放大招！央行砸下3500億元 開展逆回購MLF操作意味什么？

　　11月30日，央行發(fā)布公告稱，為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，2020年11月30日開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作和1500億元逆回購操作。這是央行今年首次月末進(jìn)行的MLF操作，改變了今年以來MLF已形成的每月15日操作的慣例（遇節(jié)假日順延）。

　　在市場人士看來，2000億元的“麻辣粉”是計(jì)劃外的。

　　因?yàn)榻陙?，央行已形成按月開展MLF操作的慣例，每月一次，每次基本安排在15日左右進(jìn)行。

　　而在11月16日，央行已經(jīng)開展了8000億元MLF操作，也就是說，加上此次的2000億元，11月份央行共開展1萬億元MLF操作，創(chuàng)出了歷史新高。

　　對于這次央行的“意外”操作，分析師從不同角度有所解讀。

　　開源證券首席固收分析師楊為敩表示，永煤債券違約造成局部流動性緊張，因此央行投放2000億MLF主要是托底，維穩(wěn)市場流動性。

　　據(jù)媒體報(bào)道，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰分析，“本次央行一反常態(tài)，在月末時點(diǎn)開展2000億元MLF操作，且當(dāng)天并無到期。我們認(rèn)為央行在月末時點(diǎn)投放MLF，總體具有臨時性特點(diǎn)，更多是為了應(yīng)對當(dāng)前市場形勢變化。”

　　光大固收首席分析師張旭則提到財(cái)政支出時點(diǎn)問題。

　　張旭認(rèn)為，從操作的時間上看，如果于12月15日一次性大量操作MLF，那么既無法覆蓋12月初的OMO、MLF到期，也容易和12月中下旬的財(cái)政集中投放撞車，所以11月30日先操作一次是非常有必要的。財(cái)政支出具有典型的季節(jié)性，通常在每個季度末，尤其是四季度財(cái)政支出力度較大，一般集中在12月份。財(cái)政支出對補(bǔ)充流動性具有積極作用，所以一般在大規(guī)模財(cái)政支出的時點(diǎn)央行會暫停逆回購操作。

　　中信明明稱，本次MLF的操作具有信號意義，后續(xù)MLF的不定期操作將更為常見，銀行負(fù)債壓力和同業(yè)存單利率上行壓力也將在央行主動干預(yù)和財(cái)政支出加快的背景下有所緩解。