。

　　六、TTM市盈率

　　TTM = Trailing Twelve Months，字面翻譯為連續(xù)12個(gè)月內(nèi)(的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))。

　　一般說的市盈率指在一個(gè)考察期(通常為12個(gè)月的時(shí)間)內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。計(jì)算方法為：市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利。

　　每股盈利的計(jì)算方法，是該企業(yè)在過去12個(gè)月的凈收入除以總發(fā)行已售出股數(shù)。

　　相對(duì)的，另一常見的數(shù)據(jù)取用規(guī)則是LYR(Last Year Ratio),按照去年年度指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，比如市盈率(LTR)則表示用去年年度的每股收益來計(jì)算市盈率。

　　經(jīng)常看到TTM市盈率、凈資產(chǎn)收益率(TTM)、銷售凈利率(TTM)等表述，這里TTM是“Trailing Twelve Months”的縮寫，含義就是最近12 個(gè)月。引入TTM這一概念，是因?yàn)橥葦?shù)據(jù)的時(shí)效性太慢，而季度環(huán)比數(shù)據(jù)的“噪音”又過大，雖然引入了連續(xù)兩個(gè)季度的概念，但時(shí)效性上，還是不能完全令人滿意。而TTM 的出現(xiàn)，則可以在一定程度上，進(jìn)一步彌補(bǔ)這個(gè)缺憾。

　　TTM 數(shù)據(jù)是一個(gè)滾動(dòng)概念，每個(gè)季度都會(huì)不同。雖然它的起始點(diǎn)會(huì)發(fā)生變化，但卻始終包括有四個(gè)不同的季度(1、2、3、4;2、3、4、1;3、4、1、2;4、1、2、3)，雖然這四個(gè)季度有可能屬于兩個(gè)不同的自然年度，但仍然彌補(bǔ)了上市公司季節(jié)性的客觀差異所造成的影響。

　　這樣一來，相隔兩個(gè)季度之間的TTM 數(shù)據(jù)比較時(shí)，其采樣中總會(huì)出現(xiàn)3 個(gè)季度的重合，1 個(gè)季度不同。正是由于加入了3 個(gè)重合的季度，則使這種比較在一定程度上過濾掉小波動(dòng)，進(jìn)而更加客觀地反映上市公司的真實(shí)情況。

　　七、市盈率與股息收益率的關(guān)系

　　值得指出的是，市盈率的倒數(shù)就是當(dāng)前的股票投資報(bào)酬率，即為股息收益率，市盈率越高，股息收益率越低。這顯示了投資者購買高市盈率的股票帶有較大的風(fēng)險(xiǎn)。投資者購買高市盈率股票的真正動(dòng)機(jī)也許不是為了獲得上市公司的股利分配。而是期待股票市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲帶來股票交易利潤，這就可能引發(fā)股票市場(chǎng)上的價(jià)格泡沫。

　　比如說股價(jià)是10元/股，每股收益是1元，這個(gè)股票的市盈率PE相當(dāng)于10，相當(dāng)于你愿意付出多少呢，你買這個(gè)公司的價(jià)錢相當(dāng)于付出這個(gè)公司每年盈利的倍數(shù)。比如說這個(gè)公司一年掙1個(gè)億的凈利潤，那么你10倍的PE去買相當(dāng)于你愿意花10個(gè)億買這個(gè)公司。

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