大小非解禁的影響是什么？大小非解禁對(duì)流通股股東利益的影響(2)

　　(1)資產(chǎn)定價(jià)功能的實(shí)現(xiàn)

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)是資本市場最基礎(chǔ)的功能，通過大小非解禁后全流通的實(shí)現(xiàn)，由于大股東的外部負(fù)面影響逐漸減少以及投入者的投入理念的轉(zhuǎn)變，上市企業(yè)股票價(jià)格可以通過各方的理性預(yù)期形成合理定價(jià)。

　　(2)資源配置功能的實(shí)現(xiàn)

　　在大小非解禁后，證券市場通過形成和發(fā)布合理的價(jià)格信號(hào)，推動(dòng)具備逐利動(dòng)機(jī)的投入主體將資本低效的使用者向高效的使用者流動(dòng)，通過資本使用效益的最大化實(shí)現(xiàn)資源配置的最優(yōu)化。

　　(3)投入功能的恢復(fù)

　　資本市場定價(jià)功能的實(shí)現(xiàn)直接推動(dòng)了資本獲取最大收益的可能性，具體表現(xiàn)為流通股股東的投入收益的收益可能區(qū)間出現(xiàn)了明顯的上移，或者說投入者的收益期望大大提高。而當(dāng)資本最終被高效的使用者投向了收益較高的區(qū)域、行業(yè)、技術(shù)或產(chǎn)品并產(chǎn)生實(shí)際收益后，投入者自身的收益也就有了現(xiàn)實(shí)的保障，大小非解禁后的全流通時(shí)代使這一切成為可能。

　　二、不利影響

　　大小非解禁減持將給市場帶來急劇的擴(kuò)容壓力，使流通股股東的信心受挫，股價(jià)不斷下跌。我們用事實(shí)說明問題。應(yīng)該說2006年和2007年是兩年的牛市，上證指數(shù)從1000點(diǎn)，漲至60o0多點(diǎn)，漲了6倍，A股IPO和再融資額也由2005年的325億迅速飆升至2006年的2575億，2007年的8056億，雖然2006年6月已有首只股改股解禁，但當(dāng)時(shí)的大小非解禁還只是小規(guī)模。然而當(dāng)股市進(jìn)入2008年，大規(guī)模的大小非解禁潮的到來，市場行情急轉(zhuǎn)直下，股指跌去了一半。我們可以回顧2008年6月19日，滬深兩市再次遭遇千只股票集體跌停的慘狀。在眾多暴跌的股票中，有許多股票跌破發(fā)行價(jià)，甚至一些巨無霸們，也躋身破發(fā)一族，破發(fā)，意味著股市的融資功能受到強(qiáng)烈沖擊?？梢钥吹剑魍ü晒蓶|的利益也受到了強(qiáng)烈沖擊。