大小非解禁的影響是什么?

　　首先，大小非解禁將對(duì)A股市場(chǎng)的階段性資金供求面產(chǎn)生一定的影響。雖然大小非解禁對(duì)資金供求面的總體格局不會(huì)產(chǎn)生根本性的影響。但市場(chǎng)正處于平衡市格局或偏弱市格局時(shí)。大小非解禁毫無(wú)疑問(wèn)將對(duì)市場(chǎng)的階段性走勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。

　　其次，對(duì)股市的影響弊大于利。雖然市場(chǎng)的總體趨勢(shì)是決定大小非解禁能否影響股市的關(guān)鍵因素。但由于目前周邊市場(chǎng)尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不樂(lè)觀影響。大小非解禁的負(fù)面影響便不可避免地被放大了

　　再次，大小非解禁后的套利沖動(dòng)難以準(zhǔn)確估量。盡管大小非經(jīng)歷了股改送股的成本付出。但由于大小非的購(gòu)人成本極低。即使按照股市暴跌后的市價(jià)套現(xiàn)。依舊能從中獲得暴利。因此。市場(chǎng)很難準(zhǔn)確估量大小非解禁后的套利沖動(dòng)。從2008年看。大小非解禁造成了大小非減持的新高，這將會(huì)對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)展有抑制作用。也將加大股指下跌的力度。

　　最后，對(duì)個(gè)股產(chǎn)生投入機(jī)會(huì)和回調(diào)危機(jī)。若市場(chǎng)總體趨勢(shì)向好。企業(yè)基本面較優(yōu)秀，投入機(jī)會(huì)可能由此產(chǎn)生，反之，若市場(chǎng)總體運(yùn)行趨勢(shì)偏淡。且企業(yè)基本面乏善可陳，則回調(diào)危機(jī)將非常顯著。隨著大小非減持的增加，投入者的損失也進(jìn)一步加大。

　　大小非解禁對(duì)流通股股東利益的影響

　　一、有利影響

　　1、消除了中國(guó)股市最大的不確定性。股權(quán)分置是長(zhǎng)期困擾中國(guó)股市進(jìn)展的歷史遺留問(wèn)題，解決股權(quán)分置對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)健康進(jìn)展，具備重要戰(zhàn)略意義，是當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)改革中最核心、最重要、最關(guān)鍵的問(wèn)題。股權(quán)分置問(wèn)題的長(zhǎng)期存在就像是懸在中國(guó)股市頭上的達(dá)摩克利斯之劍，帶給中國(guó)資本市場(chǎng)很大的不確定性。中小股東對(duì)中國(guó)股市的進(jìn)展一直心存疑慮。因?yàn)閿?shù)量龐大的非流通股什么時(shí)候流通、以什么方式流通等問(wèn)題，都可能對(duì)其利益產(chǎn)生不利的影響。隨著股權(quán)分置改革的深入進(jìn)展，大小非解禁后上市流通，中國(guó)股市這個(gè)最大的不確定性即將消失，流通股股東將面對(duì)一個(gè)穩(wěn)定的可以預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境。

　　2、非流通股股東和流通股股東的利益趨于一致，形成企業(yè)治理的共同利益基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的回歸。在股權(quán)分置狀態(tài)下，非流通股股東與流通股股東利益沖突相互交織。非流通股股東的利益關(guān)注點(diǎn)在于資產(chǎn)凈值的增減，流通股股東的利益關(guān)注點(diǎn)在于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)，客觀上形成了非流通股東和流通股東的“利益分置”，流通股股東“用腳投票”形不成對(duì)上市企業(yè)的有效約束，使企業(yè)治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)。另外，在股權(quán)分置條件下，非流通股的價(jià)值實(shí)現(xiàn)是不完全的，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格往往只是以每股凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)，非流通股股東從自身的利益最大出發(fā)，往往更關(guān)心股票的賬面價(jià)值——每股凈資產(chǎn)值，而不是市場(chǎng)價(jià)值。股權(quán)分置改革后，隨著大小非的解禁，將改變非流通股股東與流通股股東利益取向不一致的企業(yè)治理狀況，有助于鞏固全體股東的共同利益基礎(chǔ)，促進(jìn)上市企業(yè)治理進(jìn)一步完善，減少企業(yè)重大事項(xiàng)的決策成本，保護(hù)流通股股東的利益。因?yàn)榉橇魍ü傻膬r(jià)值實(shí)現(xiàn)不再是賬面價(jià)值，而是市場(chǎng)價(jià)值，企業(yè)股價(jià)將成為企業(yè)股東統(tǒng)一的價(jià)值評(píng)判的緊要標(biāo)準(zhǔn)，上市企業(yè)流通股東與非流通股東的價(jià)值取向?qū)②呌谝恢拢w股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益均取決于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值即股價(jià)的最大化，企業(yè)全體股東的財(cái)富都具備了統(tǒng)一、客觀和動(dòng)態(tài)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

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