冬季天然氣需求有望超預(yù)期增長(zhǎng) 兩大思路挖掘受益股

　　2020年12月，中俄東線天然氣管道(北段)正式投產(chǎn)通氣，是今年國(guó)內(nèi)最大的新增氣源，預(yù)計(jì)第1年供氣50億方，而中段則在2019年7月正式開(kāi)工，現(xiàn)階段中俄東線主要供氣東北三省。今年供暖季相對(duì)于去年，接收站的進(jìn)口能力增長(zhǎng)較小。今年我國(guó)暫時(shí)還沒(méi)有新建的接收站投產(chǎn)，預(yù)計(jì)四季度僅有中石油唐山LNG接收站三期于年底投產(chǎn)。

　　今年我國(guó)仍然延續(xù)散煤替代環(huán)保政策，新增了汾渭平原，覆蓋范圍達(dá)到京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原和長(zhǎng)三角，替代戶數(shù)大幅增長(zhǎng)。其中，京津冀及周邊地以及汾渭平原的散煤替代戶數(shù)由去年的524多萬(wàn)戶增長(zhǎng)到709多萬(wàn)戶。

　　近期國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格明顯上漲，秦皇島港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格漲至614元/噸，恢復(fù)到2018-2019年同期的價(jià)格附近。與之相對(duì)的國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格仍處于底部震蕩位置，為2700元/噸，比近6年來(lái)最低的2800元/噸還要低100元/噸。

　　從歷史上看，我國(guó)LNG市場(chǎng)價(jià)格與美國(guó)NYMEX天然氣價(jià)格走勢(shì)基本一致。美國(guó)NYMEX天然氣價(jià)格已經(jīng)下降到5年來(lái)低位,并于近期快速回升到去年冬季的價(jià)格水平，國(guó)內(nèi)LNG市場(chǎng)價(jià)格也有望跟隨上漲。

　　2020年10月8日，NOAA氣候預(yù)測(cè)中心預(yù)測(cè)：拉尼娜可能在北半球冬季2020-2021年持續(xù)(85%的概率)，并進(jìn)入到2021年春季的2-4月(60%的概率)。拉尼娜現(xiàn)象的峰值可能出現(xiàn)在11月-明年1月，指數(shù)低于-1攝氏度。天然氣需求的季節(jié)性十分明顯，冬季氣溫的波動(dòng)對(duì)天然氣需求的影響較大。美國(guó)的天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)充足，在2019年氣價(jià)持續(xù)大幅下降的情況下，美國(guó)天然氣消費(fèi)量為8466億立方米，同比增長(zhǎng)3.3%，增速下降7.5個(gè)百分點(diǎn)。增速的大幅下降主要是冬季氣溫相對(duì)較高，采暖用氣需求增長(zhǎng)放緩。

　　投資建議>>>

　　建議關(guān)注受益天然氣銷量及價(jià)格增長(zhǎng)的燃?xì)夤荆嚓P(guān)標(biāo)的有新奧股份(行情600803,診股)、深圳燃?xì)?行情601139,診股);長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)天然氣管道及國(guó)產(chǎn)氣供給不足，政策持續(xù)推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，建議關(guān)注管道建設(shè)企業(yè)、非常規(guī)氣生產(chǎn)商。相關(guān)標(biāo)的有中油工程(行情600339,診股)、杰瑞股份(行情002353,診股)。川財(cái)證券