海天味業股票下跌的原因是什么？海天味業股票為什么下跌(2)

　　據Wind數據顯示，海天味業上市之初的股價為15.73元/股(前復權)，至2019年末，其股價已上漲到88.83元/股(2019年12月31日)，近6年時間累計上漲464.72%。

　　可以看出，海天味業的股價漲幅幾乎達到歸母凈利潤漲幅的3倍。

　　進入2020年，海天味業同樣延續了股價增長大于凈利潤增長的趨勢，且越長越快。

　　據該公司半年報顯示，2020年上半年，海天味業實現營業收入115.95億元，同比增長14.12%;實現歸母凈利潤32.53億元，同比增長18.27%。而其股價在2020年9月3日，創出了203元/股的新高，市值飆漲至6500億元以上。

　　《投資時報》研究員梳理發現，從2014年2月上市，至2020年9月17日收盤，六年多時間，海天味業股價累計上漲902.35%，近乎從未經歷資本市場的大起大落。

　　業內人士表示，海天味業處于調味品領域的大消費龍頭，業績受經濟波動影響較小，且受益于消費升級，其成長性較為確定，因而獲得市場的持續青睞。當然，在股價大漲，且明顯透支其未來發展預期的背景下，資金分歧加大也是在所難免的。

　　事實上就在其股價于9月3日創下高點后，該公司股價就出現大幅下跌，當日股價跌幅達6.79%，收于185元/股，隨后該公司股價持續下探，并一路波動下滑至9月25日收盤的157.35元/股，17個交易日股價降幅達22.49%。

　　醬油收入增速連降：

　　海天味業起家于佛山，是一家專注于調味品生產和銷售的企業，目前其產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁等幾大系列百余品種300多規格，其中醬油、調味醬、蠔油是目前該公司最主要的產品。

　　近三年來，海天味業在營收方面業務結構比較穩定。以2019來看，醬油貢獻最多，占比為58.74%，其次為蠔油(17.63%)和醬類(11.57%)。在毛利率方面，醬油為50.38%、蠔油為37.96%、醬類為47.56%。

　　不過，《投資時報》研究員注意到，近三年來，海天味業主營的醬油收入占總營收的比重卻在不斷下滑，且醬油業務增速也在明顯放緩。

　　據Wind數據顯示，2017年—2019年，海天味業醬油收入分別為88.36億元、102.36億元和116.29億元，同比增長16.59%、15.85%和13.76%，占總營收的比重分別為60.58%、60.09%和 58.74%。

　　從以上數據可以看出，海天的醬油收入增速及營收占比都在明顯下滑：

　　在此情形下，海天味業開啟了多元化布局，2014年并購開平廣中皇食品有限公司，2017年并購鎮江丹和醋業，并瞄準了腐乳、醋和芝麻油、野山椒等產品線。而近日，海天味業亦推出海天牌火鍋底料，正式進入火鍋底料行業。

　　有業內人士表示，目前市面上，如李錦記、廚邦、魯花、千禾等醬油品牌種類繁多，調味品行業的競爭相當激烈，而醬油市場已到天花板，海天味業高估值“盛宴”恐怕支撐不了太久。

　　2020年上半年，海天味業蠔油板塊收入增長速度較快，營收同比增長16.50%，醬油收入同比增長10.72%，醬類收入同比增長9.36%。其中，醬油業務占營收的比重，從2019年同期的58.93%，下降至57.17%。