新能源汽車、光伏、半導體三大行業或“跨欄奔騰”

　　金融投資報記者從多家券商 2021 年年度策略報告發現，雖然對于指數行情持謹慎態度，但普遍認為在機構抱團背景下結構性機會依舊凸顯。從券商看好的局部機會來看，新能源汽車、光伏、半導體被集中“青睞”。

　　2020年全球市場，可以用跌宕起伏來形容。2020年上半年，受新冠疫情影響，全球市場普遍大跌，A股曾一度跌至2646.8點，創年內新低。

　　隨后，全球主要央行紛紛放水，美聯儲資產負債表迅速擴張，全球市場情緒逐漸修復，A股也不斷震蕩反彈，創業板指、深成指、上證綜指均刷新反彈以來新高紀錄。

　　目前盡管仍是寒冬時分，但站在新的一年，A股市場又有哪些機會？

　　①

　　/ 新能源汽車 / 銷量繼續高增長

　　國內優質車型頻出，海外強補貼刺激，國內外共振將帶動電動車產業鏈景氣向上。數據顯示，新能源汽車產銷兩旺。據中汽協公布的11月新能源車銷量情況顯示，11月實現新能源車銷量約20萬，同比增長105%，其中純電動新能源乘用車15.4萬，同比增長137%，插電式混動乘用車月3.2萬，同比增長138%。1-11月新能源汽車累計銷量110.9萬輛，同比首次轉正為1.9%。根據公司公告，比亞迪(行情002594,診股)、蔚來、理想、小鵬汽車11月新能源車銷量繼續高增長。

　　之前國務院常務會議通過了《新能源汽車產業發展規劃》。該規劃提出四大主要方向，一是加大關鍵技術攻關，并加強新能源汽車與能源、通信等產業融合，推動技術的協同發展；二是加強充換電、加氫等基礎設施建設；三是鼓勵加強國際合作；四是加大公共服務領域對新能源汽車的支持力度。2021年起，國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛，新能源汽車比例不低于80%。會議明確，政策目的是引導新能源汽車行業有序發展，推動建立新能源汽車全國統一市場，提高產業集中度和競爭力。有分析指出，《新能源汽車產業發展規劃》是行業的頂層設計，從內容看表明新能源汽車仍是國家發展的重點。

　　對于板塊機會，平安證券分析師朱棟建議投資者更多著眼于影響成長預期的主題事件催化，關注長城汽車(行情601633,診股)、上汽集團(行情600104,診股)、寧德時代(行情300750,診股)、當升科技(行情300073,診股)、臥龍電驅(行情600580,診股)、匯川技術(行情300124,診股)、先導智能(行情300450,診股)、華友鈷業(行情603799,診股)、盛新鋰能(行情002240,診股)等。

　　潛力股精選

　　長城汽車（601633）平臺打開向上空間

　　公司是國內SUV和皮卡龍頭，主力車型常年在細分市場保持優勢地位，是公司銷量的重要支撐。全新的“檸檬”、“坦克”制造平臺和“咖啡智能”技術平臺為公司的新車型周期提供支持。在乘用車上行周期中，看好公司新平臺帶來的產品競爭力提升和新車型周期下的產品結構向上。東興證券(行情601198,診股)指出，作為基于“檸檬”平臺打造的首款新能源車型，歐拉好貓的市場認可度較高。由于采用純電模塊化設計，歐拉好貓的動力和儲電能力都有所提升。歐拉好貓采用“小車型智能化”路線，具有較高的性價比；與擁有類似智能化配置的車型相比，其售價相對較低，終端需求強勁。

　　寧德時代（300750）市占率有望提升

　　公司主營新能源汽車動力電池，2019年全球市占率達28%。憑借成本和產品優勢，公司積極開拓國內外市場，未來市占率有望進一步提升。公司還積極布局儲能產業鏈上下游，未來有望率先步入儲能發展的快車道。隨著新能源汽車競爭力提升，預計到2025年動力電池需求量約1013GWh。新時代證券指出，公司競爭力強，經營方面，相比LGC等國際廠商，公司營業利潤率持續為正。客戶方面，公司成功開拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國際一流整車廠，反映出公司強大競爭力。隨著動力電池不斷降本，未來公司的競爭力進一步凸顯。

　　當升科技（300073）維持較高利潤水平

　　公司動力正極積極開拓LG、SKI等優質客戶，有望逐步放量，直接受益鋰電龍頭銷量增長及市占率提升。國內方面，綁定比亞迪等優質客戶，可享受更高盈利。信達證券指出，2020 年上半年新能車TOP10 銷售量中，811車型市占率27%，測算電池裝機市占率24%，高鎳滲透率快速提升。公司新增產能均以811/NCA設計，產能釋放有望邁入高鎳第一梯隊。同時公司依托股東礦冶科技集團及自身行業龍頭地位，與原材料龍頭簽訂戰略合作協議及長期供應協議，保證原材料穩定供應。同時根據對原材料價格波動判斷進行一定庫存管理，維持較高利潤水平。

　　臥龍電驅（600580）高壓電機業務穩中有進

　　公司是全球電機龍頭企業，主營電機電控產品的研發、生產、銷售，兼有少量蓄電池等其他業務，是與瑞典ABB、德國西門子等并駕齊驅的龍頭企業。申萬宏源(行情000166,診股)證券指出，受政策扶持及碳排放法規驅動，全球電動化進入加速階段。作為新能源車核心零部件，預計到2022 年全球新能源電機及電控市場規模將達到408 億元，較2018年增長近1.5倍。公司和全球汽車零部件巨頭采埃孚成立合資子公司，切入奔馳、寶馬等整車廠新能源電機供應鏈，新能源電機業務有望迎來爆發。此外公司高壓電機業務穩中有進，龍頭地位穩固。

　　②

　　/ 光伏 /優選細分環節龍頭

　　中電聯數據顯示，1-11 月份，我國新增光伏裝機25.9GW，較去年同期增加7.95GW，累計同比高達 44.21%，其中當月新增4.02GW，同比增長390.24%，四季度搶裝潮下行業持續高增長態勢。

　　可以看到，我國提出2030年新能源消費比重達到25%左右，風電 、 光 伏 總 裝 機 容 量 將 達1200GW，國內“十四五”期間行業預期高增長。新時代證券分析師開文明指出，從全球能源節奏上看，全球主要國家紛紛設立碳中和目標，歐盟、日本、韓國2050年碳中和，中國2060年碳中和，將加大加速以光伏為首的低碳清潔能源的發展趨勢，未來光伏主體能源的地位有望確立。短期行業層面，組件企業訂單繼續維持飽滿，玻璃、EVA的價格上漲亦從側面映證。從需求來看，國內需求仍然樂觀，擁有戶用、特高壓、平價等項目支撐，四季度平價與競價項目共振，需求有望超預期。

　　國海證券(行情000750,診股)分析師譚倩指出，光伏行業中長期需求無憂，優選格局好的細分環節龍頭，繼續維持光伏行業“推薦”評級。建議關注一體化廠商隆基股份(行情601012,診股)、晶澳科技(行情002459,診股)；推薦格局好的玻璃環節，福萊特(行情601865,診股)、信義光能；推薦EVA的福斯特(行情603806,診股)；另外關注逆變器環節，陽光電源(行情300274,診股)、固德威(行情688390,診股)、錦浪科技(行情300763,診股)等；硅料環節，通威股份(行情600438,診股)。

　　潛力股精選

　　隆基股份（601012）硅片產能行業第一

　　公司發展20年至今保持主業不變，目前是從硅棒到組件的一體化企業。公司歷史業績表現優異，2010-2019年公司營收復合增長率39%，歸母凈利潤復合增長率32%，是少有的常年保持高增速的上市公司。華安證券(行情600909,診股)指出，公司依靠自身的單晶硅片技術，早期卡位硅片環節。從產能規模來看，預計今年年底公司硅片產能將達到75GW，明年110GW，保持行業第一。此外，組件環節由于技術門檻偏低，盈利情況較差，行業集中度目前正處于提升階段。隨著公司產能不斷擴張，公司在組件端的市占率不斷提升。公司2018年組件出貨量全球第四，今年有望沖擊第一。

　　晶澳科技（002459） 銷量全球領先

　　公司堅持垂直布局“硅片-電池-組件”全產業鏈，產能結構均衡，硅片電池自供率高，組件銷量全球領先。公司組件出貨量連續2年處于行業第二名，且因一體化布局，毛利率穩定在15%以上，顯著優于行業其他專業化公司。興業證券(行情601377,診股)指出，2020年下半年國內外需求共振，國內招標中龍頭份額提升，海外注重品牌渠道龍頭組件出口規模增長。又因硅料事故導致產業鏈漲價。供需錯配階段，一體化企業優勢凸顯，一體化龍頭組件毛利率高于專業化企業 10%以上。供需兩端變化，將推動市場進一步向龍頭集中。海外光伏市場對價格敏感度低，更注重品牌及質量，且提前簽訂組件鎖價訂單。因此海外組件價格高、盈利好。公司組件遍布全球135個國家和地區，2020年上半年海外出貨比例達71.6%，顯著領先市場。

　　福萊特（601865）深耕光伏玻璃業務

　　公司深耕光伏玻璃業務，目前光伏玻璃產能占比約25%，是國內光伏玻璃產業的雙寡之一，競爭優勢明顯。光伏行業景氣，2020年組件大規模擴產，擴產規模超200GW，帶動光伏玻璃需求激增。雙玻組件技術規模化應用，市場快速滲透，光伏玻璃一片難求，從7月份到10月份，光伏玻璃漲價超50%。國聯證券(行情601456,診股)指出，光伏玻璃是技術和資金密集型產業。受制于限產政策，光伏玻璃產能擴張受限，只能在國外或者而通過產能置換來進行擴產。擴產周期18-24個月，建設期相對較長，光伏玻璃供需緊張，光伏玻璃漲價有望延續。公司在安徽鳳陽和越南擴建產能，預計到2021年底擴建產能5600噸/日。公司技術領先，擴建兩條1000噸/日兩條產線，四條1200噸/日產線，盈利能力進一步增強。

　　通威股份（600438）多晶硅成本下降

　　公司現有硅料產能8萬噸，穩居行業第一梯隊，且仍在持續擴產，規劃2021、2022、 2023年產能分別擴至11.5-15萬噸、15-22萬噸和22-29萬噸，龍頭地位將持續鞏固，受益于行業的可持續增長。華西證券(行情002926,診股)指出，公司擅長精細化管理，成本優勢領先。據2020年中報，公司多晶硅平均生產成本3.95萬元/噸，其中新產能平均生產成本3.65萬元/噸；預計新產能生產成本將進一步下降。四季度行業步入搶裝階段，加之下游硅料庫存消耗，硅料價格有望維持相對高位。另外，全球光伏發展趨勢明確，新增裝機有望持續攀升，但近兩年硅料新增有效產能有限，預計后續硅料將繼續保持供應偏緊格局，公司有望顯著受益。

　　③

　　/ 半導體 /市場需求持續回升

　　從業績表現來看，中國半導體行業2020年前三季度和單三季度業績靚麗。統計數據顯示，前三季度半導體行業收入同比增長23.6%，歸母凈利潤同比增長66.3%；第三季度行業收入同比增長19.3%，歸母凈利潤同比增長70.8%。

　　過去數十年全球半導體行業一直遵循螺旋式上升的規律，重大技術變革是推動行業持續增長的內在動力，受益于5G、AI、云計算、汽車電子IOT等新興應用的崛起，當前半導體行業正進入上行周期。國海證券分析師吳吉森指出，當前受華為禁令等事件性影響，國內半導體產業發展不確定加大，但是發展趨勢并不會改變，全面國產替代將是大勢所趨，中國半導體市場廣闊，加上政策資金的全面支持，我們非常看好國產半導體產業的發展前景。

　　銀河證券分析師傅楚雄指出，據WSTS預測，在5G普及和汽車行業的復蘇帶動下2021年全球半導體市場規模將同比增長8.4%，達到4694億美元，創下歷史新高。受益于下游旺盛需求，預計晶圓代工環節漲價將持續到2021年上半年，同時漲價會向功率芯片、存儲、MLCC等蔓延，并帶動半導體設備需求增長。建議關注國內晶圓制造企業中芯國際(行情688981,診股)、華潤微(行情688396,診股)，半導體設備龍頭北方華創(行情002371,診股)、中微公司(行情688012,診股)，功率半導體企業聞泰科技(行情600745,診股)，MLCC龍頭風華高科(行情000636,診股)、半導體存儲龍頭兆易創新(行情603986,診股)等。

　　潛力股精選

　　中芯國際（688981）受益國產替代加速

　　公司作為全球第五大、中國大陸技術最先進、規模最具優勢的晶圓代工企業，為客戶提供0.35um至14nm多種技術節點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務。公司作為中國大陸晶圓代工龍頭企業，是中國半導體產業鏈實現自主可控的關鍵所在，戰略意義重大，公司制程工藝節點完善，在技術研發、客戶資源等方面具備較強的競爭優勢，將充分受益于半導體產業鏈東移和國產替代加速的大趨勢。國海證券指出，14nm以下晶圓代工企業數量屈指可數，競爭格局更為良性，5G時代對高性能運算需求提升，公司先進制程業務將成為未來營收增長的主要推動力。

　　北方華創（002371）增長動力充足

　　公司作為國內泛半導體設備龍頭公司，產品覆蓋全面，市場空間廣闊，自身技術實力強大，有望受益于半導體設備行業景氣度回升及國產化替代趨勢。公司真空設備及新能源設備受益于下游需求擴張，同時公司定增加強自身研發實力，產能擴張，未來增長可期。開源證券指出，公司半導體設備產品覆蓋范圍廣泛，且新產品儲備充足，下游廠商投資擴產及國產化替代進行時，增長動力充足。短期從預收賬款來看，在手訂單充足，中長期公司定增投入高端集成電路設備研發及擴產，繼續提升研發能力及產能，為未來增長儲能。真空設備方面公司綁定隆基股份，有望受益于其產能擴張。公司新能源設備有望受新能源汽車的產量增長拉動，同時定增加強精密元器件競爭力，市場份額有望不斷提升，前景可期。

　　聞泰科技（600745）標準件世界級龍頭

　　公司通過發行股份及現金已收購安世半導體98.23%的股權，安世半導體是半導體標準件的世界級龍頭，下游客戶集中在汽車電子、消費電子及可穿戴等領域。5G 作為新一代通信技術，其物理特性將促進萬物互聯的情景成為現實。汽車電子、可穿戴等領域將迎來爆發式增長機會。預計安世半導體營收將保持穩健增長，2021-2022 年毛利率有望提升至37%。銀河證券指出，通過整合，聞泰、安世可以實現資源的互相交換，這將加速安世集團在中國市場業務的開展和落地。公司戰略將走向一體兩翼，有望隨著5G 時代開啟，進入發展快車道。

　　晶瑞股份(行情300655,診股)半導體材料龍頭

　　公司是國內高純試劑及光刻膠龍頭，主要產品包括超凈高純試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘結劑四大類微電子化學品，廣泛應用于半導體、光伏太陽能(行情000591,診股)電池、LED、平板顯示和鋰電池等行業。上半年完成收購載元派爾森，助力公司歸母凈利潤實現快速增長。海通證券(行情600837,診股)指出，公司在眉山新建年產8.7萬噸光電顯示、半導體用新材料項目，該項目計劃總投資3.87億元，預計建成投產時間2021年6月。該項目建成后，公司將完善超凈高純試劑產品線的布局，有利于開拓西南地區市場，進一步擴大市場份額。2019年6月，公司擬在潛江市投資建設及生產經營的微電子材料項目，生產光刻膠及其相關配套的功能性材料、電子級雙氧水、電子級氨水等半導體及面板顯示用電子材料等，設計產能為18.5萬噸。