2020年上半年最后一天，也是A股最后一個(gè)交易日，四大指數(shù)紛紛創(chuàng)下3月19日以來反彈新高，而除滬指之外，其他三大指數(shù)皆創(chuàng)年內(nèi)新高，普漲之下一片欣然，給上半年畫上了完美的句號。

　　回顧上半年，市場在整體上行的情況下走勢分化明顯，一方面，醫(yī)療器械、芯片制造、食品飲料大幅上漲，而采掘、交通運(yùn)輸、銀行、非銀等走勢并不理想;另一方面，以創(chuàng)業(yè)板為主的中小板個(gè)股走勢兇猛，而大藍(lán)籌卻相對低迷，此外，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年，A股共有約360只個(gè)股走出歷史新高，也有310只個(gè)股走出歷史新低。

　　A股上半年波折不斷，在多重風(fēng)險(xiǎn)聚集以及全球經(jīng)濟(jì)疲軟之下，整體波動(dòng)較大。不過，國內(nèi)市場在全球范圍內(nèi)具備一定的估值優(yōu)勢，在深化改革以及政策推動(dòng)下，市場迎來較大變革，一批新興科技企業(yè)以及內(nèi)需品種一度成為市場上行的主力軍。特別是注冊制改革下，市場投資生態(tài)發(fā)生改變，也給科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板帶來了較大的提振。而經(jīng)歷一季度的波折之后，伴隨著二季度的逐步恢復(fù)，市場穩(wěn)中向好的趨勢得以體現(xiàn)。

　　值得注意的是，上半年整體向好之下，以貴州茅臺為首的部分高價(jià)股、龍頭標(biāo)的成為資金的追捧者以及市場擁簇者，這也充分說明在資本市場深化改革以及不斷走向成熟之際，價(jià)值投資的傾向越來越明顯，資本對于核心資產(chǎn)的青睞、對于稀缺性的追逐成為主流，也或?qū)⒊蔀榻窈笠欢螘r(shí)間的趨勢。而這種格局，也或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)。

　　展望下半年，市場向好的趨勢或許更加明朗。一方面，改革還將加速，資本市場逐步走向成熟的步伐會(huì)加快，有利于提升A股的國際競爭力;另一方面，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，而增量資金也將持續(xù)入市，市場向好基礎(chǔ)猶存;此外，貨幣政策相對寬松，流動(dòng)性有保證，市場整體樂觀情緒有望延續(xù)。

　　所以，和上半年一度的波折相比，下半年若沒有外力干擾，A股市場的走勢或?qū)⒏拥牧鲿常w向好的趨勢也更為明顯，尤其是經(jīng)濟(jì)一旦復(fù)蘇，上半年板塊分化的局面也或?qū)⒏淖儯袌鲇型麖木植堪鍓K的走強(qiáng)走向多數(shù)板塊向好的格局。

　　當(dāng)然，需要注意的，下半年仍存在著諸多的不確定性，在投資過程中還需時(shí)刻的留意：

　　一方面，全球疫情的影響。注意全球疫情帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對于包括中美摩擦、全球以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等方面的風(fēng)險(xiǎn);

　　另一方面，籌碼松動(dòng)的干擾。上半年資金抱團(tuán)消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊，但上半年末，籌碼已經(jīng)有松動(dòng)的跡象。疊加很多標(biāo)的連續(xù)上行之后已經(jīng)高估，未來基本面能否支撐過高估值還需觀望。所以，不妨適當(dāng)轉(zhuǎn)移視線，關(guān)注上半年滯漲的周期類品種以及二季度調(diào)整相對充分的具備業(yè)績支撐的科技類品種。