7月21日，蘇試試驗(yàn)公開發(fā)行3.1億元可轉(zhuǎn)換公司債券，簡(jiǎn)稱為“蘇試轉(zhuǎn)債”，債券代碼為“123060"。當(dāng)前正股價(jià)：22.79元，轉(zhuǎn)股價(jià)：23.86元，轉(zhuǎn)股價(jià)值：95.52元，純債價(jià)值：79.9元，保本價(jià)：117.6元，債券收益率：2.79%，AA-級(jí)。

公司簡(jiǎn)介

蘇試試驗(yàn)集團(tuán)(證券代碼:300416)是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際知名的環(huán)境與可靠性試驗(yàn)設(shè)備和試驗(yàn)服務(wù)及解決方案提供商，是我國(guó)環(huán)境與可靠性試驗(yàn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者之一。集團(tuán)的前身是蘇州試驗(yàn)儀器總廠，創(chuàng)建于1956年，2008年引入戰(zhàn)略投資者，組建蘇州蘇試試驗(yàn)儀器有限公司，2011年整體變更為蘇州蘇試試驗(yàn)儀器股份有限公司。2015年1月22日，蘇州蘇試試驗(yàn)儀器股份有限公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，成為業(yè)內(nèi)首家上市公司。2017年8月25日，正式成立蘇州蘇試試驗(yàn)集團(tuán)，同時(shí)蘇州蘇試試驗(yàn)儀器股份有限公司更名為蘇州蘇試試驗(yàn)集團(tuán)股份有限公司。

競(jìng)爭(zhēng)地位

發(fā)行人所處的環(huán)境設(shè)備及環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)化程度較高，下游行業(yè)及客戶較為分散。由于環(huán)境設(shè)備及環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)對(duì)客戶提高其產(chǎn)品性能可靠性具有重要的意義，故下游客戶對(duì)產(chǎn)品及服務(wù)具有較高的專業(yè)性要求，因此技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)和品牌聲譽(yù)的形成需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期，由此帶來(lái)較為穩(wěn)定的行業(yè)格局。

近年來(lái)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體研發(fā)投入的增加以及航空航天、汽車、電子電器、軌道交通等下游行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)能力持續(xù)提升。發(fā)行人憑借試驗(yàn)設(shè)備與試驗(yàn)服務(wù)協(xié)同發(fā)展的“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，市場(chǎng)地位不斷提升，并在可預(yù)見的未來(lái)仍將保持其優(yōu)勢(shì)。

最新業(yè)績(jī)

2020年第一季度業(yè)績(jī)

估值

按照2020年第一季度業(yè)績(jī)和最新機(jī)構(gòu)一致預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊?0.39%計(jì)算，蘇試試驗(yàn)靜態(tài)估值估值PE：58.83倍，成長(zhǎng)性估值PEG：1.46。

參考近似評(píng)級(jí)和轉(zhuǎn)股價(jià)值的可轉(zhuǎn)債溢價(jià)率，預(yù)期合理定位在110元附近，即每中一簽盈利100元。

假定原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)40%-80%，網(wǎng)上申購(gòu)5萬(wàn)億，則預(yù)期滿額申購(gòu)中0.01-0.04簽。

按每股配售1.5243元面值可轉(zhuǎn)債，股票市值含可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售權(quán)比例為6.69%。

按轉(zhuǎn)債上市定位估算，如果當(dāng)前股價(jià)不變，搶權(quán)配售的投資者獲得收益率為0.67%。

綜合評(píng)級(jí)

根據(jù)正股的業(yè)績(jī)和估值，以及可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)值、評(píng)級(jí)和債券收益率綜合5星評(píng)級(jí)為：***。