郵儲銀行等6家銀行即將解禁千億市值 銀行板塊還會繼續漲嗎？

　　大面積破凈、連續兩周強勢上漲的A股上市銀行板塊，還會繼續上漲嗎？需要注意的是，該板塊即將迎來千億解禁潮。

　　數據顯示，10月29日起的兩個月內，合計有6家上市銀行部分首發原股東限售股份或定向增發機構配售股份解禁，合計解禁規模達1015.06億元。

　　其中，郵儲銀行(行情601658,診股)即將解禁市值達345億，渝農銀行即將解禁市值229億，浙商銀行(行情601916,診股)即將解禁市值188億，寧波銀行(行情002142,診股)108億、北京銀行(行情601169,診股)140億，杭州銀行(行情600926,診股)2.59億。

　　不過受訪分析人士認為，解禁并不意味著實際減持，預計實際減持壓力會比解禁規模小很多，因此對解禁規模較大的個股或者所在的子板塊有一定影響，但對整個上市銀行板塊的影響不用過于擔心。

　　年末千億市值解禁

　　數據顯示，10月29日起的兩個月內，合計有渝農商行(行情601077,診股)、寧波銀行、浙商銀行、郵儲銀行、北京銀行、杭州銀行6家銀行迎來限售股解禁，其中有5家解禁市值都在百億以上，合計解禁規模超過千億。（詳情見下表）

　　其中，渝農商行已于10月23日晚間披露IPO限售股上市流通的公告。根據公告，該行本次上市流通數量達45.17億股，占全行總股本的四成左右，共涉及161戶法人股東持有的29.5億股股份和約7.7萬戶個人股東持有的15.67億股股份。

　　該部分限售股份將于10月30日上市流通。以渝農商行最新收盤價計算，此番解禁市值近230億元。

　　但渝農商行并非今年底解禁規模最大的上市銀行。信息顯示，郵儲銀行近74億股限售股份將于12月11日上市流通，涉及首發原股東限售股份、首發戰略配售股份，解禁市值超過345億元。

　　去年四季度也曾千億解禁 銀行板塊上漲了5%

　　事實上，這也是史上第二波千億銀行股解禁潮。此前，去年四季度銀行股解禁規模也達到1382億元，涉及10家A股上市銀行。《投資快報》記者觀察到，去年四季度，銀行板塊漲幅超過5%，與當時滬深指數的漲跌幅基本保持了一致，整體并未受到多大的解禁潮的影響。

　　兩波解禁潮都主要是近幾年IPO的次新股，覆蓋國有大行、股份行、城商行、農商行，但解禁并不意味著實際減持。

　　“可能會做出減持決定的主要是部分民企、自然人，或者是參與定增的部分股東，國資股東、大股東一般不動，因此實際減持的壓力會比解禁規模小很多。”天風證券(行情601162,診股)首席銀行業分析師廖志明表示。

　　天風證券：不用過于擔心解禁潮沖擊

　　10月12日以來，A股上市銀行板塊迎來一波快速上漲行情，兩周內最大漲幅超過9.3%，實際板塊收益率也超過8%，即將來臨的千億市值解禁是否會沖擊銀行股行情？

　　廖志明認為，此番解禁潮可能對解禁規模較大的個股或者所在的子板塊有一定影響，但對整個上市銀行板塊的影響不用過于擔心。

　　針對銀行股近期的大漲，海通證券(行情600837,診股)指出，三季度銀行板塊業績可能相對二季度會有所好轉，且由于低基數效應，明年上半年銀行板塊凈利潤同比增速可能非常亮眼。所以在三季報即將發布的時間點，銀行開始了領漲之路。

　　而在這之前，受疫情及讓利等影響，前三季度銀行股價表現慘淡。截至9月30日收盤，A股銀行板塊年內整體跌幅接近10%，在申萬28個一級行業中表現最差。

　　進入四季度之后，情況開始發生變化。基本面方面，經濟復蘇超預期，疊加讓利壓力的緩解，凈利潤增速有望反轉。

　　“之前是要求我們做實資產質量、多提撥備，適度控制利潤增速，可能隨著經濟持續復蘇，以及雙方溝通，監管部門的態度也在變化，沒有再對三季報提出窗口指導要求。”一位上市銀行高管稱。

　　26只個股破凈股東減持

　　今年資金對于銀行板塊一直不待見，10月26日，有19.8億的主力資金流出銀行板塊，排名第二。破凈情況依然嚴重，截至26日依然有26只個股破凈，占比72.2%。華夏銀行(行情600015,診股)和交通銀行(行情601328,診股)的破凈程度最高，分別為0.46倍和0.49倍。此外民生銀行(行情600016,診股)、北京銀行、浦發銀行(行情600000,診股)、中信銀行(行情601998,診股)和中國銀行(行情601988,診股)的市凈率也都在0.5倍到0.6倍之間。

　　目前市凈率超過2倍的銀行股僅有寧波銀行一家，為2.02倍，其次是招商銀行(行情600036,診股)為1.71倍。

　　股價節節敗退之際，銀行股東仍在努力堅持。10月23日，在A股上市的寧波銀行公告稱，雅戈爾(行情600177,診股)集團于9月16日至10月22日期間通過集中競價方式減持該行股份6039.7萬股，占其總股本的1.01%。減持完成后，雅戈爾集團對寧波銀行的持股比例降至8.9%。截至目前，雅戈爾集團仍為寧波銀行的第三大股東。

　　機會大于風險 年末乃銀行的“漲”季

　　市場力量方面，基于排名考核制度，公募基金往往存在年末配置銀行股的需求。華泰證券(行情601688,診股)數據顯示，四季度銀行板塊往往可取得絕對收益，2005年-2019年15個季度中，12個季度絕對收益率為正。

　　光大證券(行情601788,診股)首席銀行業分析師王一鋒近日發布研報認為，三季度銀行業經營業績將較市場悲觀預期有所扭轉，監管要求有所松動，行業營收和盈利增速趨于收斂。但受全年處置核銷因素影響，不同銀行間表現有所分化。疊加金融制裁時間敏感窗口度過，國內經濟表現出較強恢復動力，機構投資者配置力量可能改變等因素，四季度銀行股投資將機會大于風險。

　　天風證券法分析師吳先興表示：銀行業的發展與宏觀經濟密切相關，回溯歷史，自2005年以來的每一輪銀行板塊的趨勢性機會基本都與經濟景氣度有關。雖然2020年新冠疫情的大流行造成了全球經濟增速低迷，但2020年二季度以來，我國PPI降幅逐步收窄并有望轉正，規模以上工業企業利潤增速走高，國內經濟穩步復蘇，同時部分種類的新冠病毒疫苗研發已進入臨床試驗階段，經濟復蘇預期進一步得到強化，銀行股行情在經濟復蘇階段將走的更遠。

　　此外，目前正處于全球降息的大背景之下，低估值高股息率的優質資產吸引力提升，有望帶來超額收益。截至2020年9月30日，銀行（中信）指數估值為0.71倍，股息率為4.91%，對比其它中信證券(行情600030,診股)一級行業指數，估值最低，股息率排名第二，具備配置價值。

　　再次，今年年初以來，銀行（中信）指數漲跌幅為-9.41%，與熱門板塊漲跌幅差距大，存在強烈補漲需求，具備安全邊際。復盤過去15年銀行板塊的四季度行情，共有11年收益率為正，平均漲跌幅為11.83%，呈現年底估值切換特征。