如何尋找低估值黑馬股？黑馬股的特點(2)

　　這里還需要注意關注公司的研發(fā)轉換成果，如果只是不斷加大研發(fā)投入，但是公司的盈利能力并沒有什么提升甚至反而下降，就很值得懷疑。

　　市場上流傳一句話是：“低估就是王道”，而在當下的投資環(huán)境下，“低估值策略”是否還有效?

　　那么低估值策略真的失效了嗎?

　　盡管低估值價值因子過去兩年確實表現(xiàn)較差，但放眼全球市場，無論是美股還是A股，低估值價值投資策略長期回報突出，是非常有效的策略。

　　市盈率0到10倍的為一組，10到20倍的為一組，20到30倍的為一組，30到40倍的為一組，40到50倍的為一組，50到75倍的為一組，1000倍以上的為一組，市盈率為負(虧損)的單獨為一組。然后計算t+1年該組合中股票的年收益率，每年滾動換一次樣本，時間范圍是2000年至2019年。

　　統(tǒng)計分析顯示，長期來看，低估值策略有明顯的超額收益。市盈率在10倍以下(不含虧算市盈率為負股票)組合的收益率中位數(shù)高達18%，遠遠領先其他各個市盈率范圍組合的收益率中位數(shù)，而且可以發(fā)現(xiàn)，組合收益率的中位數(shù)與組合市盈率高低呈現(xiàn)出非常強烈的負向關系，即組合的市盈率越低收益率越高。

　　此外，在熊市行情中，低估值個股也相對抗跌。比如2018年的單邊下跌行情中，低估值股票跌幅相對較低。