前三季度債券承銷，這兩家券商瓜分了近三成份額！

 
核心要聞：    
 
 證券公司合計承銷發債規模（含地方債、金融債、企業債、短期融資債、中期票據、定向工具、ABS等）為6.52萬億元，其中地方債承銷規模同比大增134%，ABS承銷規模則略有下滑。中信證券、中信建投證券兩家位居“雙雄”，分別以1646.77億元、1185.28億元居前二，占據17.08%和12.29%的市場份額，兩家基本瓜分近三成的地方債承銷市場。

 
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今年前三季度，新冠疫情給全球經濟帶來巨大沖擊，但對國內債券發行影響似乎并不明顯，年初以來債券發行增勢不減。

Wind數據統計，2020年前三季度，證券公司合計承銷發債規模（含地方債、金融債、企業債、短期融資債、中期票據、定向工具、ABS等）為6.52萬億元，較去年同期的4.87萬億元增加了34%，和去年全年承銷規模6.68萬億元相差無幾。

具體來看，地方債、金融債、企業債、公司債承銷規模有明顯增幅，其中地方債承銷規模同比大增134%，ABS承銷規模則略有下滑。

中信建投證券、中信證券兩家位居“雙雄”，前三季度承銷的發債規模均超過7000億元；國泰君安承銷發債規模位4613億元，位居第三；中金公司、海通證券承銷發債規模均超3000億元，躋身前五。

地方債發行大為提速

2020年，地方債發行明顯提速。今年前三季度，券商合計承銷的地方債規模為9641.16億元，同比增幅134.03%，甚至較去年全年的5083.92億元規模還增加了111.56%。

就各承銷機構表現來看，中信證券、中信建投證券分別以1646.77億元、1185.28億元居前二，兩家券商分別占據17.08%和12.29%的市場份額，兩家基本瓜分近三成的地方債承銷市場；華泰證券、東方證券、國泰君安前三季度承銷的地方債規模均超500億元，依次位居前五。

梳理發現，今年前三季度承銷地方債排名前五的券商，合計占據了54%的市場份額，較去年同期集中度進一步提高，強者恒強態勢更趨明顯，債券承銷市場馬太效應日益明顯。

伴隨著地方債發行快速增加，大多承銷機構的承銷規模都水漲船高。承銷地方債規模排名前30（即前三季度承銷地方債規模超過70億）的券商中，只有民生證券的承銷規模同比下降，其余29家券商的承銷規模都同比增加，華林證券、華創證券、國融證券、川財證券的承銷規模同比增幅超過10倍。

特別值得關注的是，承銷規模排名靠前的券商均在原有基數上有大的突破，其中中信建投、海通證券前三季度承銷的地方債規模同比增幅均超200%。

券商承銷公司債規模與去年全年幾乎持平

公司債也是債券發行中比重較大的品種，今年前三季度，券商合計承銷的公司債規模為2.52萬億元，同比增幅約為40%，相較去年全年的承銷規模幾乎持平。

具體來看，中信建投以3109.21億元的承銷規模遙遙領先，獨占12.32%的市場份額；中信證券、國泰君安、平安證券、中金公司、海通證券承銷規模均超1000億元。

承銷公司債規模排名前30的券商合計占據了近八成的市場份額。同比來看，這30家券商中，唯有光大證券的承銷規模同比略有下降，其他29家券商承銷公司債規模均有增加。財通證券、江海證券、中德證券、東興證券等11家券商前三季度承銷的公司債規模同比增幅超100%。其中，財通證券完成375.16億元的公司債承銷，同比增幅為209.47%。

特別值得一提的是，就在9月份，中證協首度公布券商公司債執業能力榜單，對券商執業能力進行強化，包括財通證券、中信證券、中信建投在內的27家券商獲評A類，包括江海證券、中德證券在內的50家券商獲評B類，另有19家券商獲評C類。

券商人士認為，公司債執業能力評價未來大概率會對券商執業有較大影響，比如發行人可能會在招投標時將A類券商作為硬性門檻，C類券商在執業中估計會受到較大限制。

金融債承銷規模同比增近三成

今年以來，受寬松的貨幣政策、利率下行等多重因素影響，銀行、券商等金融機構接連發債，券商承銷的金融債規模也明顯增加。

今年前三季度，券商合計承銷金融債1.53萬億元，同比增幅29.47%，相較去年全年承銷規模增加0.83%。

具體來看，中信證券以2002.72億元的規模居首，占13.05%的市場份額；國泰君安、中信建投、中金公司、中銀證券、海通證券的承銷規模均超1000億元。該項業務排名前10　的券商合計占據72.58%的市場份額。

ABS承銷規模有所下滑

Wind數據顯示，全市場2020年前三季度共發行ABS項目1362只，去年同期為943只；發行規模達16433億元，較去年同期14703億元增長11.8%。

據wind前三季度債權市場統計，券商合計承銷的ABS規模為6570億元，同比下滑13.79%。

該項業務的集中度非常高，其中招商證券承銷的ABS規模為868.74億元，獨占13.22%的市場份額；中信證券、中金公司、光大證券承銷規模均超700億元，華泰證券承銷規模超680億元，上述券商各自占據的市場份額均超10%。該項業務排名前10券商合計占了87%的市場份額。